【中泰电新】：50万吨单桩产能落地欧洲具备稀缺性，国内外海风共振弹性大 #欧洲单桩产能紧缺显著，公司具备本土产能有望加速切入 #单桩缺口明显：目前欧洲本土实际单
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【中泰电新】：50万吨单桩产能落地欧洲具备稀缺性，国内外海风共振弹性大
#欧洲单桩产能紧缺显著，公司具备本土产能有望加速切入 #单桩缺口明显：目前欧洲本土实际单桩产能82万吨，叠加Sif/SeAh扩产48万吨，扩产后实际产能130万吨。若欧洲海风装机达10/15GW，#则存70/170万吨缺口。同时考虑1）SeAh扩产问题很大；2）欧洲单桩产能直径大部分在12m以下而未来深远海则要求直径在12m以上，因此#单桩结构性缺口更加拉大 #德国50万吨+漳州50万吨产能定位欧洲单桩：德国50万吨单桩工厂多个核心生产装备已生产就绪、待进厂安装，漳州50万吨也在有序规划推进中。基于国内外新产能布局，相比其他同行，更具备进入欧洲市场的能力，国内多数单桩产能较老并不符合欧洲要求，且新建产能需国家层面审批港口岸线、难度大 #有望实现英国AR7项目突破：德国工厂积极跟进单桩项目、国内工厂积极跟进导管架项目，预计Q2-3有所突破
#锚定国内南部市场，陆续获得单桩/导管架订单贡献增量弹性 #国内南部海风市场水深较深、导管架应用趋势明显，而公司单桩/导管架产能布局集中在南部区域，产能优势明显。据公告，年初至今已累计获得南方市场单桩/导管架订单达19亿元，且后续订单获取持续加速 #国内导管架价格相对稳定、盈利能力较强，且随着交付规模效应，预期贡献增量
投资建议：公司作为唯一一个落地欧洲产能的国内企业(德国50万吨)，且国内漳州50万吨产能也在推进，具备年供应欧洲100万吨单桩稀缺产能，#2季度欧洲海风订单有望取得重大突破。对标大金重工估值，空间弹性大，建议重视
✉️风险提示：需求不及预期、竞争加剧、市场拓展不及预期等 #天顺风能
总体总结
主题正文
- #单桩缺口明显：目前欧洲本土实际单桩产能82万吨，叠加Sif/SeAh扩产48万吨，扩产后实际产能130万吨。
- 2）欧洲单桩产能直径大部分在12m以下而未来深远海则要求直径在12m以上，因此#单桩结构性缺口更加拉大
- #德国50万吨+漳州50万吨产能定位欧洲单桩：德国50万吨单桩工厂多个核心生产装备已生产就绪、待进厂安装，漳州50万吨也在有序规划推进中。
- 基于国内外新产能布局，相比其他同行，更具备进入欧洲市场的能力，国内多数单桩产能较老并不符合欧洲要求，且新建产能需国家层面审批港口岸线、难度大
- #有望实现英国AR7项目突破：德国工厂积极跟进单桩项目、国内工厂积极跟进导管架项目，预计Q2-3有所突破
- 据公告，年初至今已累计获得南方市场单桩/导管架订单达19亿元，且后续订单获取持续加速
- #国内导管架价格相对稳定、盈利能力较强，且随着交付规模效应，预期贡献增量
- 投资建议：公司作为唯一一个落地欧洲产能的国内企业(德国50万吨)，且国内漳州50万吨产能也在推进，具备年供应欧洲100万吨单桩稀缺产能，#2季度欧洲海风订单有望取得重大突破。