【国信机械|AI基建-燃机点评1】#GEV26Q1财报全面超预期：总订单&产能&价格持续上修，有望带动AI电力再走主线行情！ [玫瑰]#GEV26Q1订单金额&
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【国信机械|AI基建-燃机点评1】#GEV26Q1财报全面超预期：总订单&产能&价格持续上修，有望带动AI电力再走主线行情！
[玫瑰]#GEV26Q1订单金额&燃机容量持续高增 1）2026Q1，#GEV电力板块设备订单达56.11亿美元（同比+95%）。 2）从燃机订单数量和容量看，26Q1新签燃机8.1GW（同比增长14.1%），共计37台燃机，同比减少1台，其中重型燃机28台，同比减少1台，重燃中HA型号燃机12台，同比增长4台；其中航改燃9台，同比持平。
[庆祝]#从GEV电话会看总订单&价格&产能均持续上修超预期 1）#总订单持续积压：2026年一季度，新签订燃机订单21GW，积压订单+插槽预定协议已从2025Q4的83GW增长至100GW，其中积压订单从25Q4的40GW增至44GW，机位预留协议从25Q4的43GW增至56GW，其中20%的协议直接与数据中心相关。 2）#全年订单目标持续上修：公司预计二季度将签订10-15GW合同，#2026年底总订单将至少达到110GW。 3）#新签订单价格继续涨价：2026年电力设备订单的新定价预计将比2025年第四季度水平高出10%-20%。 4）#产能紧张持续至2030年：2029和2030年累计剩余可出售产能约10GW，对比2026年1月口径为2029年仍有10GW产能。
[太阳]#2025年来GEV历次订单上修情况分析： 1）2025Q1-2026Q1五个季度总积压订单分别为50/55/62/83/100GW，总订单各季度增量分别为5/7/21/17GW，#整体呈现加速态势。# 2）年底总订单经历3次上修：2025Q1-2025Q2对于2025年底总订单预计为60GW，2025Q3上修年底总订单为70GW，2025年12月第二次上修年底总订单为80GW，2025Q4第三次上修2026年总订单为100GW，2026Q1第四次上修2026年总订单达110GW。 3）GEV自2025年下半年以来各季度均逐步上调总订单指引，#表明产业景气度逐步加速且公司中性指引总订单，目前206Q1总订单已达100GW，#全年110GW总订单目标后续仍有望迎来持续上修。
[红包]投资建议：重点关注燃机&柴发&燃气发动机中核心卡位、价值量高、绑定大客户放量的环节 1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】； 2）燃机发电机组：【杰瑞股份】； 3）燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】； 4）燃机配套HRSG：【博盈特焊】、【西子洁能】； 5）柴发&燃气发动机供应链：【联德股份】。 #燃机
总体总结
主题正文
- 【国信机械|AI基建-燃机点评1】#GEV26Q1财报全面超预期：总订单&产能&价格持续上修，有望带动AI电力再走主线行情！
- 2）从燃机订单数量和容量看，26Q1新签燃机8.1GW（同比增长14.1%），共计37台燃机，同比减少1台，其中重型燃机28台，同比减少1台，重燃中HA型号燃机12台，同比增长4台；
- 1）#总订单持续积压：2026年一季度，新签订燃机订单21GW，积压订单+插槽预定协议已从2025Q4的83GW增长至100GW，其中积压订单从25Q4的40GW增至44GW，机位预留协议从25Q4的43GW增至56GW，其中20%的协议直接与数据中心相关。
- 2）#全年订单目标持续上修：公司预计二季度将签订10-15GW合同，#2026年底总订单将至少达到110GW。
- 3）#新签订单价格继续涨价：2026年电力设备订单的新定价预计将比2025年第四季度水平高出10%-20%。
- 2）年底总订单经历3次上修：2025Q1-2025Q2对于2025年底总订单预计为60GW，2025Q3上修年底总订单为70GW，2025年12月第二次上修年底总订单为80GW，2025Q4第三次上修2026年总订单为100GW，2026Q1第四次上修2026年总订单达110GW。
- 3）GEV自2025年下半年以来各季度均逐步上调总订单指引，#表明产业景气度逐步加速且公司中性指引总订单，目前206Q1总订单已达100GW，#全年110GW总订单目标后续仍有望迎来持续上修。
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