【广发传媒周观点260419】沿着云与模型涨价 更多加公众号：思维纪要社 、景气修复与AI应用布局 #继续推荐赤子城科技：业绩高增&估值偏低（~9x pe）的中
- 序号：032
- 星球链接：打开网页
- 附件：图片 0，音频 0，文档 0
- 音频文件：无音频
图片
无图片
正文
【广发传媒周观点260419】沿着云与模型涨价 更多加公众号：思维纪要社 、景气修复与AI应用布局
#继续推荐赤子城科技：业绩高增&估值偏低（~9x pe）的中东社交龙头，海外战争缓和，则具备估值弹性。公司社交业务TopTop、SUGO快速增长，一季度社交产品表现突出，业绩增长可期，因中东事件未实际影响业绩表现但显著压低公司估值水平。当前演绎下或有弹性，假设13亿业绩（non-gaap）看修复到13x pe 对应~160亿rmb，170亿元港币，乐观预期看15x pe。（核心变看中东缓和）
A股游戏：游戏一季度数据达到971.72亿元，同比增长13.38%。出海收入63.31亿美元，同比增长31.76%，景气度仍处于高位。下周重点关注完美世界《》，产品4月23日上线国内，并预计29日上线海外市场，《》是近期上线最重磅的二次元开放世界产品，有望为公司业绩带来弹性。是本周游戏核心推荐。此外持续推荐基本面优秀的世纪华通、巨人网络等。
AI：本周阿里云、腾讯云等相关产品集体开启涨价周期，模型Token价格有提升趋势。模型方面，我们认为国产文本&多模态加速追赶，Agent商业化临近拐点，高客单价+渗透率提升潜力可观。我们认为以算力需求&模型为核心的投资趋势仍将持续，AI有望迎来新一轮价值重估。应用测关注重点模型推出后的映射标的及云端能力领先的公司。重点关注阿里巴巴、腾讯等；A股传媒板块关注顺网科技。
广告：分众传媒Q1互联网类广告同比增投显著，千问、阿福、闪购等形成增量；Q2世界杯等赛事有望带动啤酒类广告投放，当下性价比强，建议关注。AI营销催化持续，OpenAI预计2030广告收入千亿美元，钛动、Liftoff递交招股说明书，Applovin等AI营销标的近期表现回暖，推荐汇量科技。我们近期发布了汇量深度，#如需路演交流欢迎联系悦纯～#
影视：建议关注后续暑期档定档情况，以及AI互动剧进展。4月13日起抖音宣布端原生漫剧分销分成比例调低，4月14日抖音版权中台暂停/关闭成品漫剧合作模式二/模式三，整体类似真人短剧在24年IAP流量见顶前后的变化。番茄目前内测AI互动剧新形式，建议关注后续爆款情况。标的上建议关注中文在线、欢瑞世纪、万达电影等。
总体总结
主题正文
- 公司社交业务TopTop、SUGO快速增长，一季度社交产品表现突出，业绩增长可期，因中东事件未实际影响业绩表现但显著压低公司估值水平。
- 下周重点关注完美世界《》，产品4月23日上线国内，并预计29日上线海外市场，《》是近期上线最重磅的二次元开放世界产品，有望为公司业绩带来弹性。
- 我们认为以算力需求&模型为核心的投资趋势仍将持续，AI有望迎来新一轮价值重估。
- 应用测关注重点模型推出后的映射标的及云端能力领先的公司。
- Q2世界杯等赛事有望带动啤酒类广告投放，当下性价比强，建议关注。
- AI营销催化持续，OpenAI预计2030广告收入千亿美元，钛动、Liftoff递交招股说明书，Applovin等AI营销标的近期表现回暖，推荐汇量科技。
- 影视：建议关注后续暑期档定档情况，以及AI互动剧进展。
- 4月13日起抖音宣布端原生漫剧分销分成比例调低，4月14日抖音版权中台暂停/关闭成品漫剧合作模式二/模式三，整体类似真人短剧在24年IAP流量见顶前后的变化。