【长江电新】泰胜风能：合同负债历史高位，有望释放交付景气 1、公司发布2026年一季报，公司2026Q1营业收入5.7亿元，同比下降28.6%；归母净利润0.1
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【长江电新】泰胜风能：合同负债历史高位，有望释放交付景气
1、公司发布2026年一季报，公司2026Q1营业收入5.7亿元，同比下降28.6%；归母净利润0.1亿元，同比下降69.8%。
2、收入端，公司营收同比下降，预计主要因新疆地区陆风项目进展延期，叠加部分海风项目节奏滞后，导致国内出货量下降。公司Q1钢塔出货6.8万吨，其中：国内陆风出货0.9万吨，国内海风出货0.3万吨，海外陆风出货5.3万吨（同比增长16%），海外海风0.4万吨。
3、盈利端，公司毛利率约12.3%，同比下降1.7pct，预计主要受出货量下降，叠加出货结构影响。费用方面，公司期间费用率约13.2%，同比提升，其中：销售、管理、研发、财务费用率同比不同程度提升。同时，公司信用减值冲回约0.15亿元，最终实现净利率约1.8%。
4、其他方面，公司26Q1末在手订单约48亿元，其中：陆风约33亿元，海风约15亿元。公司26Q1末存货、合同负债分别约18亿元、7亿元，处于历史高位，有望奠定交付景气基础。
5、展望后续，公司积极开展海风基地布局，有望抢装国内外海风放量机遇，释放业绩成长弹性。同时，公司持续推进火箭贮箱产能建设，有望开辟第二成长曲线，打开未来成长空间。预计公司2026年归母净利约3.4亿元，对应PE约42倍。继续推荐！
总体总结
主题正文
- 1、公司发布2026年一季报，公司2026Q1营业收入5.7亿元，同比下降28.6%；
- 归母净利润0.1亿元，同比下降69.8%。
- 2、收入端，公司营收同比下降，预计主要因新疆地区陆风项目进展延期，叠加部分海风项目节奏滞后，导致国内出货量下降。
- 公司Q1钢塔出货6.8万吨，其中：国内陆风出货0.9万吨，国内海风出货0.3万吨，海外陆风出货5.3万吨（同比增长16%），海外海风0.4万吨。
- 3、盈利端，公司毛利率约12.3%，同比下降1.7pct，预计主要受出货量下降，叠加出货结构影响。
- 费用方面，公司期间费用率约13.2%，同比提升，其中：销售、管理、研发、财务费用率同比不同程度提升。
- 4、其他方面，公司26Q1末在手订单约48亿元，其中：陆风约33亿元，海风约15亿元。
- 预计公司2026年归母净利约3.4亿元，对应PE约42倍。