【中泰汽车】特斯拉1Q26财报电话会议分板块要点梳理 🤖Optimus - V3 外观与细节需要进一步打磨 - V3 公布 = 2026 年中 - 公开保持谨慎
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【中泰汽车】特斯拉1Q26财报电话会议分板块要点梳理
🤖Optimus
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V3 外观与细节需要进一步打磨
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V3 公布 = 2026 年中 - 公开保持谨慎 = 怕竞争对手复制
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接近量产之前 不会公开新的关键技术
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断网和无监督者情况下 也可运行
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生产线停止→拆除→新安装 = 4个月
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初期量产 = 7月底到8月 | 弗里蒙特工厂
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产能爬坡 = 2027 年初
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第2座工厂 = Giga Texas
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第2座工厂 量产 = Q3 2027
🚕Robotaxi / Cybercab
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扩张慢 = 严格验证安全+解决循环问题
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优先解决安全方面的“长尾问题”
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目标 = 12个州 | 2026 年底
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截至目前无监督版事故率 = 0次
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成为重要收入来源 = 2027年
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Cybercab 量产 = 已开始
🚘汽车
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EMEA + APAC 地区 需求增加
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需求增加发生在油价上涨之前
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因此Q1订单积压 = 两年最高
🛞FSD
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v14.3 重大架构更新
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v14.3 = 无监督版 最后一块拼图
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v15 推出 = H2 2026 ~ H1 2027
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v15 软件层面全面重构
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v15 = 完全由 AI驱动
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FSD 全球订阅用户 = 130万
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FSD 订阅模式增占比 = 93% | 买断=7%
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订阅率 增加 | 流失率 下降
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欧盟获批 = Q2 2026
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中国预计获批 = Q3 2026
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无监督版推出 = Q4 2026
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HW3 车辆 ≠ 无监督版 FSD
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解决方案 = 小型改装工厂 改装HW3车
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HW3 推出FSD v14 lite版本 = 6月底
💡芯片
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AI5 竞争力 = 性能&成本效率
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AI5 先应用于Optimus和数据中心
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AI6 设计取得强劲进展
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建芯片研发工厂位于Giga Texas园区
🔋储能
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Megapack 需求依然强
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Megapack 休斯顿工厂生产 = H2 2026
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Q1储能部署低的原因 = 季节性波动
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全年部署 2026 ＞ 2025
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储能业务毛利率 创历史新高
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关税影响 = 大部分电池芯来自中国
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订单积压 = 稳健 提高产能满足需求
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推出租赁产品 抵消 税收抵免政策消失
🛻Semi
- 量产 = 即将开始
🏎️Roadster
- 公布 = 5月末 - 未来保留的唯一非智驾车型
💽Terafab
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Terafab 项目周期 = 3年
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验证工艺 = 需要产能 每月几千片晶圆
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核心制造技术 = 采用 Intel 14A工艺
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快速迭代 = 整合存储器+逻辑芯片等
👉其他
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BTC 持仓价值 环比 = -22%
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CapEx ＞ $250亿 | 6座工厂将投产
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FCF 为负 = 今年不可避免
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4680电池 限制 = 电池包
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Model Y 已用4680电池 | 柏林工厂
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4680和中国LFP 一起增加
⚠️风险提示：Robotaxi及机器人业务进度不及预期
👉详细中英文对照资料欢迎联系【中泰汽车团队🚘】
何俊艺/⭐️汪越/白臻哲/刘欣畅/毛䶮玄/李君临/张嘉明/唐溯/袁泽生
总体总结
主题正文
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- V3 公布 = 2026 年中 - 公开保持谨慎 = 怕竞争对手复制
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- 因此Q1订单积压 = 两年最高
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- 中国预计获批 = Q3 2026
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- Q1储能部署低的原因 = 季节性波动
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- 关税影响 = 大部分电池芯来自中国
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- 订单积压 = 稳健 提高产能满足需求
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- 核心制造技术 = 采用 Intel 14A工艺
- ⚠️风险提示：Robotaxi及机器人业务进度不及预期