【天风电子】芯原股份新签订单公告点评：符合预期，右侧布局，共振国产算力beta 👉事件：#公司公告年初至今新签订单45.16亿元，继2025年第二、第三、第四季
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【天风电子】芯原股份新签订单公告点评：符合预期，右侧布局，共振国产算力beta
👉事件：#公司公告年初至今新签订单45.16亿元，继2025年第二、第三、第四季度新签订单三次突破历史新高后（分别为11.82亿元、15.93亿元、27.11亿元），继续保持强劲的增长态势，#结构上 绝大部分为一站式芯片定制业务订单，AI算力相关订单占比超85%，数据处理领域订单占比84.77%且主要来自于云侧AI ASIC及IP。
👉新签订单环比高增且主要来自云侧，反馈出数个AI推理项目正在向量产转化的趋势。虽然资金面表现出较强博弈，但难以掩盖国产算力需求缺口下，供给逻辑为先及ASIC占比提升的受益实质。
👉结合产业跟踪来看，单一大客户对公司订单和业绩的影响在削弱。云侧ALI、MX、ZJ、TX等是主要客户，端侧理想、VIVO等是主要客户。建议关注港股IPO背景下公司逐季度订单兑现及业绩释放节奏， 市值安全垫逐步上移。
仍看好芯原： 1）在手近百亿订单，奔向ASIC赛道千亿蛋糕 2）依托先进产能，量产商业模式相对更易兑现。
联系人：李双亮/高静怡
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- 【天风电子】芯原股份新签订单公告点评：符合预期，右侧布局，共振国产算力beta
- 👉事件：#公司公告年初至今新签订单45.16亿元，继2025年第二、第三、第四季度新签订单三次突破历史新高后（分别为11.82亿元、15.93亿元、27.11亿元），继续保持强劲的增长态势，#结构上 绝大部分为一站式芯片定制业务订单，AI算力相关订单占比超85%，数据处理领域订单占比84.77%且主要来自于云侧AI ASIC及IP。
- 👉新签订单环比高增且主要来自云侧，反馈出数个AI推理项目正在向量产转化的趋势。
- 虽然资金面表现出较强博弈，但难以掩盖国产算力需求缺口下，供给逻辑为先及ASIC占比提升的受益实质。
- 👉结合产业跟踪来看，单一大客户对公司订单和业绩的影响在削弱。
- 云侧ALI、MX、ZJ、TX等是主要客户，端侧理想、VIVO等是主要客户。
- 建议关注港股IPO背景下公司逐季度订单兑现及业绩释放节奏， 市值安全垫逐步上移。
- 仍看好芯原： 1）在手近百亿订单，奔向ASIC赛道千亿蛋糕 2）依托先进产能，量产商业模式相对更易兑现。