[發]【国盛能源电力】#何为"蓄势"&"东风"何来，#最佳布局时机就是当下→好戏随时上演 ----------------------------- [玫瑰]在
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[發]【国盛能源电力】#何为"蓄势"&"东风"何来，#最佳布局时机就是当下→好戏随时上演
[玫瑰]在我们一直强调的两个观点中，观点二指出“国内煤价主升仍未到来，#目前正处为煤价冲千的蓄势阶段，#好戏在后头”
[礼物]#何为“蓄势”？#
👉往年淡季期间，产业链库存自3月初起便开启被动累库，以应对旺季到来。而今年淡季已过半，直至本周被动累库现象仍未出现（主要受进口煤减量影响），以此类推，煤炭市场大概率以近3年同期最低库存步入旺季。#虽然库存低并不意味煤价必涨，#但低库存为旺季的煤炭市场提供了弹性，#此乃蓄势其一。此外，虽然3月我国整体进口煤数量同比并未下降（结构方面，自印尼进口下降，其他国家补充），但往后看，3月初美伊冲突爆发后，海外煤炭阶段性遭受“疯抢”，且价格大幅上涨，国内外倒挂幅度扩大，考虑到进口煤到岸周期，#预计自4月起，#我国进口煤数量环比或出现明显下降，#加剧国内整体有限供应紧张局面，#此乃蓄势其二。
[礼物]#“东风”何来？#
👉不考虑美伊冲突后续如何演绎背景下，“东风”源自国内需求，而国内需求更多源自季节性变化。近期国家气候中心回应称，预计5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，此次厄尔尼诺事件至少持续至今年年底。就#“地球或今年冲击高温极限”的言论，国家气候中心首席预报员陈丽娟表示，考虑到厄尔尼诺影响的滞后性，现在断言还为时过早，但相关风险在显著上升。若此预测成真，#届时将带动全球夏季制冷需求的大幅攀升，#将成为开启国内煤价主升浪的导火索。
[發]投资建议：
[太阳]海外煤价强于国内，重点关注#“海外3小煤”：力量发展（布局南非）、中国秦发（布局印尼）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。
[太阳]煤化工景气度大幅提升，重点关注煤化工占比相对较高的＃兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。
总体总结
主题正文
- [玫瑰]在我们一直强调的两个观点中，观点二指出“国内煤价主升仍未到来，#目前正处为煤价冲千的蓄势阶段，#好戏在后头”
- 而今年淡季已过半，直至本周被动累库现象仍未出现（主要受进口煤减量影响），以此类推，煤炭市场大概率以近3年同期最低库存步入旺季。
- 此外，虽然3月我国整体进口煤数量同比并未下降（结构方面，自印尼进口下降，其他国家补充），但往后看，3月初美伊冲突爆发后，海外煤炭阶段性遭受“疯抢”，且价格大幅上涨，国内外倒挂幅度扩大，考虑到进口煤到岸周期，#预计自4月起，#我国进口煤数量环比或出现明显下降，#加剧国内整体有限供应紧张局面，#此乃蓄势其二。
- 近期国家气候中心回应称，预计5月将进入厄尔尼诺状态，并于夏秋季形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，此次厄尔尼诺事件至少持续至今年年底。
- 就#“地球或今年冲击高温极限”的言论，国家气候中心首席预报员陈丽娟表示，考虑到厄尔尼诺影响的滞后性，现在断言还为时过早，但相关风险在显著上升。
- [發]投资建议：
- [太阳]海外煤价强于国内，重点关注#“海外3小煤”：力量发展（布局南非）、中国秦发（布局印尼）、兖煤澳大利亚（布局澳大利亚）。
- [太阳]煤化工景气度大幅提升，重点关注煤化工占比相对较高的＃兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国旭阳集团等。