继续看好钢结构两大龙头 [烟花]鸿路钢构：1）研发费用减少标志着智能化改造进入后半段，产量保持双位数增长证明路径可行，未来产能利用率有望翻倍打开新一轮成长空间；
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继续看好钢结构两大龙头
[烟花]鸿路钢构：1）研发费用减少标志着智能化改造进入后半段，产量保持双位数增长证明路径可行，未来产能利用率有望翻倍打开新一轮成长空间；2）大订单均价剔除原材料价格波动后环比改善，Q1单吨加工利润大概率触底回升；3）公司转债触发强赎价大概在28.6元，当前股价对应今年PE估值16.5倍，具有较高的性价比。
[烟花]精工钢构：1）2025年海外订单占比接近30%，推动毛利率和经营现金流走向改善，中东业务目前主要在沙特，受冲突影响较少且有望受益于未来区域重建，2）以装配式建筑EPC和BIPV 业务为代表的新兴业务不断取得新突破，成为国内业务的新增长极，3）公司股息率5.8%，当前股价对应今年PE估值10.7倍，安全边际较为充足。
总体总结
主题正文
- 继续看好钢结构两大龙头
- [烟花]鸿路钢构：1）研发费用减少标志着智能化改造进入后半段，产量保持双位数增长证明路径可行，未来产能利用率有望翻倍打开新一轮成长空间；
- 2）大订单均价剔除原材料价格波动后环比改善，Q1单吨加工利润大概率触底回升；
- 3）公司转债触发强赎价大概在28.6元，当前股价对应今年PE估值16.5倍，具有较高的性价比。
- [烟花]精工钢构：1）2025年海外订单占比接近30%，推动毛利率和经营现金流走向改善，中东业务目前主要在沙特，受冲突影响较少且有望受益于未来区域重建，2）以装配式建筑EPC和BIPV 业务为代表的新兴业务不断取得新突破，成为国内业务的新增长极，3）公司股息率5.8%，当前股价对应今年PE估值10.7倍，安全边际较为充足。