大摩预计，苹果在1Q26的收入将超出市场预期，主要受到春节季节性因素的推动，以及iPhone和广告收入的稳健增长。尽管毛利率承受来自内存涨价的压力，但得益于iP
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大摩预计，苹果在1Q26的收入将超出市场预期，主要受到春节季节性因素的推动，以及iPhone和广告收入的稳健增长。尽管毛利率承受来自内存涨价的压力，但得益于iPhone需求强劲，2Q的收入预计将比街头预期高5%，毛利率略低于预期。 由于内存价格上涨，大摩对2Q26的毛利率预测为46%，低于市场的47%左右。每10%内存涨价将导致iPhone毛利率下降30-40基点，尽管FX、销售杠杆和高端产品结构有助于缓解这一压力。 iPhone在1Q26的销售表现强劲，特别是在中国市场，预计iPhone的年同比增幅将超过20%。同时，Mac和服务收入也将带来积极贡献，尤其是低价MacBook Neo的强劲需求预计将为苹果带来较高的市场份额。 预计6月的WWDC和9月的iPhone发布将成为推动苹果股价的关键催化剂，尤其是新iPhone的定价策略将对2027年的毛利率产生重要影响。
总体总结
主题正文
- 大摩预计，苹果在1Q26的收入将超出市场预期，主要受到春节季节性因素的推动，以及iPhone和广告收入的稳健增长。
- 尽管毛利率承受来自内存涨价的压力，但得益于iPhone需求强劲，2Q的收入预计将比街头预期高5%，毛利率略低于预期。
- 由于内存价格上涨，大摩对2Q26的毛利率预测为46%，低于市场的47%左右。
- 每10%内存涨价将导致iPhone毛利率下降30-40基点，尽管FX、销售杠杆和高端产品结构有助于缓解这一压力。
- iPhone在1Q26的销售表现强劲，特别是在中国市场，预计iPhone的年同比增幅将超过20%。
- 同时，Mac和服务收入也将带来积极贡献，尤其是低价MacBook Neo的强劲需求预计将为苹果带来较高的市场份额。
- 预计6月的WWDC和9月的iPhone发布将成为推动苹果股价的关键催化剂，尤其是新iPhone的定价策略将对2027年的毛利率产生重要影响。