【国盛电子】东山精密:光芯片+AIpcb，业绩拐点已现 公司PCB、精密结构件和光电模组传统业务稳定增长，收购法国GMD拓展汽车海外布局；26Q1，索尔思光模块
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【国盛电子】东山精密:光芯片+AIpcb，业绩拐点已现 公司PCB、精密结构件和光电模组传统业务稳定增长，收购法国GMD拓展汽车海外布局；26Q1，索尔思光模块产品持续导入新大客户，m客户顺利出货，成为公司核心利润新引擎，积极扩产，营收、利润大幅提升。
光芯片持续缺货，索尔思为国内唯一一家可自供eml芯片并大规模量产，扩产后产能预期超过北美龙头。26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，27年预期全年3亿颗产能。光芯片净利润率预期高达50%以上。光模块利润率30％，在手订单充沛，meta顺利出货800G，甲骨文、微软、xAi进展顺利，AWS、nv1.6T送样，G持续接触中。
紧握AIPCB行业的快速发展机遇，启动高多层PCB新产能的规划，已投入13亿美金。Multek客户覆盖度广泛，正积极配合北美大客户打样测试，后续将追加投资，有望迎来业绩新增量。目前对应27年仅十几倍pe，继续强call!
风险提示：行业技术迭代不及预期。
【东山精密系列报告回顾】
2602《AIPCB+光模块双翼齐振，聚力新程》
小程序://国盛研究/mFGYXDSvuckaySu
2510《前三季度稳中有增，静待AIPCB+光通信双翼齐飞》
小程序://国盛研究/Dc8kv8k4SwR4HVo
2508《盈利能力持续提升，AIPCB+光通信注入新动能》
小程序://国盛研究/qQfbdhDuPOH1Lhp
2507《PCB扩产提速，投入高端升级》
小程序://国盛研究/zD8B5fQ3NcTobAl
2506《收购索尔思切入光通信，AI布局再下一城》
小程序://国盛研究/JcjYZKsWwvRlIue
2505《收购法国GMD集团，欧洲产业布局再下一城》
小程序://国盛研究/qdWlmpCocduPuMH
2504《一季度净利润高增，端侧AI与新能源双驱动》
小程序://国盛研究/RTpxV1dBlIWKg4f
2504《轻装上阵，折叠屏+机器人+眼镜新产品新周期》
小程序://国盛研究/NuOBPohEAb5SVpl
2501《AI助力，双轮驱动拥抱新周期》
小程序://国盛研究/8HfbdKMeXuGpgzt
总体总结
主题正文
- 公司PCB、精密结构件和光电模组传统业务稳定增长，收购法国GMD拓展汽车海外布局；
- 26Q1，索尔思光模块产品持续导入新大客户，m客户顺利出货，成为公司核心利润新引擎，积极扩产，营收、利润大幅提升。
- 26年下半年芯片产能扩充至22KK/月，27年预期全年3亿颗产能。
- 光芯片净利润率预期高达50%以上。
- 光模块利润率30％，在手订单充沛，meta顺利出货800G，甲骨文、微软、xAi进展顺利，AWS、nv1.6T送样，G持续接触中。
- 紧握AIPCB行业的快速发展机遇，启动高多层PCB新产能的规划，已投入13亿美金。
- Multek客户覆盖度广泛，正积极配合北美大客户打样测试，后续将追加投资，有望迎来业绩新增量。
- 2504《一季度净利润高增，端侧AI与新能源双驱动》