【国盛纺服】特步国际：2026Q1主品牌表现平稳，索康尼快速增长 链接： 2026Q1特步主品牌流水同比增长低单位数，我们预计受春节消费带动1-2月表现优于3月
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【国盛纺服】特步国际：2026Q1主品牌表现平稳，索康尼快速增长
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2026Q1特步主品牌流水同比增长低单位数，我们预计受春节消费带动1-2月表现优于3月。分板块看，电商流水预计双位数增长，儿童业务也有优异表现。零售折扣维持在7-7.5折，渠道库销比约4.5个月，处于健康合理水平。
我们判断特步品牌跑步与户外品类流水增速亮眼，2026年特步继续通过深耕马拉松赛事强化跑步心智，渠道端积极推进DTC战略与结构优化，加大核心商圈大店及精选奥莱布局，带动店效提升。
2026Q1索康尼流水同比增长20%+，索康尼产品结构持续优化，加大生活类和服装产品布局，品牌一方面强化专业跑者渗透，同时近期签约蔡徐坤加大年轻消费者群体连接。
展望2026年，我们预计公司收入增长5.4%，预计公司2026年归母净利润为12.60亿元，同比下降8.1%。
盈利预测和投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润为12.60/14.17/16.00亿元，对应2026年PE为9倍，维持“买入”评级。
风险提示：消费环境波动、渠道优化不及预期、索康尼表现不及预期等。
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- 【国盛纺服】特步国际：2026Q1主品牌表现平稳，索康尼快速增长
- 2026Q1特步主品牌流水同比增长低单位数，我们预计受春节消费带动1-2月表现优于3月。
- 分板块看，电商流水预计双位数增长，儿童业务也有优异表现。
- 我们判断特步品牌跑步与户外品类流水增速亮眼，2026年特步继续通过深耕马拉松赛事强化跑步心智，渠道端积极推进DTC战略与结构优化，加大核心商圈大店及精选奥莱布局，带动店效提升。
- 2026Q1索康尼流水同比增长20%+，索康尼产品结构持续优化，加大生活类和服装产品布局，品牌一方面强化专业跑者渗透，同时近期签约蔡徐坤加大年轻消费者群体连接。
- 展望2026年，我们预计公司收入增长5.4%，预计公司2026年归母净利润为12.60亿元，同比下降8.1%。
- 盈利预测和投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润为12.60/14.17/16.00亿元，对应2026年PE为9倍，维持“买入”评级。
- 风险提示：消费环境波动、渠道优化不及预期、索康尼表现不及预期等。