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思维纪要社 - 2026年4月20日 完整详细汇总
统计：共获取约 450+ 条帖子，时间范围 07:35 - 21:05 核心主题：AI算力基建、商业航天、存储涨价、国产算力、机器人半马
📊 今日市场全景
大盘表现
- 上证指数：成功收复4000点大关，全周上涨1.64%
- 科创50：领涨+1.91%，科创综指周涨幅达5.7%
- 创业板指：-0.02%高位休整，宁德时代拖累
- 港股：恒生指数+0.8%，南向资金净流入7000万美元
成交与板块阵型
- 全A成交：2.61万亿，环比+6.26%
- TMT成交占比：约40%极致抱团，历史高位
- 进攻型板块：AI硬件（CPO/PCB/光纤）、国产算力、液冷、商业航天、苹果概念
- 防御型板块：暂无
风险警示
- A股微观结构恶化预警：前5%个股成交额集中度达43%，接近45%阈值
- 历史上5次突破后均发生巨大反转（07/08/15/18/21年）
- CPO成交占全市场20%+，拥挤度极高，中期适合越涨越卖
一、AI算力与半导体（🔥 核心主线）
1. 光模块/CPO（全天最强）
核心标的分析
中际旭创/东山精密
- 核心股冲高回落，仍有主动进攻姿态
- Q1资本开支19.3亿（去年同期4亿），产业趋势强化
- 光模块设备产业趋势验证
剑桥科技
- 港股唯一可交易光模块标的，AH共振
- 传大客户验厂+海外扩产
- 新增推荐：Meta+Ciena用PON技术打造AI数据中心设备管理网络(DCOM)
- 公司作为Ciena核心ONU供应商，单价/毛利率显著高于传统PON用ONU
立讯精密
- 传拿到谷歌1.6T 1000万只意向订单，测算170亿利润增量接近翻倍弹性
- 公司澄清：量级离谱/进度不符/盈利虚高/芯片受限
- 离职专家纪要（非官方）：800G已于25年10月量产，1.6T在谷歌验证中，谷歌份额目标约20%
- 液冷切了英维克小部分份额
茂莱光学
- 新增光互连业务，卡位CPO、芯片OIO微纳光学器件环节
- 25年已批量导入谷歌数据中心承接机柜外光互连
优迅股份
- 800G/1.6T电芯片（TIA/Driver）进展积极
- 1.6T单波200G明年送样
- 128Gbaud相干EIC已通过客户验证，用于DCI长距离应用
航天电器
- 昇腾下一代光互联核心主导（光柔板）
- 产品矩阵：光互联+cable tray+液冷模组，光铜并进
光模块海关数据（3月）
| 地区 | 出口额 | 环比 | 代表企业 |
|---|---|---|---|
| 江苏 | 13亿 | -1% | 旭创/天孚 |
| 四川 | 6亿 | +24% | 新易盛/东山精密 |
| 湖北 | 4.7亿 | +44% | 光迅/华工 |
| 上海 | 1.3亿 | +149% | - |
| 广东光缆对美 | 4亿 | +106% | - |
2. 服务器/算力
浪潮信息
- 26年预计50亿元以上利润，PE约20x
- "中国超节点"核心受益标的
- AI推理+超节点+国产供应链三期叠加
- 超节点解决方案领衔，与20余家国产AI芯片厂商合作
华勤技术
- 26年预计50亿元以上利润
- AI服务器预计500亿收入
范式智能
- 算力池化+异构虚拟化，vGPU利用率提升30%+
- API业务26年数倍增长（25年8000万收入）
- ModelHub XC适配4万开源模型国内最大
- 26年收入96亿，PS仅2.4x
3. 国产算力（政策+技术双催化）
东方国信300166
- DeepSeek V4：4月底发布，以Apache 2.0协议开源，脱离CUDA生态
- 华为昇腾950PR：大规模出货，阿里/字节/腾讯/百度预订数十万颗
- 工信部政策："算力银行+算力超市"双模式持续加码
- 目标45倍PE对应261亿市值
芯原股份
- 新签订单45.16亿，AI算力订单占比85%+
- 在手订单近百亿，国产ASIC进入实质期
航天电器
- 昇腾光互联核心地位，ALL IN华为
- 光柔板产品矩阵完整
4. 液冷（持续发酵）
催化事件
- 4月22日维谛Q1财报
- 谷歌Cloud Next发布TPU V8全液冷
- 4-5月国产算力液冷招标或超预期
核心标的
| 标的 | 核心逻辑 |
|---|---|
| 飞龙股份 | 涨停，谷歌TPU+华为昇腾液冷需求加速落地 |
| 英维克 | 谷歌链条，今年拿下英伟达在中国70%份额 |
| 申菱环境 | 谷歌链条 |
| 金富科技 | 涨停，通过AVC供应NV，通过宝德供应谷歌，26年液冷对赌1.1亿 |
| 强瑞技术 | 台湾液冷渠道预期差 |
| 鼎通科技 | 光模块液冷放量格局确定 |
科泰电源
- 备用电源隐形冠军，AI算力+北美出海双轮驱动
- 数据中心柴发市占率15%，服务器灾备电源市占率51%
- 字节唯一国产供应商
- 北美突破与DayOne独家合作
液冷专家交流要点
- 一次侧方案国内主流冷机+冷塔，北方干冷器多
- 价值量拆分：CDU 20%、干冷器 20%、冷板 15%、快接头 10%、泵阀 10%
- 谷歌考察国内CDU供应商，计划用3MW大流量
5. 存储/存储芯片
DRAM涨价
- DDR5/DDR4均达37.5美元，月环比涨幅27%/21%
- Trendforce上调预测：DDR5和DDR4价格分别上调18%和23%
- SK海力士Q2远超Q1
SOCAMM2
- 云服务商加速采用，连接HBM与DDR5新内存层
- 美光256GB样品（1y工艺26年3月采样）
- 三星有望获Rubin SOCAMM2约50%份额（1b工艺25年底量产）
- SK海力士1c DRAM 26年4月大规模量产
GPU租赁价格上涨
| GPU | 价格 | 涨幅 |
|---|---|---|
| H100 | $2.64/小时 | +8.6% |
| B200 | $5.47/小时 | +23.5% |
- GPU租赁价格连续4月上涨
6. 半导体设备与材料
北方华创
- 25年营收393亿（+30%），毛利率40.1%降2.75pct
- 归母55.2亿，同比下降1.7%
- Q4毛利率37.1%降2.8pct，归母3.9亿，同比下降66%
- 系demo机台确收导致（类似中微/拓荆25H1问题）
- 年内新增4000+人团队
台积电
- 4月22日北美技术研讨会为催化剂
- SoIC产能扩张：A14工艺
- Lasertec EUV检测
- 资本支出接近520-560亿美元区间顶端
- 魏哲家称HPC/AI需求极为强劲
联电
- 2026年下半年晶圆价格调整
- 已宣布6月起涨10%
金刚石散热
- 英伟达Rubin/AMD MI350X采用金刚石-铜复合散热
- 2026量产元年，市场从
总体总结
主题正文
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- 传拿到谷歌1.6T 1000万只意向订单，测算170亿利润增量接近翻倍弹性
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- 26年预计50亿元以上利润，PE约20x
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- 26年预计50亿元以上利润
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- API业务26年数倍增长（25年8000万收入）
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- 新签订单45.16亿，AI算力订单占比85%+
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- Trendforce上调预测：DDR5和DDR4价格分别上调18%和23%
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- Q4毛利率37.1%降2.8pct，归母3.9亿，同比下降66%