【招商电新】新雷能年报及一季报简评 1、公司公告2025全年收入、归母净利润、扣非净利润11.88、-1.95、-2.13亿元，同比增长28.91%、60.97
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【招商电新】新雷能年报及一季报简评
1、公司公告2025全年收入、归母净利润、扣非净利润11.88、-1.95、-2.13亿元，同比增长28.91%、60.97%、59.10%。2026Q1实现收入、归母净利润、扣非净利润3.24、-0.43、-0.45亿元，同比增长38.77%、1.53%、0.74%。亏损收窄，一方面是航空航天与通信领域需求回暖，公司传统业务持续修复。另一方面，受益于在AIDC领域与国际客户的深度合作，公司进一步打开国内外市场，数据中心模块实现批量交付。
2、2025全年，公司电源类产品收入10.65亿元，同比增长28.21%，毛利率36.14%，同比减少2.38pct；集成电路产品0.65亿元，同比增长63.30%；电驱电机类产品收入0.39亿元，同比增长11.92%；其他电子产品收入0.05亿元，同比下降24.52%。
3、2025综合毛利率38.45%，同比下降1.59pct；2026Q1毛利率37.18%，同比下降6.48pct。
4、2025各项费用率合计52.95%，同比减少10.68pct。2026Q1各项费用率合计50.12%，同比减少12.32pct。26Q1财务费用同比增加32.71%，主要系贷款规模增加利息增加，存款利息减少，汇兑收益减少。随着公司相关产品研发落地，后续各项费用有望因出货增加和收入增加而降低，费用端营收占比将逐步缩小。
5、产品不断创新迭代，新业务取得重大突破。公司持续推进产品研发和迭代，在航空航天电源、电机电驱、通信领域均取得显著技术突破，布局太空算力供电变换相关产品与技术。在AIDC领域，母线变换器、比例变换器、高压输入母线变换模块等产品取得重要进展，产品核心指标跃居国际领先地位。凭借与国际大客户紧密合作，深度绑定北美大客户供应链。
6、公司做特种电源起家，具备二次、三次、板载及一二次耦合电源制造能力。通过海外客户进入头部CSP，过去终端主要客户是AWS、Meta，近期在谷歌有所突破。随着算力需求持续爆发，AIDC对于电源要求也随之提高。公司有望凭借在二次、三次电源产品领域的稀缺性，实现业绩快速增长。近期，产业反馈公司二次电源发货起量明显，后续持续看好！
总体总结
主题正文
- 1、公司公告2025全年收入、归母净利润、扣非净利润11.88、-1.95、-2.13亿元，同比增长28.91%、60.97%、59.10%。
- 2026Q1实现收入、归母净利润、扣非净利润3.24、-0.43、-0.45亿元，同比增长38.77%、1.53%、0.74%。
- 2、2025全年，公司电源类产品收入10.65亿元，同比增长28.21%，毛利率36.14%，同比减少2.38pct；
- 电驱电机类产品收入0.39亿元，同比增长11.92%；
- 其他电子产品收入0.05亿元，同比下降24.52%。
- 3、2025综合毛利率38.45%，同比下降1.59pct；
- 2026Q1毛利率37.18%，同比下降6.48pct。
- 在AIDC领域，母线变换器、比例变换器、高压输入母线变换模块等产品取得重要进展，产品核心指标跃居国际领先地位。