【国联民生能源 周泰团队】陕西能源：2025年盈利稳健，26Q1业务量、盈利同比增长 🌟事件：2026年4月20日，公司披露2025年年报和2026年一季报。
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【国联民生能源 周泰团队】陕西能源：2025年盈利稳健，26Q1业务量、盈利同比增长
🌟事件：2026年4月20日，公司披露2025年年报和2026年一季报。
▍2025年，公司实现营业收入229.58亿元，同比-0.9%；归母净利润30.09亿元，同比持平；投资净收益同比增长0.65亿元至3.25亿元，增幅25.2%。 ▍25Q4，公司实现营业收入65.99亿元，同环比+4.4%/+1.6%；归母净利润5.93亿元，同环比+15.9%/-45.3%。 ▍26Q1，公司实现营业收入57.79亿元，同比+11.1%；归母净利润8.88亿元，同比+26.3%。
🌟2025年分红比例51.1%，股息率3.7%。公司拟派发2026年度股息每股0.41元（含税，下同），合计派发15.375亿元，分红比例50.1%，较2024年持平，以2025年4月20日收盘价计算，股息率为3.7%。
🌟2025年发售电量同比下降，成本压降致毛利率同比抬升。2025年，公司实现发电量506.7亿千瓦时，同比-4.5%，上网电量474.0亿千瓦时，同比-4.5%。25Q4，公司实现发电量135.2亿千瓦时，同环比-0.3%/-11.2%；上网电量126.6亿千瓦时，同环比-0.5%/-11.2%。2025年，公司发电厂利用小时数4512小时，同比-431小时；度电营业收入0.3457元/千瓦时，同比-2.9%；度电营业成本0.2382元/千瓦时，同比-4.6%；度电毛利0.1075元/千瓦时，同比+1.1%；电力业务毛利率31.1%，同比+1.2pct。
🌟2025年煤炭产量同比高增，自产煤外销量提升。2025年，公司实现煤炭产量（商品煤产量+原煤自用量）2254.7万吨，同比+21.2%；自产煤外销量1344.6万吨，同比+67.3%。25Q4，公司实现煤炭产量682.3万吨，同环比+56.0%/+16.9%；自产煤外销量331.1万吨，同环比+39.7%/-25.0%。2025年，公司吨煤营业收入441.7元/吨，同比-26.7%；吨煤营业成本189.5元/吨，同比-23.2%；吨煤毛利252.2元/吨，同比-29.1%；煤炭业务毛利率57.1%，同比-1.9pct。
🌟26Q1发售电量、煤炭产销同比增长。26Q1，公司实现发电量124.5亿千瓦时，同比+2.2%；上网电量116.0亿千瓦时，同比+1.7%；煤炭产量663.5万吨，同比+52.7%；自产煤外销量390.5万吨，同比+108.1%。
总体总结
主题正文
- 【国联民生能源 周泰团队】陕西能源：2025年盈利稳健，26Q1业务量、盈利同比增长
- 投资净收益同比增长0.65亿元至3.25亿元，增幅25.2%。
- 归母净利润5.93亿元，同环比+15.9%/-45.3%。
- 归母净利润8.88亿元，同比+26.3%。
- 公司拟派发2026年度股息每股0.41元（含税，下同），合计派发15.375亿元，分红比例50.1%，较2024年持平，以2025年4月20日收盘价计算，股息率为3.7%。
- 🌟2025年发售电量同比下降，成本压降致毛利率同比抬升。
- 2025年，公司实现发电量506.7亿千瓦时，同比-4.5%，上网电量474.0亿千瓦时，同比-4.5%。
- 🌟26Q1发售电量、煤炭产销同比增长。