问： 洪总您好，您的报告和讲课中，对猪肉期都有相关指标，目前看到的观点是猪价在下半年会有改观，同时因为产能越来越集中，猪周期的波动会大幅降低，但是如果下半年粮食
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问： 洪总您好，您的报告和讲课中，对猪肉期都有相关指标，目前看到的观点是猪价在下半年会有改观，同时因为产能越来越集中，猪周期的波动会大幅降低，但是如果下半年粮食价格高企的话，情况又会复杂，目前猪价反弹，猪肉股似乎在关键点位稳起，想请教一下，目前走在了什么位置，未来是否有机会。 答： 感谢提问。 受严重供给过剩与消费需求疲软的双重拖累，全国猪肉批发均价于2026年4月1日跌至每公斤15元左右，为2013年6月以来最低，近乎八年谷底。生猪价格更惨跌至15年低点。这个走势与海外瘦肉猪期货的价格走势大相径庭。 猪肉价格的走势如此不尽人意，主要是因为养猪也已经进入了工业养殖阶段，导致供给积重难返。大型猪企遍地开花，导致供给过剩之势愈演愈烈。尽管有关部门去年已敦促养殖户缩减母猪存栏与屠宰率以求供需匹配，产量依然持续压过消费。 于此同时，需求疲软还雪上加霜。节后猪肉消费惯性回落，进一步加剧过剩困局。然而养猪的成本飙升，伊朗战事推高饲料价格，养殖利润率触及四年低点，有统计认为每头生猪亏损逾400元，真可谓屋漏偏逢连夜雨。 面对危机，有关部门已加大市场调控力度。比如，新的一轮冻猪肉中央收储计划，以稳定市场运行。此为年内第二轮冻猪肉收储，旨在缓冲价格深跌对农民收入及通缩压力的冲击。亡羊补牢 犹未迟也。这次收储表现出来的价格干预的决心带动猪肉股在4月初应声反弹，龙头猪企的股价都有不同程度的修复。 猪周期曾经还是我的周期理论的逻辑框架中的一个因子。由于农业蛛网理论的影响，养殖户往往以市场价格作为信号来决定未来养猪的数量。这种价格决定的滞后效应导致了猪价大起大落，形成了一个滞后轮回的效应。然而，信息科技的发达和养殖业的工业化应该使得这个滞后效应大为缓解。至少理论上应该如此。 然而，我对于这个问题进行的数据分析显示，其实猪周期还是在完好无损地运行，至少在过去十年里是这样的：每个猪周期三到四年，猪肉股周期领先养猪利润率周期约半年，领先猪粮比约两年（如图）当然，我们也可以从图中看到，现在的猪周期的起伏波动，远比以前的猪周期平缓多了。 如果这个相关性继续存在，那么最近猪肉股的上涨很可能也预示着未来数月养殖业利润率的改善。而这样的利润率的改善应该进一步与猪肉股价的走势形成正向反馈。
总体总结
主题正文
- 洪总您好，您的报告和讲课中，对猪肉期都有相关指标，目前看到的观点是猪价在下半年会有改观，同时因为产能越来越集中，猪周期的波动会大幅降低，但是如果下半年粮食价格高企的话，情况又会复杂，目前猪价反弹，猪肉股似乎在关键点位稳起，想请教一下，目前走在了什么位置，未来是否有机会。
- 受严重供给过剩与消费需求疲软的双重拖累，全国猪肉批发均价于2026年4月1日跌至每公斤15元左右，为2013年6月以来最低，近乎八年谷底。
- 然而养猪的成本飙升，伊朗战事推高饲料价格，养殖利润率触及四年低点，有统计认为每头生猪亏损逾400元，真可谓屋漏偏逢连夜雨。
- 这次收储表现出来的价格干预的决心带动猪肉股在4月初应声反弹，龙头猪企的股价都有不同程度的修复。
- 由于农业蛛网理论的影响，养殖户往往以市场价格作为信号来决定未来养猪的数量。
- 然而，我对于这个问题进行的数据分析显示，其实猪周期还是在完好无损地运行，至少在过去十年里是这样的：每个猪周期三到四年，猪肉股周期领先养猪利润率周期约半年，领先猪粮比约两年（如图）当然，我们也可以从图中看到，现在的猪周期的起伏波动，远比以前的猪周期平缓多了。
- 如果这个相关性继续存在，那么最近猪肉股的上涨很可能也预示着未来数月养殖业利润率的改善。
- 而这样的利润率的改善应该进一步与猪肉股价的走势形成正向反馈。