[礼物]【东方计算机】上周调研总结：中科曙光+海光+数创，以及范式智能、达梦数据 [庆祝]：# DCU获得互联网行业数十万张的订单，将陆续交付；下半年下一代DC
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[礼物]【东方计算机】上周调研总结：中科曙光+海光+数创，以及范式智能、达梦数据
[庆祝]：# DCU获得互联网行业数十万张的订单，将陆续交付；下半年下一代DCU有望发布，计算和互联性能将进一步提升，基于下一代芯片的超节点方案也将有较高的吸引力与竞争力。源于CPU供货紧张与海外客户提价，公司产品正导入互联网大厂。产能和供应目前有较好的保证。
[庆祝]：# 6万卡超集群在郑州上线，今年还会有新的超智融合项目落地，体量小于郑州但盈利贡献会更大。公司超节点方案未来将积极突破互联网和金融等政企客户，对此有较强信心。公司存储产品性能领先，未来在模型训练和推理中可能有较强竞争力。
[庆祝]：# 25年浸没式液冷收入放量但毛利率较低，今年浸没式收入将小于25年，但冷板式液冷将实现2倍以上增长。冷板式液冷在头部客户市占率较高，目前行业仍存在不良竞争，所以2-3年内毛利率难以显著提升，但行业走向优质龙头集中后，毛利率将有较明显改善。海外业务是公司重要战略方向，未来希望与国内做到50:50占比。当前在手订单超去年全年收入。
[庆祝]：# 公司业务线调整为AI平台、Token服务和按结果分成（RaaS）。AI平台业务继续保持稳健较快增长，而Token服务收入今年Q1已超去年全年（去年8000万+），按结果分成的业务模式未来毛利率将提升。今年预估实现30-35%收入增速（但实际上可能会更高），研发费率26年保持平稳，而管理、销售费率进一步下降。
[庆祝]：# 金融、能源等客户进入核心系统国产化阶段，达梦具备较强的竞争力；数据库一体机通过软硬优化，性能较传统方式有非常显著的提升，公司有信心数据库一体机能够获得较好销售，软硬结合的产品也更有利于渠道合作伙伴去售卖。公司AI数据库也有较强竞争力，正与存储厂商紧密合作，将部分数据计算任务在存储内完成，而不需要加载到显存和内存中，从而提升速度、降低系统整体成本。本周三在北京会发布数据库一体机、DM9数据库和图数据库等新品。
[庆祝]服务草根调研：# AI推理算力非常紧缺，客户对B系列最感兴趣，B300服务器较两周前涨价约15%，租赁价格也相应提升并可在3年左右回本。但凡有32台的B系列服务器，就可以让大厂云计算一把手面谈，只要有现货、测试没问题就可以立刻签约，忽略备品备件等过往常规条款。算力租赁和token运营的聚合模式近期正在形成，此外，由于N卡价格与供应问题，国产卡的token服务也开始有一定空间。 #海光信息 #中科曙光 #曙光数创 #范式智能 #达梦数据 #算力
总体总结
主题正文 总结：中科曙光+海光+数创，以及范式智能、达梦数据
[庆祝]：# DCU获得互联网行业数十万张的订单，将陆续交付；下半年下一代DCU有望发布，计算和互联性能将进一步提升，基于下一代芯片的超节点方案也将有较高的吸引力与竞争力。源于CPU供货紧张与海外客户提价，公司产品正导入互联网大厂。产能和供应目前有较好的保证。
[庆祝]：# 6万卡超集群在郑州上线，今年还会有新的超智融合项目落地，体量小于郑州但盈利贡献会更大。公司超节点方案未来将积极突破互联网和金融等政企客户，对此有较强信心。公司存储产品性能领先，未来在模型训练和推理中可能有较强竞争力。
[庆祝]：# 25年浸没式液冷收入放量但毛利率较低，今年浸没式收入将小于25年，但冷板式液冷将实现2倍以上增长。冷板式液冷在头部客户市占率较高，目前行业仍存在不良竞争，所以2-3年内毛利率难以显著提升，但行业走向优质龙头集中后，毛利率将有较明显改善。海外业务是公司重要战略方向，未来希望与国内做到50:50占比。当前在手订单超去年全年收入。
[庆祝]：# 公司业务线调整为AI平台、Token服务和按结果分成（RaaS）。AI平台业务继续保持稳健较快增长，而Token服务收入今年Q1已超去年全年（去年8000万+），按结果分成的业务模式未来毛利率将提升。今年预估实现30-35%收入增速（但实际上可能会更高），研发费率26年保持平稳，而管理、销售费率进一步下降。
[庆祝]：# 金融、能源等客户进入核心系统国产化阶段，达梦具备较强的竞争力；数据库一体机通过软硬优化，性能较传统方式有非常显著的提升，公司有信心数据库一体机能够获得较好销售，软硬结合的产品也更有利于渠道合作伙伴去售卖。公司AI数据库也有较强竞争力，正与存储厂商紧密合作，将部分数据计算任务在存储内完成，而不需要加载到显存和内存中，从而提升速度、降低系统整体成本。本周三在北京会发布数据库一体机、DM9数据库和图数据库等新品。
[庆祝]服务草根调研：# AI推理算力非常紧缺，客户对B系列最感兴趣，B300服务器较两周前涨价约15%，租赁价格也相应提升并可在3年左右回本。但凡有32台的B系列服务器，就可以让大厂云计算一把手面谈，只要有现货、测试没问题就可以立刻签约，忽略备品备件等过往常规条款。算力租赁和token运营的聚合模式近期正在形成，此外，由于N卡价格与供应问题，国产卡的token服务也开始有一定空间。 #海光信息 #中科曙光 #曙光数创 #范式智能 #达梦数据 #算力