【国金电新】思源电气调整点评：无惧短线波动，回调即机会[庆祝] 260420 ☀️今日盘中公司股价有所调整，我们认为更多是市场对#年报细节的过度解读，建议回调后
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【国金电新】思源电气调整点评：无惧短线波动，回调即机会[庆祝] 260420
☀️今日盘中公司股价有所调整，我们认为更多是市场对#年报细节的过度解读，建议回调后积极配置。
1️⃣关于25年综合毛利率下降0.8％ 主要系24年结转的海外EPC及国内储能占比提升所致，随着26年海外业务放量，及高毛利产品的占比提升，盈利能力将迎来向上大幅拉升 。
2️⃣关于年报指引26年营收目标同比+25％我们认为公司历来预期稳健，参考公司历史表现，内部执行目标更高，具备超额完成的能力。
3️⃣关于开关业务25年毛利率小幅下滑 我们认为主要是由于短期产品结构性调整，随着26年750kV等高毛利GIS产品的批量交付，盈利仍将回到上行区间。
🎁 投资建议：预计26Q1业绩同比+40%以上，随着国内外优质订单陆续交付，预计26-28年业绩46/65/86亿元，同比增长47/40/33%，年内目标2500+亿市值，维持重点推荐！
总体总结
主题正文
- 【国金电新】思源电气调整点评：无惧短线波动，回调即机会[庆祝] 260420
- ☀️今日盘中公司股价有所调整，我们认为更多是市场对#年报细节的过度解读，建议回调后积极配置。
- 1️⃣关于25年综合毛利率下降0.8％
- 主要系24年结转的海外EPC及国内储能占比提升所致，随着26年海外业务放量，及高毛利产品的占比提升，盈利能力将迎来向上大幅拉升 。
- 2️⃣关于年报指引26年营收目标同比+25％我们认为公司历来预期稳健，参考公司历史表现，内部执行目标更高，具备超额完成的能力。
- 3️⃣关于开关业务25年毛利率小幅下滑
- 我们认为主要是由于短期产品结构性调整，随着26年750kV等高毛利GIS产品的批量交付，盈利仍将回到上行区间。
- 🎁 投资建议：预计26Q1业绩同比+40%以上，随着国内外优质订单陆续交付，预计26-28年业绩46/65/86亿元，同比增长47/40/33%，年内目标2500+亿市值，维持重点推荐！