花旗预计，腾讯1Q26将报告稳健的收入增长，游戏收入受春节季节性效应和长期强势IP的支撑，广告收入也将受益于视频广告加载量的增加和eCPM的改善。 尽管花旗预计
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花旗预计，腾讯1Q26将报告稳健的收入增长，游戏收入受春节季节性效应和长期强势IP的支撑，广告收入也将受益于视频广告加载量的增加和eCPM的改善。
尽管花旗预计毛利将略快于收入增长，但由于AI相关的研发、管理费用和市场推广支出增加，运营利润（OP）预计将呈现平稳增长。
随着HY3发布、WeChat生态内AI进展以及《HoK World》和其他新游戏的表现，花旗认为腾讯股价可能会受到市场反馈和竞争压力的影响，并认为HY3和WeChat的AI发展将进一步加强腾讯的AI市场定位。
总体总结
主题正文
- 花旗预计，腾讯1Q26将报告稳健的收入增长，游戏收入受春节季节性效应和长期强势IP的支撑，广告收入也将受益于视频广告加载量的增加和eCPM的改善。
- 尽管花旗预计毛利将略快于收入增长，但由于AI相关的研发、管理费用和市场推广支出增加，运营利润（OP）预计将呈现平稳增长。
- 随着HY3发布、WeChat生态内AI进展以及《HoK World》和其他新游戏的表现，花旗认为腾讯股价可能会受到市场反馈和竞争压力的影响，并认为HY3和WeChat的AI发展将进一步加强腾讯的AI市场定位。