【申万传媒】完美世界：《》前瞻直播超预期，产品上行周期开启 庆祝《》4月17日公测前瞻直播反馈超预期，TapTap期待值显著上行、4月23日国服公测在即，有望成
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【申万传媒】完美世界：《》前瞻直播超预期，产品上行周期开启
庆祝《》4月17日公测前瞻直播反馈超预期，TapTap期待值显著上行、4月23日国服公测在即，有望成为二次元都市开放世界新标杆，打开公司业绩与估值双重弹性。对比鸣潮：B站前瞻视频播放量达216万，《》前瞻视频176.5万；《》全渠道预约破3500万，鸣潮上线前预约3200万。根据点点数据估算，鸣潮前12月流水约70-80亿元。
1）差异化题材：主打超自然都市开放世界，公测版本大幅扩充交互内容，强化大世界沉浸感；区别于《》《》奇幻/废土风格，都市题材稀缺性突出，载具、房产、都市生活玩法形成鲜明差异化。 2）玩法矩阵全面扩容：新增搜打撤、模拟经营、NPC约会、赛车竞速等玩法，引入深度“好感度”系统，玩家可与角色牵手、拥抱、同居及进行车载互动，联动保时捷IP提升品质感；都市休闲、战斗互补，解决传统二游“长草期”痛点，提升用户时长与留存。 3）付费机制友好：90抽保底、无歪卡设计、稀有概率高于行业均值、公测福利丰厚，广受好评。 4）画面与优化：品质较测试版明显提升，画面细节出色氛围感强。根据部分玩家反馈，不足之处可能在于人物和建模细节。
整体看，公司22年以来经历比较大幅度的研发体系调整和项目聚焦，有望26年开花结果。《》多维度吸取前作《》经验：1）公测版本性能大幅优化，解决卡顿、稳定性问题；2）商业化设计从激进到克制；3）内容运营：更注重玩家反馈，不断兑现多轮测试中玩家反馈。
太阳产品预期：《》首12个月流水预期达50-80亿元，显著超越《》首年30亿元水平；项目利润率中期有望达40-50%，官服占比高、渠 首发公众号：思维纪要社 道分成低，2026年贡献业绩弹性充足。
玫瑰详情：林起贤/赵航/张淇元 13916283599
总体总结
主题正文
- 庆祝《》4月17日公测前瞻直播反馈超预期，TapTap期待值显著上行、4月23日国服公测在即，有望成为二次元都市开放世界新标杆，打开公司业绩与估值双重弹性。
- 1）差异化题材：主打超自然都市开放世界，公测版本大幅扩充交互内容，强化大世界沉浸感；
- 2）玩法矩阵全面扩容：新增搜打撤、模拟经营、NPC约会、赛车竞速等玩法，引入深度“好感度”系统，玩家可与角色牵手、拥抱、同居及进行车载互动，联动保时捷IP提升品质感；
- 3）付费机制友好：90抽保底、无歪卡设计、稀有概率高于行业均值、公测福利丰厚，广受好评。
- 整体看，公司22年以来经历比较大幅度的研发体系调整和项目聚焦，有望26年开花结果。
- 《》多维度吸取前作《》经验：1）公测版本性能大幅优化，解决卡顿、稳定性问题；
- 太阳产品预期：《》首12个月流水预期达50-80亿元，显著超越《》首年30亿元水平；
- 项目利润率中期有望达40-50%，官服占比高、渠 首发公众号：思维纪要社 道分成低，2026年贡献业绩弹性充足。