【申万宏源计算机】范式智能：算力层价值创造、API预期高增 20260420 #预期差一：被普遍低估的算力层能力，帮客户落地并创造价值 [玫瑰]具备精细高效的算
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【申万宏源计算机】范式智能：算力层价值创造、API预期高增 20260420
#预期差一：被普遍低估的算力层能力，帮客户落地并创造价值 [玫瑰]具备精细高效的算力池化管理机异构算力虚拟化兼容，意味着客户#不同国产卡都能用起来，而且效率更高、性能更好。 [玫瑰]公司vGPU资源池化技术实现GPU利用率提升30%以上，单机多任务处理效率提升3倍。 [玫瑰]公司是国内头部的#具备很强拿N卡能力的厂商之一#
#预期差二：API业务2026年有望数倍增长，成本更低 [玫瑰]API业务以token调用量为核心指标，主要来自消费电子端侧AI化，未来token调用量有望呈现指数级增长 [玫瑰]公司业绩交流展望，2026年预计实现数倍增长，2025年收入为8000万 [玫瑰]范式ModelHub XC社区目前适配4万个开源模型，是国内最大的模型社区，目标26年适配10万个模型，27年适配100万个模型（#不断受益开源模型能力提升）# [玫瑰]公司算力管理能力在成本层面也带来极大优势
#超高增速、低估值# [玫瑰]业绩交流抬高远期收入目标，未来5年收入增速中枢可能超35%+ [玫瑰]预期26年收入96亿元，PS 仅2.4x，剔除50%硬件收入仅5.8x
总体总结
主题正文
- 【申万宏源计算机】范式智能：算力层价值创造、API预期高增 20260420
- [玫瑰]具备精细高效的算力池化管理机异构算力虚拟化兼容，意味着客户#不同国产卡都能用起来，而且效率更高、性能更好。
- [玫瑰]公司vGPU资源池化技术实现GPU利用率提升30%以上，单机多任务处理效率提升3倍。
- #预期差二：API业务2026年有望数倍增长，成本更低
- [玫瑰]API业务以token调用量为核心指标，主要来自消费电子端侧AI化，未来token调用量有望呈现指数级增长
- [玫瑰]公司业绩交流展望，2026年预计实现数倍增长，2025年收入为8000万
- [玫瑰]范式ModelHub XC社区目前适配4万个开源模型，是国内最大的模型社区，目标26年适配10万个模型，27年适配100万个模型（#不断受益开源模型能力提升）#
- [玫瑰]预期26年收入96亿元，PS 仅2.4x，剔除50%硬件收入仅5.8x