溶解浆：棉花/涤纶短纤价格上涨，溶解浆替代空间显现，利好太阳纸业 ⭕现货价格跟踪 ：# 6550元/吨（月环比+3.1%，年同比-13.8%） #粘胶短纤：13
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溶解浆：棉花/涤纶短纤价格上涨，溶解浆替代空间显现，利好太阳纸业
⭕现货价格跟踪 ：# 6550元/吨（月环比+3.1%，年同比-13.8%） #粘胶短纤：13440元/吨（月环比+4.5%，年同比-1.3%） #棉花：16932元/吨（月环比+0.3%，年同比+18.4%） #涤纶短纤：8050元/吨（月环比+3.9%，年同比+15.5%）
[玫瑰]溶解浆是粘胶短纤的核心原材料，由于棉花/涤纶价格持续走强，替代效应下粘胶短纤需求有望增长，进而带动溶解浆价格。
[玫瑰]棉花价格持续走强。供给端，ICAC预估2026/2027年度全球棉花产量同比-4%，供给端的收缩主要是由于国内政策限制新疆棉花种植面积，以及美国棉花产区干旱。需求端，短期来看纺织行业旺季有效支撑棉花需求。目前棉花-粘胶短纤价差上涨至3329元/吨，处在历史高位。较高的棉粘价差有望驱动纺织企业以粘代棉，带动溶解浆需求。
[玫瑰]石化原材料成本高企，涤纶短纤价格高增，涤纶短纤价格自2025年12月触底反弹以来累计涨幅达28.4%。本轮涤纶价格的上涨主要是由于地缘冲突推动原油价格上涨，导致石化原材料成本高企，进而传导至涤纶短纤价格。粘胶短纤对涤纶的替代效应明显。目前粘胶短纤-涤纶短纤价差已经跌至5390元/吨，有望驱动纱线厂向粘胶短纤进行切换，进而带动溶解浆需求。
[玫瑰]纺织需求回暖叠加替代效应，拉动粘胶短纤需求，溶解浆价格触底回升。2025年受国产供给和进口量增加导致供需失衡，溶解浆价格呈阶梯式下行。2026年终端需求回暖，1-3月纺织服装社零同比+9.3%，叠加粘胶短纤对棉花和涤纶短纤的替代效应，溶解浆作为对粘胶短纤的核心原材料，需求有望企稳回升。
[玫瑰]溶解浆价格为6550元/吨，价格在过去五年的16%分位。溶解浆价格较2026年初低点累计涨幅达6.9%，价格涨幅低于棉花/涤纶短纤价格涨幅，且溶解浆价格对棉花涨价的反应通常有3-5个月的滞后性，因此溶解浆价格仍存在上涨空间。
[玫瑰]成本端，南方地区阴雨天气制约木片上货进程叠加节后个别浆厂有较强补库意愿，导致木片价格阶段性提升，未来随着南方天气扰动因素减弱，木片价格有望趋稳。
[玫瑰]太阳纸业是国内溶解浆行业的龙头企业，共有80万吨溶解浆年产能，老挝、广西基地产能满产，山东基地灵活调整。棉花价格持续上涨，或推动溶解浆量价齐升。 #溶解浆
总体总结
主题正文
- [玫瑰]溶解浆是粘胶短纤的核心原材料，由于棉花/涤纶价格持续走强，替代效应下粘胶短纤需求有望增长，进而带动溶解浆价格。
- 供给端，ICAC预估2026/2027年度全球棉花产量同比-4%，供给端的收缩主要是由于国内政策限制新疆棉花种植面积，以及美国棉花产区干旱。
- [玫瑰]石化原材料成本高企，涤纶短纤价格高增，涤纶短纤价格自2025年12月触底反弹以来累计涨幅达28.4%。
- 本轮涤纶价格的上涨主要是由于地缘冲突推动原油价格上涨，导致石化原材料成本高企，进而传导至涤纶短纤价格。
- 2025年受国产供给和进口量增加导致供需失衡，溶解浆价格呈阶梯式下行。
- 2026年终端需求回暖，1-3月纺织服装社零同比+9.3%，叠加粘胶短纤对棉花和涤纶短纤的替代效应，溶解浆作为对粘胶短纤的核心原材料，需求有望企稳回升。
- 溶解浆价格较2026年初低点累计涨幅达6.9%，价格涨幅低于棉花/涤纶短纤价格涨幅，且溶解浆价格对棉花涨价的反应通常有3-5个月的滞后性，因此溶解浆价格仍存在上涨空间。
- [玫瑰]成本端，南方地区阴雨天气制约木片上货进程叠加节后个别浆厂有较强补库意愿，导致木片价格阶段性提升，未来随着南方天气扰动因素减弱，木片价格有望趋稳。