【财通农业】周观察：猪价低位反弹，牧业关注疫病催化 一、生猪：猪价低位反弹而非反转，看好产能加速去化。 本周北方集团猪企缩量拉涨+二育涌入，全国生猪均价涨超1元
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【财通农业】周观察：猪价低位反弹，牧业关注疫病催化
一、生猪：猪价低位反弹而非反转，看好产能加速去化。 本周北方集团猪企缩量拉涨+二育涌入，全国生猪均价涨超1元/公斤，周末达到9.7元/公斤，但行业高存栏+高库存（体重、冻品）的局面并未实质性改变，我们判断猪价仅是超跌反弹，后续将迎来漫长的磨底阶段。仔猪价格以稳为主，但成交量略有好转。 产能去化大方向确立，26年3月末能繁母猪存栏3904万头，同比下降3.3%，较25年末下降1.44%。二季度伴随亏损时间拉长，产能加速去化的预期持续升温，重视板块底部布局机会，优选低成本标的“牧原、德康、温氏、天康、神农、巨星”。
二、牧业：上行周期开启，关注疫病催化。 3月底以来南非1型口蹄疫波及多个省份，目前接种亚单位疫苗后主要表现为： （1）奶牛：内蒙古巴彦淖尔养殖户反馈，第一针亚单位疫苗接种后第二天产奶量下降1-2公斤，4-5天恢复正常；第二针灭活疫苗近期将到货接种； （2）肉牛：山东济宁优先肉牛接种，第一针后采食量等正常；山西忻州养殖户4月份拿到第一针，基本应接尽接；个别肉牛场反馈怀孕母牛接种后有流产现象，以小月龄怀孕母牛为主，比例不高。15-20天后可观察疫苗保护效果。 目前国内肉牛产业已经进入供给收缩的兑现阶段，犊牛和育肥牛价格呈现趋势性上涨，本周育肥牛出栏价26.85元/公斤（环比+1.02%，同比+4.07%），犊牛35.44元/公斤（环比+0.91%，同比+25.81%），行业景气度逐步抬升。此外，在行业盈利逐步修复的背景下，3月依然有能繁母牛零星去化的情况，繁育环节养殖户仍以偿还前期债务为主，暂未考虑扩产问题，意味着此轮牛价上行周期有望拉长。关注标的：“优然、现代、华统、紫燕”。
三、白鸡：上游景气修复，关注龙头益生股份。 前期海外引种受阻导致鸡苗涨价的逻辑开始兑现，益生股份1Q2026盈利1.03亿，基本全来自父母代鸡苗，1Q父母代销售约350万套，每套盈利30元，盈利1.05亿。展望2Q2026，公司父母代鸡苗单套盈利或提升至35-40元，商品鸡苗报价目前涨至3.8元/羽，单羽盈利也在1元左右，2Q业绩将进一步释放，建议重点关注。
总体总结
主题正文
- 本周北方集团猪企缩量拉涨+二育涌入，全国生猪均价涨超1元/公斤，周末达到9.7元/公斤，但行业高存栏+高库存（体重、冻品）的局面并未实质性改变，我们判断猪价仅是超跌反弹，后续将迎来漫长的磨底阶段。
- 产能去化大方向确立，26年3月末能繁母猪存栏3904万头，同比下降3.3%，较25年末下降1.44%。
- 二季度伴随亏损时间拉长，产能加速去化的预期持续升温，重视板块底部布局机会，优选低成本标的“牧原、德康、温氏、天康、神农、巨星”。
- （1）奶牛：内蒙古巴彦淖尔养殖户反馈，第一针亚单位疫苗接种后第二天产奶量下降1-2公斤，4-5天恢复正常；
- 目前国内肉牛产业已经进入供给收缩的兑现阶段，犊牛和育肥牛价格呈现趋势性上涨，本周育肥牛出栏价26.85元/公斤（环比+1.02%，同比+4.07%），犊牛35.44元/公斤（环比+0.91%，同比+25.81%），行业景气度逐步抬升。
- 此外，在行业盈利逐步修复的背景下，3月依然有能繁母牛零星去化的情况，繁育环节养殖户仍以偿还前期债务为主，暂未考虑扩产问题，意味着此轮牛价上行周期有望拉长。
- 前期海外引种受阻导致鸡苗涨价的逻辑开始兑现，益生股份1Q2026盈利1.03亿，基本全来自父母代鸡苗，1Q父母代销售约350万套，每套盈利30元，盈利1.05亿。
- 展望2Q2026，公司父母代鸡苗单套盈利或提升至35-40元，商品鸡苗报价目前涨至3.8元/羽，单羽盈利也在1元左右，2Q业绩将进一步释放，建议重点关注。