AIDC电力设备、风电观点更新-外部扰动逐渐脱敏，关注逐季度边际变化（百分数为看半年上涨空间） [红包]AIDC/电力设备 内需方面，26年电网建设承担经济压舱
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AIDC电力设备、风电观点更新-外部扰动逐渐脱敏，关注逐季度边际变化（百分数为看半年上涨空间）
[红包]AIDC/电力设备 内需方面，26年电网建设承担经济压舱石重担，两网电网投资创新高，业绩确定性极高，Q1国网投资高增，特高压项目核准提速；周六国网26-2特高压招标1000kV大幅放量。海外和AIDC方向，综合长期竞争格局、技术演进，继续强烈建议关注高压变压器和SST两大方向，高压变压器后续供需有望进一步吃紧，SST短期催化兑现后依然看好年度从零到一。受原材料和汇兑影响，Q1部分企业业绩承压，关注利空出尽机会。
[烟花]重点推荐（26年估值和目标市值）：四方股份（SST整机龙头，34x，50%）、爱科赛博（Q1后边际变化，AIDC测试电源突破在即，公司有诉求，61x，65%）、平高电气（26年1000kV订单预计爆发，Q1业绩好，绝对收益，17x，30%）、可立克（台达SST供应链，隔离变技术领先，Q1利空出尽，33x，40%）。建议关注良信股份（36x）。
[红包]风电 再次强调，风电是会涨兑现的板块。26年陆风主机将逐季度兑现国内修复+海外放量逻辑，季度环比业绩弹性可期，短期油价上涨影响叶片成本，Q1后有望形成低点+利空出尽。海风方面，26年H1国内外招标有望共振，年中左右深远海规划有望印发，十五五开工国管100GW；欧洲在战争环境下能源自主诉求强化，多国持续提升政策支持力度，海风出口拔估值。风电上游以黑色类材料为主，不用担心上游成本压力。
[烟花]重点推荐（26年估值和目标市值）：大金重工（26年业绩存在较大预期差，Q1业绩好，造船/海工弹性大，盘锦调研超预期，31x，40%）、东方电缆（存货/合同负债新高，26H1业绩确定性极高，铜全套保，海外低预期，产品向高规格快速切换，21x，35%）。建议关注海力风电（21x）、金风科技H（15x）、明阳智能（19x）。
总体总结
主题正文
- 内需方面，26年电网建设承担经济压舱石重担，两网电网投资创新高，业绩确定性极高，Q1国网投资高增，特高压项目核准提速；
- 海外和AIDC方向，综合长期竞争格局、技术演进，继续强烈建议关注高压变压器和SST两大方向，高压变压器后续供需有望进一步吃紧，SST短期催化兑现后依然看好年度从零到一。
- 受原材料和汇兑影响，Q1部分企业业绩承压，关注利空出尽机会。
- [烟花]重点推荐（26年估值和目标市值）：四方股份（SST整机龙头，34x，50%）、爱科赛博（Q1后边际变化，AIDC测试电源突破在即，公司有诉求，61x，65%）、平高电气（26年1000kV订单预计爆发，Q1业绩好，绝对收益，17x，30%）、可立克（台达SST供应链，隔离变技术领先，Q1利空出尽，33x，40%）。
- 建议关注良信股份（36x）。
- 26年陆风主机将逐季度兑现国内修复+海外放量逻辑，季度环比业绩弹性可期，短期油价上涨影响叶片成本，Q1后有望形成低点+利空出尽。
- [烟花]重点推荐（26年估值和目标市值）：大金重工（26年业绩存在较大预期差，Q1业绩好，造船/海工弹性大，盘锦调研超预期，31x，40%）、东方电缆（存货/合同负债新高，26H1业绩确定性极高，铜全套保，海外低预期，产品向高规格快速切换，21x，35%）。
- 建议关注海力风电（21x）、金风科技H（15x）、明阳智能（19x）。