【国盛服饰】罗莱生活：2025&2026Q1家纺主业收入稳健增长，盈利能力提升 公司2025年营业收入同比+6.13%至48.39亿元，归母净利润同比增长20.
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【国盛服饰】罗莱生活：2025&2026Q1家纺主业收入稳健增长，盈利能力提升 公司2025年营业收入同比+6.13%至48.39亿元，归母净利润同比增长20.10%至5.20亿元。全年分红率达99.5%，股息率6%，持续高分红回馈股东。2026Q1营收同比+5.87%至11.58亿元，归母净利润同比+30.54%至1.48亿元，业绩快速增长。
2025年国内家纺业务营收同比+8.85%至40.68亿元，归母净利润同比+22.58%至5.66亿元，2026Q1延续优异增长趋势。从渠道来看：
①2025年直营渠道营收同比+6.44%至4.27亿元，2026Q1增速保持，2025年末期末门店375家（净关36家），店效持续提升。2025年直营毛利率同比+2.29pcts至69.84%。
②加盟渠道营收同比-0.98%至14.34亿元，2026Q1或有正增长，2025年末期末门店2036家（净关191家），公司主动关闭不良店铺优化渠道质量，2025年加盟毛利率基本稳定在48.04%。
③电商渠道营收同比+26.40%至17.47亿元，2026Q1预计仍有快速增长表现，2025年线上毛利率同比大幅提升4.17pcts至57.49%，通过产品结构优化和精细化运营实现高质量增长。
2025年美国家具业务收入7.71亿元，同比-6.27%，亏损2652万元，受地产周期及贷款利率高企影响。
盈利预测与投资建议：预计2026年收入增长约10%，归母净利润增长13.8%至5.92亿元，预计2027-2028年归母净利润为6.70/7.51亿元，现价对应2026年PE为15倍，维持"买入"评级。
风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险，消费环境波动风险。
联系人：杨莹/王佳伟
总体总结
主题正文
- 公司2025年营业收入同比+6.13%至48.39亿元，归母净利润同比增长20.10%至5.20亿元。
- 2026Q1营收同比+5.87%至11.58亿元，归母净利润同比+30.54%至1.48亿元，业绩快速增长。
- 2025年国内家纺业务营收同比+8.85%至40.68亿元，归母净利润同比+22.58%至5.66亿元，2026Q1延续优异增长趋势。
- ②加盟渠道营收同比-0.98%至14.34亿元，2026Q1或有正增长，2025年末期末门店2036家（净关191家），公司主动关闭不良店铺优化渠道质量，2025年加盟毛利率基本稳定在48.04%。
- ③电商渠道营收同比+26.40%至17.47亿元，2026Q1预计仍有快速增长表现，2025年线上毛利率同比大幅提升4.17pcts至57.49%，通过产品结构优化和精细化运营实现高质量增长。
- 2025年美国家具业务收入7.71亿元，同比-6.27%，亏损2652万元，受地产周期及贷款利率高企影响。
- 盈利预测与投资建议：预计2026年收入增长约10%，归母净利润增长13.8%至5.92亿元，预计2027-2028年归母净利润为6.70/7.51亿元，现价对应2026年PE为15倍，维持"买入"评级。
- 风险提示：原材料价格波动风险，汇率波动风险，消费环境波动风险。