锂电化、机器人化与贸易摩擦三线交织 —— 存量替换市场里的结构升级与准入资格重分配
北美在用割草机存量在 6,000 万台量级C，步行式替换周期 8–10 年、骑乘式 7–10 年C。即使年替换率仅 2%，每年也有 130 万台以上刚性需求。测算北美年替换需求底盘 650–812 万台。
需求天花板由「存量 × 更换率」锁死。行业增长必须来自产品结构升级（汽油→锂电、人工→机器人），而非销量扩张。这是理解全行业最重要的一条。
全球 OPE 锂电渗透率 2024 年 34%B，家用场景 44%、商用仅 25%B。电动工具锂电渗透率已 65.6%B、通用级突破 80% 接近饱和——OPE 与电动工具的渗透率差值就是替代空间本身。商用是最大的滞后池。
Home Depot 计划到 2028 财年末，使美国和加拿大推式割草机及手持户外设备销售中超过 85% 由充电电池驱动C。这是渠道商自己定的 KPI，比法规更直接——因为渠道商掌握货架，货架决定销量。
OpenBrand 2025 年 5 月美国零售面板显示：燃油推式 ≥$501 段份额从 22.8% 降至 18.2%（-4.6pct），同期锂电 ≥$501 段从 25.4% 升至 32.6%（+7.2pct），$351–400 段从 4.6% 三倍暴增到 15.7%（+11.1pct）A。
OpenBrand 专家明确指出这「可能是成本压力推动 SKU 上移，而非消费者主动升级」A。这个区分极重要：前者是挤出效应（挤压中端品牌），后者才是消费升级红利。
2026 年欧洲割草机器人家用前四全为中国品牌（九号、摩瓦、酷玛、科沃斯）C；德国 KA 渠道九号份额从 13% 升至约 21%，同期富世华份额下降C。
2026 年欧洲无边界机型占约 79%（中国品牌口径）C，IDC 全球口径 84.2%A。无边界替代边界线，把安装成本从「人工铺线」降到「开箱即用」——这是割草机器人从 2% 渗透率爬升的唯一现实路径。
| 风险 | 打击对象 | 关键时点 | 性质 |
|---|---|---|---|
| 欧盟反倾销 | 价格优势 | 终裁 2027Q1 | 影响毛利与欧洲布局是否成立 |
| 美国 FCC 新规 | 准入资格 | 2026-07-28 生效 | 影响新品节奏，存量不受影响 |
存量型号均不受影响——九号在美全系割草机器人、酷玛/追觅/摩瓦/木心/莱蒙持证型号可继续销售。
2025–2026 是全行业亏损，不是某一方的问题：Husqvarna 2026H1 净销售 283.44 亿 SEK（有机 -1%）；Toro FY2025 住宅 -14%；格力博 2025 归母 -3.55 亿元、大叶 -0.45 亿元均转亏A。
根因四条叠加：① 欧美消费情绪走弱 + 地产低迷；② 渠道去库未结束；③ 关税侵蚀毛利；④ 为抢锂电份额主动牺牲价格与利润。
| 口径 | 2025 全球 OPE | 预测 | CAGR | 信源 |
|---|---|---|---|---|
| 灼识咨询（狭义，整机+发动机） | 257 亿美元 | 320 亿美元 (2029) | ~4.5% | B 转引格力博年报 |
| Grand View（含配件/服务） | 563 亿美元 | 934 亿美元 (2033) | 6.6% | C |
| Straits Research | 品类内部占比与其他源冲突，不采用 | C | ||
| 区域 | 销售额份额 | 销量份额 | 结构性特征 |
|---|---|---|---|
| 北美 | 52.92% | 49.94% | 大独栋庭院、DIY 文化、骑乘式/ZTR 撑高单机价值 |
| 欧洲 | 26.56% | 26.25% | 噪声与排放要求严、花园面积紧凑、机器人与电池平台接受度高 |
| 中国 | 10.08% | 11.66% | 2025–2031 销售 CAGR 预计 5.32%，兼具内需与出口制造基础 |
| 日本 | 3.34% | 3.52% | 成熟且重品质 |
| 区域 | 规模 | 预测 | CAGR | 信源 |
|---|---|---|---|---|
| 美国 | 71 亿美元 | 108 亿美元 (2033) | 5.35% | C |
| 欧洲 | 99.2 亿美元（含软件） | 171.6 亿美元 (2033) | 7.4% | C |
欧洲口径（99.2 亿）大于美国口径（71 亿）属正常——欧洲统计常含配件与软件，两者不可直接横比。
| 驱动力 | 强度 | 具体内容 | 时点 |
|---|---|---|---|
| 零售商 KPI | 最强 | Home Depot 2028 财年末推式割草机+手持设备 >85% 电池驱动C | 主动设定，最快 |
| 法规强制 | 强 | 加州 SORE：2024 车型年起多数小排量发动机零排放；全面实施自 2026 车型年A | 法定期限 |
| 补贴 | 中 | Carl Moyer：步行式最高 1,500 美元、骑乘式最高 15,000 美元A | 持续 |
OPE 与电动工具的渗透率差值 = 替代空间本身。按狭义 OPE 口径测算，2029 年 320 亿美元 × 34% ≈ 109 亿美元锂电市场规模（若渗透率同步提升则更高）。
RYOBI 18V ONE+ 平台拥有 300+ 款工具且保持与 1996 年以来产品向后兼容，40V 平台 85+ 款C；格力博构建 24V / 48V / 60V–82V 标准化平台、覆盖 1500+ SKU、服务 5000 万+ 用户A。
| 数据 | 值 | 信源 | 采信判断 |
|---|---|---|---|
| 2025H1 全球出货 | 234.3 万台，同比 +327.2% | IDC A | 反推 2024H1 仅 109.7 万台，基数极低 |
| 2026Q2 全球出货 | 93.9 万台，同比 +59.7% | IDC A | 简单年化得 376 万台 |
| 2026 全年 | 180–200 万台，增速约 40% | 弘则专家 C | ✅ 本报告采信此项 |
| 欧洲 2026 上半年 | 突破 100 万台，同比 +17% | 弘则 C | ✅ 采信 |
| 2027–2028 | 增速中枢约 40% | 弘则 C | 较此前预期下调（美国打开节奏低于预期） |
全球均价按月下探至 1,431 美元A。中端入门价从 2019 年约 2,000 美元降至 2025 年约 900 美元C——较 2,000 美元基准已降 28.4%。价格下探直接刺激中端住宅换机与首购需求。
| 主体 | 时间 | 结局 |
|---|---|---|
| Robomow（行业鼻祖，1995 年布局） | 2021 | 随 MTD 并入史丹利百得体系，从未独立规模化 |
| Kingdom Technologies（英国，高尔夫球场/公园） | 2026-01 | 正式进入清算程序，创始人称技术成熟周期与融资环境错配 |
| Scythe Robotics（美国，融资上亿美元，覆盖 30 州） | 2026-03 | 被工业车辆自动化公司 ASI 收购 |
| SunScout（新西兰，太阳能割草） | 2026-08 | 登陆美股，「太阳能割草机器人第一股」 |
出局五类原因：跨不过「众筹到量产」死亡谷、跟不上技术迭代、商用重资产现金流、贸易壁垒、渠道无立足点。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| 2025 全年净销售额 | 465 亿 SEK |
| 2026H1 净销售额 | 283.44 亿 SEK（报告口径 -5%，有机 -1%） |
| 2026Q2 净销售额 | 143.83 亿 SEK（-6%，有机 -4%，汇率 -2%） |
| Q2 经营利润 | 16.00 亿 SEK（OPM 11.1%）；剔除 IAC 19.50 亿（OPM 13.6% vs 13.4%） |
| H1 经营利润 | 33.11 亿 SEK（OPM 11.7%）；剔除 IAC 36.67 亿（OPM 12.9% vs 12.0%） |
| Forest & Garden Q2 | 83.38 亿 SEK（-4%），OPM 14.3% vs 13.3% |
| Gardena Q2 | 40.72 亿 SEK（-13%），OPM 16.6% vs 17.5% |
H1 机器人割草机与手持产品增长，但轮式产品（wheeled）下降——即欧洲问题出在传统推式/骑乘锂电，机器人和手持反而是亮点。Q2 北美手持销售强劲，多数品类实现增长。
| 指标 | 数值 |
|---|---|
| FY2026Q4 净销售额 | 10.4 亿美元（+4.2%，超预期 3.5%） |
| Q4 调整后 EPS | 0.91 美元；FCF 5.78 亿美元（转化率 146%，创纪录） |
| Q4 专业板块利润率 | 19.2%；全年 19.4% vs FY2024 18% |
| FY2025 住宅板块 | -14% |
| FY2026 指引 | 净销售 +6.3%~6.6%，调整后 EPS 4.60–4.65；住宅端约持平 |
| FY2026 关税敞口 | 1 亿美元（钢、铝、中国相关） |
| AMP 成本节约 | 目标上调至 1.25 亿美元（原 1 亿） |
管理层预期：FY2027 住宅板块回到双位数利润率，且不预期关税对 FY2027 有重大影响。已完成 Tornado Infrastructure Equipment 收购。Reelmaster 5010-H 自主割草机预计明年春天上市——检验「数百台已投放」能否成为独立收入线。
2025–2026 全行业亏损，根因四条叠加：
| 厂商 | 2025 关键财务 | 割草相关 | 路线特征 |
|---|---|---|---|
| 泉峰控股 Chervon |
营收 16.28 亿美元（-8.2%） 归母 0.98 亿（-13.3%） |
OPE 板块 10.09 亿美元 （+0.1%，压舱石） |
品牌出海：EGO 锂电 OPE 全球份额 2020 略超 10% → 2025H1 约 17%（+7pct），北美第二大锂电 OPE 品牌；EGO 是北美无线步行式 OPE 第一品牌；北美终端销售仍录得双位数增长 |
| 格力博 301260.SZ |
营收 50.56 亿元（-6.82%） 归母 -3.55 亿元（转亏） |
推草机 10.60 亿元 （+2.12%） |
生态出海：自有品牌收入 38.67 亿元（+3.33%），占比升至 76.50%（+7.51pct）；电动工具 3.04 亿元（+67.75%）成增长引擎；研发 2.62 亿元（+20.29%）；AiMowbot C/G 系列 2026Q1 登陆美国 |
| 大叶股份 300879.SZ |
营收 37.52 亿元（+113.04%） 归母 -0.45 亿元（转亏） |
割草机 30.36 亿元 （占 80.93%，+94.84%） |
并购出海：完成 AL-KO Geräte GmbH 收购（获 AL-KO/SOLO/Masport/MORRISON 四品牌 + 欧洲大洋洲客户）；境外收入占 98.59%；加速墨西哥基地；研发 1.36 亿元（+72.31%）；并购后固定成本与期间费用大增 + 存货减值近亿 + 衍生金融损失 |
| 九号公司 689009.SH |
割草机器人 20 亿元（翻倍） 毛利率 52.35% |
割草机器人毛利率 全行业最高 |
技术出海：海外收入占比近 44%；第 100 万台 Navimow 于 2026 年 4 月下线；欧盟反倾销抽样名单企业；已有 FCC 全系授权；东南亚三家代工厂 + 马来西亚产线 |
九号海外收入占比近 44%，大量以欧元/美元结算。2025 年以来欧元对人民币从 8 元多跌至 2026 年 9 月约 7.6。2026Q1 财务费用 2.24 亿元中汇兑损失约 2.48 亿元；Q2 汇兑损失 1.23 亿元。
美国 Home Depot、Lowe's 等 DIY 商超处于垄断地位，准入门槛极高，对售前/售中/售后全周期要求严苛，谈判与试卖周期长，售后认证与库存管理标准高。部分厂家因前期成本压力已暂时放弃布局。
这一点解释了为何中国品牌在机器人赛道能突破（线上 + 新渠道 + 品类本身没有 KA 传统），但在传统推式割草机上难以突破 KA——后者是被 Toro、EGO、Ryobi 用二十年渠道关系锁死的存量市场。
| 节点 | 内容 | 信源 |
|---|---|---|
| 2021-12 | CARB 通过 SORE 修正案（AB 1346） | A |
| 2023-01-01 | 规则生效 | A |
| 2024 车型年 | 多数 SORE（≤25hp 点火发动机）零排放：割草机、吹风机、割灌机、链锯、高压清洗机等 | A |
| 2026 车型年 | 全面实施（因 2025 MY 已启动） | A |
| 2028 车型年 | 全部发动机零排放，含便携发电机与 ≥225cc 高压清洗机 | A |
| 2025-01-06 | EPA 授予联邦豁免授权，允许加州执法 | A |
| 主体类型 | 影响 |
|---|---|
| 自有品牌高溢价企业 | 20% 关税对销售利润影响不足 10%，日常电商促销幅度常高于 10%，可内部消化 |
| 中国制造贴牌、低毛利传统产品线 | 利润空间有限，成本压力难以转卖 |
| 初创公司 | 冲击最明显——2025 年零关税低门槛环境是它们的土壤，渠道布局未成熟 |
龙头已在东南亚布局：九号马来西亚建厂 + 三家代工厂；某公司在泰国；汉阳越南建厂。
| 要素 | 内容 |
|---|---|
| 生效 | 2026-07-28 FCC 更新受管制清单，将境外生产的先进机器人设备纳入 |
| 定义 | 须全部满足：① 可移动机械装置，可在地面行进、避障、自主导航，脱离人类现场操控，机器人+充电基站总重 >2 公斤；② 搭载环境感知传感器；③ 双向速率 ≥200kbps 的联网模块；④ 可自主控制导航与数据采集的 AI 硬件 |
| 排除 | 联网汽车、轨道列车、水下无人潜航器、医疗手术机器人、固定式工业机械臂、玩具级小型机器人 |
| 执行 | 新型号需逐款申请有条件批准，披露供应链与研发信息并证明不构成安全风险；豁免需至少 65% 零组件来自美国 |
| 存量 | 7 月 28 日前已获授权型号可继续销售与使用——九号在美全系均有授权 |
| 时点 | 事件 | 影响 |
|---|---|---|
| 2026 车型年起 | 加州 SORE 全面实施 | 美国最大单一市场燃油新品通道关闭 |
| 2026-07-28 | FCC 受管制清单更新 | 中国机器人新品进美冻结，存量不受影响 |
| 2026-09 | 富世华获首家 FCC 有条件批准 | 外资 vs 中资的准入差距固化 |
| 2028 财年末 | Home Depot >85% 电池驱动目标 | 渠道侧强制切换 |
| 2027Q1 | 欧盟反倾销终裁 | 最关键时点，税率决定中国机器人欧洲布局是否成立 |
| 2028 车型年 | 加州全部 SORE 零排放 | 发电机等最后品类关闭燃油通道 |
| 待定 | EPA 是否撤回 CARB 授权 | 决定加州政策是否继续有效 |
| # | 冲突项 | 双方数据 | 处置 |
|---|---|---|---|
| ① | 2025 全球 OPE 规模 | 灼识 257 亿美元B vs Grand View 563 亿美元C，差 2.19 倍 | 价值量测算一律用灼识口径并标注「狭义 OPE」 |
| ② | 北美装机量 | EPA 在用汽油机 6,000 万台C vs 美国住宅 6,500 万台C vs 全球住宅 2 亿台C | 仅用于「替换需求是存量驱动」的定性结论，不用于精确测算 |
| ③ | 机器人 2026 全年出货 | IDC Q2 单季 93.9 万台简单年化 376 万台A vs 弘则 180–200 万台C | 采信弘则；IDC 单季仅作量级定性参照 |
| ④ | 无边界占比 | IDC 全球 84.2%A vs 弘则 79%C（限定主要适用于中国品牌口径） | 口径差异而非数据错误，两者并列 |
| ⑤ | 欧盟反倾销税率 | 券商「初裁 10%–30%」C vs 官方「2026-06-19 暂缓」A vs 弘则传闻 21.4%–57.4%C | 采信官方时间线，税率全部作传闻处理 |
| ⑥ | 北美锂电份额 | 「零售端 >60%」C vs「全球 OPE 34%」B vs「美国割草机燃油 39.3%」C | 窄品类口径 vs 全 OPE 口径，分列不混用 |