🔥【国金机械】恒立液压2025年年报点评 💡公司发布2025年年报，实现收入109.41亿元，同比+16.52%；归母净利润27.34亿元，同比+8.99%。#
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🔥【国金机械】恒立液压2025年年报点评
💡公司发布2025年年报，实现收入109.41亿元，同比+16.52%；归母净利润27.34亿元，同比+8.99%。#Q4单季度，公司收入31.50亿元，同比+28.37%；归母净利润6.47亿元，同比-9.82%，扣非后归母净利润6.42亿元，同比+2.99%，#基本符合预期。
⭕4Q25盈利承压，主因： ①汇兑损失2.4亿元：美元、日元汇率波动致Q4汇兑净亏损2.4亿，为保留美元高息收益未换汇，短期承压； ②单Q4毛利率40.64%，同比-6.07pct，环比-1.54pct。主因精工全年亏1.4亿，Q4单季亏6500万，新产能放量结转低毛利订单，拉低整体盈利；墨西哥工厂放量，新基地初期低毛利出货，拉低整体毛利； ③费用端环比大增：Q4销售、管理费用环比Q3增加5000-8000万元，研发、海外扩产、人员投入集中体现； ④营业外一次性支出：墨西哥火灾相关非常损失2600万元。
⭕25年全年看，挖机油缸同比18%，泵阀同比+30%。#挖机油缸25.7亿、同比+18.66%。非挖油缸27亿、同比+6%。 泵阀收入43亿、同比+30%。主因中大挖泵阀份额快速提升。 #展望26年：预计挖机行业同比+30%，非挖同比+20%。
⭕继续看好公司主业向上+机器人期权！主业处于景气上行期，短期扰动不改变长期趋势。预计2026-27年归母净利润约37、45亿元，对应PE36、29倍，持续重点推荐！
总体总结
主题正文
- 💡公司发布2025年年报，实现收入109.41亿元，同比+16.52%；
- 归母净利润27.34亿元，同比+8.99%。
- 归母净利润6.47亿元，同比-9.82%，扣非后归母净利润6.42亿元，同比+2.99%，#基本符合预期。
- ①汇兑损失2.4亿元：美元、日元汇率波动致Q4汇兑净亏损2.4亿，为保留美元高息收益未换汇，短期承压；
- 主因精工全年亏1.4亿，Q4单季亏6500万，新产能放量结转低毛利订单，拉低整体盈利；
- ③费用端环比大增：Q4销售、管理费用环比Q3增加5000-8000万元，研发、海外扩产、人员投入集中体现；
- #展望26年：预计挖机行业同比+30%，非挖同比+20%。
- 预计2026-27年归母净利润约37、45亿元，对应PE36、29倍，持续重点推荐！