【中金海外】伊朗局势的“三个阶段” 🏵️为何在此时妥协，能维系多久？地缘冲突和博弈在本质上，有两个核心要素：一是冲突本身天然具备高强度的资源消耗属性，二是冲突双
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【中金海外】伊朗局势的“三个阶段”
🏵️为何在此时妥协，能维系多久？地缘冲突和博弈在本质上，有两个核心要素：一是冲突本身天然具备高强度的资源消耗属性，二是冲突双方的博弈格局始终围绕 “痛苦程度” 也就是各方面成本展开，成本更大的一方会率先陷入被动，也更容易先妥协。我们据此将伊朗局势演绎至今的一个半月划分为三个阶段来分析不同阶段的特征与博弈逻辑。
🏵️市场何以新高，又靠什么新高？不同资产和市场的“悲喜”并不相通：1）大类资产层面：部分权益市场新高，铜和美元基本回到原点；原油、黄金与美债利率尚未回到战前水平。2）行业层面：美股和A股均是科技领涨，港股则主要是汽车和生物医药，银行在三地也有不错表现；家电，家庭用品、必需消费落后。
这只有一个解释：创新高的资产行业只需“借用”局势缓和的乐观情绪，却不用“承担”高油价的实际压力，这是美股和A股科技领涨并推动指数新高的共同原因，当然也是港股依然落后的原因。只要beta风险被消除，那些本来就有产业趋势且对油价影响不敏感的资产就会率先吸引资金。
总体总结
主题正文
- 【中金海外】伊朗局势的“三个阶段”
- 地缘冲突和博弈在本质上，有两个核心要素：一是冲突本身天然具备高强度的资源消耗属性，二是冲突双方的博弈格局始终围绕 “痛苦程度” 也就是各方面成本展开，成本更大的一方会率先陷入被动，也更容易先妥协。
- 我们据此将伊朗局势演绎至今的一个半月划分为三个阶段来分析不同阶段的特征与博弈逻辑。
- 不同资产和市场的“悲喜”并不相通：1）大类资产层面：部分权益市场新高，铜和美元基本回到原点；
- 原油、黄金与美债利率尚未回到战前水平。
- 2）行业层面：美股和A股均是科技领涨，港股则主要是汽车和生物医药，银行在三地也有不错表现；
- 这只有一个解释：创新高的资产行业只需“借用”局势缓和的乐观情绪，却不用“承担”高油价的实际压力，这是美股和A股科技领涨并推动指数新高的共同原因，当然也是港股依然落后的原因。
- 只要beta风险被消除，那些本来就有产业趋势且对油价影响不敏感的资产就会率先吸引资金。