[太阳]【爱玛科技】2025&2026Q1业绩速递：26Q1利润因原材料价格上涨+国标切换阶段承压，单车ASP持续提升——开源家电吕明 #收入业绩：25收入利润
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[太阳]【爱玛科技】2025&2026Q1业绩速递：26Q1利润因原材料价格上涨+国标切换阶段承压，单车ASP持续提升——开源家电吕明
#收入业绩：25收入利润双增、26Q1利润阶段承压 公司2025实现营业收入250.9亿元（+16.1%），归母净利润20.35亿元（+2.3%），扣非净利润为19.5亿元（+8.8%）。
单季度看，公司2026Q1实现营业收入50.8亿元（-18.5%），归母净利润2.0亿元（-67.6%），扣非归母净利润为1.8亿元（-69.3%）。
#盈利能力：原材料上涨+国标切换、盈利能力阶段承压 公司2025毛利率18.3%（+0.5pct），期间费用率为9.2%（+1.2pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1%/2.7%/3.1%/-0.7%，同比分别 +0.5/+0.2/持平/+0.6pct。综合影响下，2025销售净利率为8.3%（-1.1pct）。
单季度看，2026Q1毛利率15.8%（-3.8%），预计主系受原材料价格上涨影响，期间费用率为11.07%（+2.7pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1%/3.6%/3.7%/-0.3%。综合影响下2026Q1销售净利率为4.0%（-5.8pct），国标切换下，公司各项费用较刚性，盈利能力阶段性承压。
#单车量价拆分：销量因国标切换承压、单车ASP持续上行 （1）销量：我们预计26Q1公司销量同比-22%至230万台，销量增速下降主系新国标切换下，消费者处于适应期，经销商放慢提货速度。 （2）单车ASP及单车利润：预计单车ASP为2210元/台（+5%），单车利润为89元/台（-56.6%），产品结构优化下及新国标产品价格提升下单车ASP持续上行。
总体总结
主题正文
- [太阳]【爱玛科技】2025&2026Q1业绩速递：26Q1利润因原材料价格上涨+国标切换阶段承压，单车ASP持续提升——开源家电吕明
- 公司2025实现营业收入250.9亿元（+16.1%），归母净利润20.35亿元（+2.3%），扣非净利润为19.5亿元（+8.8%）。
- 单季度看，公司2026Q1实现营业收入50.8亿元（-18.5%），归母净利润2.0亿元（-67.6%），扣非归母净利润为1.8亿元（-69.3%）。
- 公司2025毛利率18.3%（+0.5pct），期间费用率为9.2%（+1.2pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1%/2.7%/3.1%/-0.7%，同比分别 +0.5/+0.2/持平/+0.6pct。
- 单季度看，2026Q1毛利率15.8%（-3.8%），预计主系受原材料价格上涨影响，期间费用率为11.07%（+2.7pct），销售/管理/研发/财务费用率分别为4.1%/3.6%/3.7%/-0.3%。
- 综合影响下2026Q1销售净利率为4.0%（-5.8pct），国标切换下，公司各项费用较刚性，盈利能力阶段性承压。
- （1）销量：我们预计26Q1公司销量同比-22%至230万台，销量增速下降主系新国标切换下，消费者处于适应期，经销商放慢提货速度。
- （2）单车ASP及单车利润：预计单车ASP为2210元/台（+5%），单车利润为89元/台（-56.6%），产品结构优化下及新国标产品价格提升下单车ASP持续上行。