重要程度：⭐️⭐️ （⭐️⭐️⭐️非常重要；⭐️⭐️重要；⭐️日常） 【国金电新】# 周期转成长 逻辑强化260423 #10天前我们正式开始推荐，期间也邀请公
- 序号：126
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
重要程度：⭐️⭐️ （⭐️⭐️⭐️非常重要；⭐️⭐️重要；⭐️日常） 【国金电新】# 周期转成长 逻辑强化260423 #10天前我们正式开始推荐，期间也邀请公司帮我们开了几次小范围交流，核心观点再次总结如下： ①#核心产品赛克不可替代：# 赛克是绝缘漆核心助剂（BOM占比10%），深度受益于变压器&电机等下游增长，公司耐高温指标高于行业标准(260℃) ②#公司在行业话语权很高# 键邦在全球份额目标提升至90%+（此前行业内已经历了两轮洗牌，公司在行业底部打价格战时仍保持20%+净利率） ③#涨价逻辑通畅，且客户接受：# 26年公司主动提价，目前执行均价＞15000元/吨，下游绝缘漆占比已接近60%（提价后订单排至26年7月初，二季度订单已排满） ④#公司核心两大客户都在扩产：# 艾伦塔斯中国产能计划从12万吨扩至 28万吨 ，埃塞克斯亚太产能翻倍 ⑤#各类产品扩产节奏顺畅：# 公司赛克27年底建成3万吨+产能，28年释放约75%以上产能；2026年底投产2万吨钛酸酯；DBM与SBM募投项目设计7000吨产能；TMA设计2万吨产能 ⑥#公司极力避免价格战：# 若同行扩产，公司优先保障绝缘漆领域的增量，PVC领域可让渡部分市场，避免重演价格战 ⑦#其他可能积极变化：# 在聚焦环保助剂主业的基础上，积极寻求外延并购机会，可能26H2会有变化
我们判断26Q2起利润有望迎拐点，很保守预计26-27年实现归母净利润1.9/3.2亿元，看95亿+市值 ☕️联系人：姚遥/王炳宣18766317127 #键邦股份
总体总结
主题正文
- #10天前我们正式开始推荐，期间也邀请公司帮我们开了几次小范围交流，核心观点再次总结如下：
- 赛克是绝缘漆核心助剂（BOM占比10%），深度受益于变压器&电机等下游增长，公司耐高温指标高于行业标准(260℃)
- 键邦在全球份额目标提升至90%+（此前行业内已经历了两轮洗牌，公司在行业底部打价格战时仍保持20%+净利率）
- 26年公司主动提价，目前执行均价＞15000元/吨，下游绝缘漆占比已接近60%（提价后订单排至26年7月初，二季度订单已排满）
- 艾伦塔斯中国产能计划从12万吨扩至 28万吨 ，埃塞克斯亚太产能翻倍
- 若同行扩产，公司优先保障绝缘漆领域的增量，PVC领域可让渡部分市场，避免重演价格战
- 在聚焦环保助剂主业的基础上，积极寻求外延并购机会，可能26H2会有变化
- 我们判断26Q2起利润有望迎拐点，很保守预计26-27年实现归母净利润1.9/3.2亿元，看95亿+市值