[红包]【申万农业】食用菌板块大涨点评 0423 早盘食用菌重点个股均大涨，如何理解在一季报兑现+旺季结束后板块再创新高？ [太阳]食用菌价格淡季不淡。4月以来
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[红包]【申万农业】食用菌板块大涨点评 0423
早盘食用菌重点个股均大涨，如何理解在一季报兑现+旺季结束后板块再创新高？
[太阳]食用菌价格淡季不淡。4月以来，全国金针菇销售均价5.9元/kg，环比-15%，同比+38%（Q1同比+34%）。金针菇价格季节性走弱是产业的正常趋势，目前均价仍是近三年新高，且明显高于产业盈亏平衡线。我们在春季策略《拥抱周期反转》的汇报中就予以提示，26年3月金针菇价格未出现明显下跌，环比2月基本持平，为过去10年首次发生。作为一个产能数据滞后，周期已经确定性反转的品种，我们对右侧的持续性可以更乐观一些。
[太阳]一季报稳步兑现后，看好全年业绩预期继续上修。本周华绿、众兴均发布一季报，春节影响下收入环比均有小幅下滑，但业绩端继续高增，从产品价格到利润兑现的传导顺畅。从3-4月的价格表现看，淡季不淡，全年主业的盈利继续上修是大概率事件。
[太阳]2026年，食用菌板块迎来主营业务（金针菇）周期反转+第二曲线（冬虫夏草、鹿茸菇、黄牛杆菌等）开始放量的年份。主业的景气持续仍是支撑年内eps的强底气，而新品种未来2-3年的放量曲线，在当前时点是难以证伪的拔估值支撑。25Q2是金针菇周期的历史底部，金针菇业务在26Q2的大幅减亏甚至扭亏为盈均有确定性。26Q3在进入厄尔尼诺的预期下，旱涝天气对于蔬菜价格的影响也是一个潜在的期权（参考22Q3的金针菇价格弹性）。
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总体总结
主题正文
- 早盘食用菌重点个股均大涨，如何理解在一季报兑现+旺季结束后板块再创新高？
- 金针菇价格季节性走弱是产业的正常趋势，目前均价仍是近三年新高，且明显高于产业盈亏平衡线。
- 我们在春季策略《拥抱周期反转》的汇报中就予以提示，26年3月金针菇价格未出现明显下跌，环比2月基本持平，为过去10年首次发生。
- 本周华绿、众兴均发布一季报，春节影响下收入环比均有小幅下滑，但业绩端继续高增，从产品价格到利润兑现的传导顺畅。
- 从3-4月的价格表现看，淡季不淡，全年主业的盈利继续上修是大概率事件。
- [太阳]2026年，食用菌板块迎来主营业务（金针菇）周期反转+第二曲线（冬虫夏草、鹿茸菇、黄牛杆菌等）开始放量的年份。
- 主业的景气持续仍是支撑年内eps的强底气，而新品种未来2-3年的放量曲线，在当前时点是难以证伪的拔估值支撑。
- 26Q3在进入厄尔尼诺的预期下，旱涝天气对于蔬菜价格的影响也是一个潜在的期权（参考22Q3的金针菇价格弹性）。