【申万轻工】玖龙纸业大涨点评：箱板瓦楞纸止跌回稳，公司浆纸一体、纸种多元化布局完善 [玫瑰]近期箱板瓦楞纸市场呈现先跌后稳，纸厂积极控产提价，#瓦楞、再生箱板纸
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【申万轻工】玖龙纸业大涨点评：箱板瓦楞纸止跌回稳，公司浆纸一体、纸种多元化布局完善
[玫瑰]近期箱板瓦楞纸市场呈现先跌后稳，纸厂积极控产提价，#瓦楞、再生箱板纸率先提涨；下半年为传统旺季，购物节、节假日催化下，纸价有望延续涨势
[强]化工、煤炭等成本相对稳定，公司木浆产量快速爬坡，FY26H1公司木浆产量达到230万吨（化学、化机浆分别为170、60万吨），同比、环比分别+77%、+35%，#预计FY26H2木浆产量进一步爬坡至250万吨，浆纸一体优化成本结构
[庆祝]目前公司木浆产能543万吨，#后续仍有250万吨规划（新增东莞50万吨），将于26年底及27年陆续投产，浆纸一体化优势强化；伴随内部降本增效、新增产能爬坡，及箱板瓦楞Beta改善，盈利弹性有望继续释放
[咖啡]公司为箱板瓦楞纸绝对龙头，浆纸一体、纸种多元化布局逐渐完善，资本开支临近拐点，现金流改善确定，#永续债有赎回预期，改善EPS及估值。预计公司FY26-28归母净利润分别为34.75/42.80/55.22亿元，分别同比增长96.4%/23.2%/29.0%，今天上涨后对应PE为8/7/5X，维持买入！
总体总结
主题正文
- 【申万轻工】玖龙纸业大涨点评：箱板瓦楞纸止跌回稳，公司浆纸一体、纸种多元化布局完善
- [玫瑰]近期箱板瓦楞纸市场呈现先跌后稳，纸厂积极控产提价，#瓦楞、再生箱板纸率先提涨；
- 下半年为传统旺季，购物节、节假日催化下，纸价有望延续涨势
- [强]化工、煤炭等成本相对稳定，公司木浆产量快速爬坡，FY26H1公司木浆产量达到230万吨（化学、化机浆分别为170、60万吨），同比、环比分别+77%、+35%，#预计FY26H2木浆产量进一步爬坡至250万吨，浆纸一体优化成本结构
- [庆祝]目前公司木浆产能543万吨，#后续仍有250万吨规划（新增东莞50万吨），将于26年底及27年陆续投产，浆纸一体化优势强化；
- 伴随内部降本增效、新增产能爬坡，及箱板瓦楞Beta改善，盈利弹性有望继续释放
- [咖啡]公司为箱板瓦楞纸绝对龙头，浆纸一体、纸种多元化布局逐渐完善，资本开支临近拐点，现金流改善确定，#永续债有赎回预期，改善EPS及估值。
- 预计公司FY26-28归母净利润分别为34.75/42.80/55.22亿元，分别同比增长96.4%/23.2%/29.0%，今天上涨后对应PE为8/7/5X，维持买入！