❗️【天风电新】利通科技：等静压设备正式下线，供应链、技术领先-0420 ——————————— 前期除了风偏，公司到底在跌什么？第一，到底有没有固态电池温等

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❗️【天风电新】利通科技：等静压设备正式下线，供应链、技术领先-0420 ——————————— 前期除了风偏，公司到底在跌什么？第一，到底有没有固态电池温等静压？第二，等静压进没进去客户供应链中？

今日的调研已经解决了有没有的问题，进没进近期会有结论： 1、公司等静压设备立式/卧式产品兼备，目前56L立式等静压已下线，169L卧式产品已基本建设完成，预计1-2月组装完毕后能够出货。

2、头部客户参与了下线现场，据了解，明后天有望开启设备验证。其他还有3-4家客户有验证及合作意向。

除此之外，我们还发现公司的供应链、技术能力被低估：

1、公司供应链能力强劲，#立式等静压产品从立项到完成仅4个月，部分零部件可以温等/冷等通用。

2、卧式等静压设备有望成为未来主流方案，主要系#卧式进出料花费时间是立式的一半。#

3、公司是唯一一个除了电子元器件全部自研的等静压设备公司，采用双层钢丝缠绕技术，#安全性更佳。#

同时，我们希望市场关注到主业新增的两部分市场，海洋装备软管及液冷管的弹性：

1、海洋装备软管：公司是国内唯一通过API 17K全系列认证的企业，已纳入中石油集团一级物资供应商体系，海洋石油管专用线25年底试产，今年有望放量。

海洋软管总市场空间10+e，假设公司50%份额、20%净利率对应1e利润，20XPE对应20e市值。

2、液冷管：近期公司获得UL认证，台系供应商需求有望增加，该产品对比传统软管，价值量翻倍，单价为20元/米，目前产能2w米/天，随着需求提升产能可进行转换。

液冷管市场合计30-40e空间，假设公司远期份额占比20%，20%净利率对应1.5e利润，20XPE，对应30e市值空间。

投资建议： 1、主业：预计26年主业贡献1.2e利润，20XPE对应24e市值。叠加两款新品，主业市值预计在74e。

2、固态：公司拥有稀缺的固态等静压整机能力，按1亿/GWh，单年扩固态200GWh、20%净利率、20%份额，对应8e利润，30X，对应240e，合计300e以上，弹性巨大。

主题正文

1、公司等静压设备立式/卧式产品兼备，目前56L立式等静压已下线，169L卧式产品已基本建设完成，预计1-2月组装完毕后能够出货。
同时，我们希望市场关注到主业新增的两部分市场，海洋装备软管及液冷管的弹性：
1、海洋装备软管：公司是国内唯一通过API 17K全系列认证的企业，已纳入中石油集团一级物资供应商体系，海洋石油管专用线25年底试产，今年有望放量。
海洋软管总市场空间10+e，假设公司50%份额、20%净利率对应1e利润，20XPE对应20e市值。
2、液冷管：近期公司获得UL认证，台系供应商需求有望增加，该产品对比传统软管，价值量翻倍，单价为20元/米，目前产能2w米/天，随着需求提升产能可进行转换。
液冷管市场合计30-40e空间，假设公司远期份额占比20%，20%净利率对应1.5e利润，20XPE，对应30e市值空间。
1、主业：预计26年主业贡献1.2e利润，20XPE对应24e市值。
2、固态：公司拥有稀缺的固态等静压整机能力，按1亿/GWh，单年扩固态200GWh、20%净利率、20%份额，对应8e利润，30X，对应240e，合计300e以上，弹性巨大。