【牧原股份】2026一季报业绩速览 #经营业绩。2026Q1公司实现营业收入298.94亿元，同比-17.1%；归母净利润-12.15亿元，扣非归母净利润-11
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【牧原股份】2026一季报业绩速览
#经营业绩。2026Q1公司实现营业收入298.94亿元，同比-17.1%；归母净利润-12.15亿元，扣非归母净利润-11.41亿元， 同比转盈为亏；业绩表现略低于我们预期。#2026Q1公司计提资产减值损失3.22亿元，主要系存货跌价损失变动。
猪价同比大幅下跌是业绩陷入亏损的主因。 ①#出栏量。规模同比基本持平：26Q1公司销售商品猪1836.2万头，同比-0.2%。 ②#销售均价。公司26年1-3月商品猪销售均价分别为12.57、11.59、9.91元/kg，同比大幅下跌；其中三月均价低于现金成本。 26Q1全行业15kg仔猪销售均价428元/头，同比-29%（涌益咨询）。 ③#养殖成本。公司1-2月、3月完全成本分别为12.0、11.6元/kg左右，3月环比下降0.4元/kg，来源于育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等生猪养殖全环节的持续加大投入。 ④#产能。截止26Q1末，公司能繁母猪312.9万头，季度环比-3.19%；为公司稳健的出栏量规划提供支持：2026年公司规划销售商品猪7500-8100万头。
屠宰业务经营与销售能力提升。 ①#屠宰量。26Q1公司屠宰生猪798万头，同比+50.8%。 ②#盈利。产能利用率已接近上限。销售渠道与产品结构优化依然是工作重点，预计盈利能力提升。
部分重点财务数据与指标。 ①#资产负债率。26Q1进一步下降至50.73%，环比-3.42pcts； ②#负债规模。26Q1负债总计899亿元，季度环比压降31.05亿元； ③#现金流。26Q1经营活动现金流流出9.2亿元，为23Q2以来单季度首次为负。
总体总结
主题正文
- 归母净利润-12.15亿元，扣非归母净利润-11.41亿元， 同比转盈为亏；
- 规模同比基本持平：26Q1公司销售商品猪1836.2万头，同比-0.2%。
- 公司26年1-3月商品猪销售均价分别为12.57、11.59、9.91元/kg，同比大幅下跌；
- 26Q1全行业15kg仔猪销售均价428元/头，同比-29%（涌益咨询）。
- 公司1-2月、3月完全成本分别为12.0、11.6元/kg左右，3月环比下降0.4元/kg，来源于育种、营养研发、疫病防控、智能化与数字化等生猪养殖全环节的持续加大投入。
- 为公司稳健的出栏量规划提供支持：2026年公司规划销售商品猪7500-8100万头。
- 销售渠道与产品结构优化依然是工作重点，预计盈利能力提升。
- 26Q1进一步下降至50.73%，环比-3.42pcts；