【三孚新科】逻辑梳理推荐：PCB设备+药水双击协同【东北计算机】，周更新part1 0418 我们预计Q2-3是PCB板厂业绩加速释放期，同时capex有望持续
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【三孚新科】逻辑梳理推荐：PCB设备+药水双击协同【东北计算机】，周更新part1 0418
我们预计Q2-3是PCB板厂业绩加速释放期，同时capex有望持续上修，进一步利好上游
1️⃣主要产品分为表面工程专用化学品（电镀液沉铜等）以及表面工程专用设备（电镀设备和铜箔表面处理机等）；PCB药水+设备（控股明毅电子51%），客户粘性更强；
2️⃣市场：1）PCB药水，海外主要是安美特，麦德美，三孚+天承主要在走国产替代，目前药水在PCB成本占比5%，AI PCB占比预计在8～10%，预计空间可以达100e；2）PCB电镀设备，预计空间在50e；3）复合集流体设备预计200e～300e空间，终端宁德时代；4）隆扬电子表面处理机，1wt对应70～80台，15e；
3️⃣业绩估值： 1）公司PCB电镀设备今年订单10e+；2）复合集流体设备主要供货胜利精密（3500w/台），10台+采购预计3.5e；3）隆扬电子表面处理机（2000w/台），10台+采购预计2e（去年已经开始用公司的产品）；合计今年利润预计3.2e，明年预计8e利润，并表预计4e； 今年预计1e利润，明年2e。
📈📈整体27年可看6e利润，对应市值可以看200e+，对应翻倍以上空间
PS：国际巨头集体押注加速拐点到来。台积电 CoPoS 封装产线加速落地，苹果在下一代高算力硬件中测试玻璃基板技术，英特尔相关产线进入大规模量产推进阶段，利好电镀设备。#三孚新科旗下明毅电子的玻璃基板电镀设备率先投入试产，详细私信我们纪要
总体总结
主题正文
- 我们预计Q2-3是PCB板厂业绩加速释放期，同时capex有望持续上修，进一步利好上游
- 2️⃣市场：1）PCB药水，海外主要是安美特，麦德美，三孚+天承主要在走国产替代，目前药水在PCB成本占比5%，AI PCB占比预计在8～10%，预计空间可以达100e；
- 3）复合集流体设备预计200e～300e空间，终端宁德时代；
- 2）复合集流体设备主要供货胜利精密（3500w/台），10台+采购预计3.5e；
- 3）隆扬电子表面处理机（2000w/台），10台+采购预计2e（去年已经开始用公司的产品）；
- 合计今年利润预计3.2e，明年预计8e利润，并表预计4e；
- 今年预计1e利润，明年2e。
- 📈📈整体27年可看6e利润，对应市值可以看200e+，对应翻倍以上空间