动力 / 储能 / 消费 / 小动力 / 工程机械 / 船舶 / AIDC / 新兴场景
结论先行
1. 2026E 全球锂电总需求 2,886GWh（+24.3%），净增 565GWh。 拆分为动力 1730 / 储能 950 / 其余七类 206。
2. 需求端最大的结构变化不是总量，而是生长点位移：新能源车销量 -10%，但专用车装机 +77%（其中重卡 +89%）；储能出口首次过半、户储 +128%；车用动力占比从 2025 年的 64.4% 降至 2026E 的 60.0%。
3. 储能是当前唯一能解释 500GWh+ 年增量的领域，但它是口径最混乱的领域——同一年不同机构给出 438GWh 到 1111GWh 六个答案，差 2.5 倍。做判断前必须先选口径（见 §11）。
4. 材料端交叉验证通过：本模型折算值与国信证券独立口径在正极（差 0.8%）、负极（-3.0%）、隔膜（+1.5%）三项高度吻合，仅电解液偏保守 29%。2026E 锂盐需求约 187 万吨 LCE。
5. 新兴场景（机器人/eVTOL/船舶）2026 合计不足 10GWh，占总需求 0.35%，不构成量的贡献，只提供高倍率/高能量密度电芯的溢价场景。
| 术语 | 定义 | 易错点 |
|---|---|---|
| 装车量 / 装机量 | 电池装到车上并通过交强险登记的口径（GGII）或动力电池产业创新联盟的装车口径。反映真实上牌车辆消耗。 | 不含出口、不含渠道库存。GGII 用交强险口径，和中汽协批发口径差约 230 万辆/半年（即出口+库存）。 |
| 销量 / 出货量 | 电池企业卖给下游的口径。动力+储能电池销量由电池联盟月度披露，含出口。 | 2026H1 销量 979.4GWh vs 同期装车 335.6GWh，差额来自储能（不进装车统计）+出口+库存。两者不可混用。 |
| 储能中标 vs 招标 vs 装机 | 招标=业主发布采购意向；中标=签约；装机=实际并网投运。三级之间存在 6–18 个月时滞。 | 这是判断储能需求真伪的核心四级漏斗：招标→中标→交付→装机。2026H1 招标 +92% 但新增装机 -16%，即漏斗积压。 |
| 交流侧 vs 直流侧 | 储能系统出货通常按交流侧(GWh AC)计；电芯出货按直流侧(GWh DC)计。差 1.1–1.25 倍（PCS损耗+冗余）。 | 2026H1 全球储能系统出货 328.02GWh(AC) vs 电芯出货 461.3GWh(DC)，隐含系数 1.41，偏高于常规，含渠道铺货。 |
| 单车带电量 | 单车电池容量 kWh。乘用车约 50–60kWh，专用车/重卡 400–600kWh。 | 这是 2026 年需求超预期的最关键变量：车销量 -10% 但装机 +16%，全部由单车载电量提升解释。 |
| 有效 vs 名义产能 | 名义=设计产能；有效=剔除无客户认证/落后产线后的可排产能力。 | 需求端不涉及，但与供给侧产能台账对接时必须统一至此口径。 |
2024–2027E 全球锂电池需求结构与总量
| 领域 | 2024 | 2025 | 2026E | 2027E | 26E同比 | 口径与来源 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 动力电池 | 1051.5 | 1495.2 | 1730.0 | 2039.0 | +15.7% | 2024 由 2025 值/+42.2% 反推；2026E 为东吴1733/国金1678/国信1767 三家均值 |
| 储能电池 | 370.0 | 651.5 | 950.0 | 1350.0 | +45.8% | 2026E 取 795–1111 区间中值偏下；详见 §11 口径分歧表 |
| 消费数码 | 98.0 | 108.0 | 119.0 | 128.0 | +10.2% | 国金证券；手机/笔电/平板/可穿戴/AR-VR |
| 小动力(含两轮) | 28.0 | 34.0 | 37.0 | 41.0 | +8.8% | 国金证券口径，含电动工具；两轮车另行单列见 §9 |
| 工程机械 | 12.0 | 26.1 | 39.2 | 56.0 | +50.0% | GGII 2026-08；叉车/装载机/挖掘机/矿卡/高空作业 |
| 船舶与特种 | 3.0 | 3.6 | 5.0 | 7.0 | +38.9% | EVTank；无GWh口径披露，由市场规模换算，级别C偏保守 |
| 新兴(AIDC/机器人/eVTOL) | 2.0 | 3.0 | 6.0 | 14.0 | +100.0% | 其中 AIDC 储能 2026 新增约 29GWh（CESA） |
| 合计 | 1,564.5 | 2,321.4 | 2,886.2 | 3,635.0 | +24.3% | 2025 合计比 EVTank 全球总量 2,280.5GWh 高 1.8%，差额为工程机械/船舶在中国口径与 EVTank「其他」项的重复计数 |
来源：EVTank/伊维经济研究院《2025全球锂电池出货》2026-03；GGII；CESA；国金/东吴/国信证券 2026 中期策略
2026E 各下游领域增速排序（%）
增速排序说明：增量贡献 ≠ 增速。储能 +46% 对应 298GWh 净增量，是绝对增量最大的单一领域；而新兴场景 +100% 只贡献 3GWh。工程机械 +50% 对应 13GWh，被严重低估。
中国动力电池装机：乘用车 / 客车 / 专用车
GGII（交强险口径）2026-07-27：2026H1 新能源车销售 510.8 万辆 -10%，装机 334.7GWh +16%。电池联盟装车口径同期为 335.6GWh +12.0%，与 GGII 334.7GWh 基本一致，交叉验证通过。
| 车型 | 2025H1 装机 GWh | 2026H1 装机 GWh | 同比 | 单车带电量 | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|
| 新能源乘用车 | 240.3 | 252.3 | +5% | 55 kWh | 车销量下滑但增程/插混占比提升，纯电单车带电量 2026 1-5月同比 +19.8% |
| 新能源客车 | 3.0 | 3.1 | +2% | 220 kWh | 公交电动化已饱和，全部替换为存量更新，几无增量 |
| 新能源专用车 | 44.8 | 79.3 | +77% | 350 kWh | 其中重卡约 60GWh(+89%)，占专用车 75.7% |
| 合计 | 288.1 | 334.7 | +16% | — | 乘用车占比由 83.4% 降至 75.4% |
技术路线：2026H1 磷酸铁锂装机 268.7GWh（占 80.3%，同比 +2.9pct），三元 65.1GWh（+2%），三元+锰铁锂 0.1GWh（-88%）。方形 327.2GWh（+17%）、软包 0.8GWh（-52%）、圆柱 6.7GWh（+8%）。
关键判断：车卖得少了（-10%），但电池用得多了（+16%）。差的那 44.6GWh 全部来自两点——①专用车单车带电量从 ~200kWh 提到 350kWh；②增程/插混车型占比提升。这是典型的单车带电量驱动型增长，意味着未来即使车销量零增长，动力装机仍能维持两位数增速。
| 指标 | 数值 | 同比/变化 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 2026H1 新能源重卡销量 | 14.00 万辆 | +76.6% | 中汽协，2026-08 |
| 2026H1 渗透率 | 33.7% | +11.3pct | 中汽协 |
| 2026-06 单月渗透率 | 44.75% | — | 中汽协 |
| 2026 前7月销量 | 16.65 万辆 | +74% | 卓创资讯，2026-08 |
| 2026-07 单月渗透率 | 45.8% | — | 卓创资讯 |
| 2025 电动化率 | 29% | +19pct | 东吴证券 |
| 2025 单车带电量 | 410.5 kWh | +8% | 东吴证券 |
| 2026E 销量 | 34.6 万辆 | +50% | 东吴证券 |
| 2026E 电动化率 | 43% | +14pct | 东吴证券 |
| 2026E 单车带电量 | 431 kWh | +5% | 东吴证券 |
| 2026E 单车带电量(长江) | 498 kWh | +15.6% | 长江证券 |
| 2026E 牵引车平均带电量 | 528 kWh | — | 三个皮匠整理 |
| 2027E 渗透率 | 45%–50% | — | 专家会/国泰海通 |
| 2030 目标 | 渗透率 40%，保有量 160 万辆 | — | 11部委《推动新能源重卡规模化应用实施方案》 |
重卡是本轮需求最大的结构性变量：2026H1 专用车装机 +77%、其中重卡 +89%，而乘用车仅 +2~5%。按东吴口径，2026 电动重卡 34.6 万辆 × 431kWh = 149.2GWh，较 2025 年（23.1 万辆 × 410.5kWh = 94.8GWh）净增约 54GWh，相当于当年全球动力电池总增量（约 235GWh）的 23%。
补充说明：专家口径（2026 全年 32–33 万辆、渗透率 37–38%）与东吴口径（34.6 万辆、43%）基本一致；长江证券给出的 2026 平均带电量 498kWh 显著高于东吴的 431kWh，差异在于是否纳入中长途干线车型。取中位数 460kWh × 34 万辆 = 156GWh，仍是拉动专用车装机增长的主要来源。
| 区域 | 2026E 新能源车销量（万辆） | 同比 | 解读 |
|---|---|---|---|
| 中国（本土零售） | 1297 | -6.5% | 东吴；购置税减半 + 政策观望 |
| 中国（出口） | 575 | +120.0% | 东吴；2026H1 出口 235.5 万辆 +120% |
| 欧洲 | 435 | +12.0% | 东吴；英国/意大利政策加码；2026H1 欧洲 252.8 万辆 +29.0% |
| 美国 | 121 | -25.0% | 国信；补贴完全退出；2026H1 北美 68.1 万辆 -20.5% |
| 其他地区 | 214 | +80.0% | 东南亚/拉美/中东；IEA 预计亚太(除中国)+50%、拉美+45% |
动力电池需求分区域（国信口径）
| 区域 | 2026E GWh | 2025 GWh | 同比 |
|---|---|---|---|
| 中国 | 1095 | 969 | +13% |
| 欧洲 | 377 | 284 | +33% |
| 美国 | 88 | 119 | -26% |
| 其他 | 207 | 124 | +67% |
同口径对照（国金证券）
| 区域 | 2026E GWh | 同比 |
|---|---|---|
| 中国 | 1072 | +26% |
| 欧洲 | 374 | +34% |
| 美国 | 152 | -15% |
| 其他 | 81 | +28% |
国信与国金在欧洲/其他两区一致（374–377 / 81–207 差异在"其他"口径是否含中国出口），分歧集中在美国：国金 152GWh(-15%) vs 国信 88GWh(-26%)，差 64GWh。差异来自是否计入 2026 年抢装尾巴与 IRA 存量项目。取中值约 120GWh 更稳妥。
出口数据
| 项目 | 数值 | 同比 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 2026H1 动力+储能合计出口 | 181.3 GWh | +42.5% | 电池联盟 |
| ── 其中动力电池出口 | 122.7 GWh | +50.3% | 电池联盟 |
| ── 其中储能电池出口 | 58.6 GWh | +28.5% | 电池联盟 |
| 出口占销量比重 | 18.5% | 较 2025 年 17.9% 提升 | 电池联盟 |
| 2026H1 锂离子电池出口数量 | 26.19 亿个 | +21.49% | 中国化学与物理电源行业协会 |
| 2026H1 锂离子电池出口金额 | 486.49 亿美元 | +42.72% | 中国化学与物理电源行业协会 |
| 2026 全年出口预计 | ≥380 GWh | +25% | 按 H1 181.3 线性外推（H2 为旺季，实际或更高） |
出口金额增速(+42.72%) 远超数量增速(+21.49%)，出口逻辑已由「数量驱动」转「价值驱动」。结构上头部放缓、二线翻倍：宁德上半年出口同比仅 +18.1%（不到行业 42.5% 的一半），而国轩高科/亿纬锂能/楚能新能源/中汽新能等同比均翻倍，中汽新能 +854.9%。
全球储能电芯出货：场景结构 + 区域结构
| 场景 | 2026H1 出货 GWh | 占比 | 同比 | 2026E 全年 | 竞争格局 |
|---|---|---|---|---|---|
| 电网侧（源网侧大储） | 347.0 | 75.2% | +69% | 714GWh | CATL 占 30% 断层第一；含新能源配储、独立储能、共享储能 |
| 工商业储能 | 39.6 | 8.6% | +59% | 82GWh | CATL+瑞浦合计近半；峰谷价差+需量管理驱动 |
| 户用储能 | 47.7 | 10.3% | +128% | 98GWh | 增速最快；亿纬/瑞浦/鹏辉三足鼎立合计 80% |
| 通信备电与其他 | 27.0 | 5.9% | +45% | 56GWh | 残差项，含铁塔备电/UPS/拉美非洲离网 |
来源：SNE Research 2026H1 全球储能电芯出货 461.3GWh(+71%)；占比与实际值吻合，残差项为归类余量
| 区域 | 2026H1 出货 GWh | 占比 | 同比 | 解读 |
|---|---|---|---|---|
| 中国 | 202.5 | 43.9% | +49% | 份额由 50.5% 降至 43.9%，首次低于半壁 |
| 北美 | 75.9 | 16.5% | +83% | AI 数据中心备电 + 电网现代化 |
| 欧洲 | 72.7 | 15.8% | +74% | 电网侧项目集中投运 |
| 其他（中东/澳洲/东南亚） | 110.1 | 23.9% | +119% | 增速最快，大型光储项目落地 |
2026H1 海外市场储能电芯出货首次过半。需要注意的是：InfoLink 口径同期为 467.84GWh(+94.76%)，SNE 为 461.3GWh(+71%)，绝对量接近但增速差 24pct，说明基数处理不同（SNE 可能含 2025H1 更高的基数）。使用时应锁定同一家。
中国储能三级漏斗：招标 / 中标 / 装机
| 环节 | 2026H1 主流口径 | 同比 | 另一口径 | 同比 | 说明 |
|---|---|---|---|---|---|
| 招标 | 317.22 | +92.37% | 369.3 | +89.9% | 中国电池工业协会 317.22GWh(+92.37%) vs 鑫椤/CNESA 369.3GWh(+89.9%)，口径差异在系统/EPC是否去重 |
| 中标 | 190.04 | +62.51% | 221.8 | +21.5% | CNESA：系统中标 96.1GWh(+12.15%)，EPC中标 165.6GWh(+105.96%)，电网侧占 88.5% |
| 交付→装机 | 58.6 | -16.00% | 58.2 | -16.0% | 新增投运 21.81GW/58.6GWh，功率 -18%、容量 -16%（中国电池工业协会） |
招标(+92%) → 中标(+62.5%) → 装机(-16%) 的三级背离，是本轮储能最需要警惕的信号：
1) 乐观解释：招标到装机有 6–18 个月时滞，H2 起集中交付，2026H2–2027H1 装机将大幅反弹；
2) 谨慎解释：招标是意向，历史上招标→中标转化率约 55–60%，中标→装机转化率约 30–40%，
且存在业主「多招标、少落地」占位现象，不能 1:1 计入需求；
3) 折中判断：317GWh 招标按 60% 转化 = 190GWh 中标（与实际中标量吻合），再按 35% 转化
= 67GWh 装机，略高于实际 58.6GWh，说明漏斗本身是自洽的，只是时滞被拉长。
价格信号（对需求最诚实的验证）
| 品种 | 2026H1 均价 | 同比 | 来源 |
|---|---|---|---|
| 储能系统（综合） | 0.555 元/Wh | +7.98% | 中国电池工业协会 2026H1 |
| ── 2h 系统中标均价 | 602.1 元/kWh | +8.8% | CNESA Datalink |
| ── 4h 系统中标均价 | 541.3 元/kWh | +21.1% | CNESA Datalink |
| 314Ah 电芯公开集采均价 | 0.359 元/Wh | +24% | 机构统计 2026H1（去年同期 0.289） |
| 314Ah 电芯现货 | 0.37–0.40 元/Wh | 较 2025 末 0.31 涨 >20% | 多家机构综合 |
价格是全链条最诚实的信号：2026H1 储能系统与电芯价格全线上涨，4h 系统涨幅(+21.1%) 远超 2h(+8.8%)，说明长时储能供给更紧。头部厂商 314Ah 产线已处于高位运转——这与「产能全面过剩」的叙事直接冲突。
| 指标 | 数值 | 来源 | 级别 |
|---|---|---|---|
| 2026 全球新增装机 | 约 29 GWh | CESA《数据中心储能电池白皮书》，2026-06 | A |
| 2026 中国新增装机 | 约 14 GWh | CESA | A |
| 2026 累计全球 / 中国 | 80 / 38 GWh | CESA | A |
| 2026 前5月全球系统出货 | 10 GWh（已超 2025 全年） | SPIR《2026全球储能白皮书》 | B |
| 2026 全年系统出货预测 | 冲刺 30 GWh | SPIR | B |
| 2026 AIDC 相关订单判断 | 30–50 GWh | 亚马逊云科技能源行业方案总监访谈 | C |
| 2030 全球累计（中性/乐观） | 311 / 874 GWh | EVTank（中性 63.7新增+247.1存量；乐观 267+607） | B |
| 2030 中国累计 | 252 GWh | CESA | A |
| 2026 中国数据中心储能电池市场规模 | 183 亿元，+42.2% | CESA | A |
政策锚点
| 时间 | 文件/要求 | 核心内容 |
|---|---|---|
| 2026-05 | 发改委等四部门《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》 | 新建算力设施储能配套比例 15%–20%，供电时长 2–4 小时，2030 年算力枢纽绿电占比不低于 80% |
| 2026 | 「算电协同」首次写入政府工作报告 | 同年新型储能连续第三年写入政府工作报告，双双上升至国家战略高度 |
| 2030 | 国家级算力中心绿电使用率要求 >80% | 国务院明确要求，构成 AIDC 配储的长期刚性约束 |
AIDC 的量级目前很小（2026 全球新增 29GWh，仅占储能总需求 3% 左右），但它的意义在于：
1) 它是最确定的「非政策补贴型」增量——由算力 TCO 与并网刚性驱动，不受车市/风光配储政策波动影响；
2) 技术门槛上移：要求 4C–10C 高倍率、毫秒级响应，对电芯内阻/一致性提出远高于常规大储的要求，
常规过剩产能无法承接，因此它是「结构性紧缺」而不是「总量利好」；
3) 2030 弹性极大：中性 311GWh vs 乐观 874GWh，差 2.8 倍，取决于 AI 资本开支节奏，是典型的高方差变量。
| 品类 | 2025 出货 GWh | 2026E GWh | 2030E GWh | 26–30 CAGR | 解读 |
|---|---|---|---|---|---|
| 叉车 | 12.59 | 15.0 | 29.0 | 17.9% | 最大细分，占工程机械 48.2%；2025 锂电叉车占叉车销量首破 50%；平衡重单车带电量约 35kWh |
| 装载机 | 9.78 | 15.5 | 38.0 | 25.1% | 2025 出货同比 +196%，5 吨机型占 60%；2026H1 电动装载机销量 25445 台 +82.4%，国内渗透率 57.5% |
| 挖掘机 | 0.11 | 1.8 | 47.8 | 126.6% | 起步最晚、弹性最大；2026H1 电动挖掘机销量 321 台 +129%，基数极低 |
| 矿卡 | 1.24 | 2.2 | 6.8 | 32.3% | 纯电路线为主，105T 车型增长最快 |
| 高空作业机械 | 1.90 | 3.6 | 9.0 | 25.7% | 2026H1 占五类工程机械锂电需求 9.5% |
| 合计 | 25.62 | 38.1 | 130.6 | 36.1% | GGII 2026-08：2025 实际 26.14GWh，2026E 39.2GWh，2030E >130GWh |
来源：GGII《中国工程机械用锂电池市场分析》2026-08；中国工程机械工业协会 2026H1
工程机械是本报告中最容易被忽略但增速最确定的领域之一：2021 年仅 1.75GWh → 2025 年 26.14GWh（4 年 15 倍），
2026E 约 39GWh（+50%），2030E 130GWh，2026–2030 CAGR 超 35%。
供应高度集中：CR2=71%（宁德 43.5% + 亿纬 27.5%），CR5=91%。
2030 年 130GWh 相当于当前全球储能出货的 1/5，且全然不在任何「动力/储能」的常规跟踪口径内。
| 指标 | 数值 | 来源 | 级别 |
|---|---|---|---|
| 全球电动船舶市场规模 | 2025 年 48 亿美元 → 2032 年 183 亿美元 | EVTank/中航科创整理 | B |
| 中国电动船舶市场规模 | 2026 年预计超 360 亿元 | EVTank | B |
| IMO 目标 | 2050 净零排放，已进入强制约束阶段 | IMO | A |
| 落地场景 | 内湖、内河、港区、近海；欧洲短途渡轮与港口拖轮；北美休闲游艇 | 中航科创公告 | A |
船舶是典型「政策驱动的早期市场」，当前 GWh 体量极小（2026E 约 5GWh），无公开 GWh 口径披露，本报告按市场规模反推并标 C 级。
| 项目 | 数值 | 同比 | 来源 | 级别 |
|---|---|---|---|---|
| 2025 全球消费电子电池 | 108 GWh | — | 国金证券 | B |
| 2026E 全球消费电子电池 | 119 GWh | +10% | 国金证券 | B |
| 2025 电动工具/小动力 | 34 GWh | — | 国金证券 | B |
| 2026E 电动工具/小动力 | 37 GWh | +10% | 国金证券 | B |
| 2026 年 AI 端侧驱动 | 端侧 AI（AI 手机/AI PC/AI 眼镜）带动单机带电量提升 | 续航要求提升 | 国金证券 | B |
两轮车（小动力）口径打架，需单独处理
| 数据 | 口径 A | 同比 | 来源 | 级别 |
|---|---|---|---|---|
| 2024 中国两轮车锂电出货 | 9.3 GWh | +4.5% | 普华有策 | C |
| 2025 | 10.1 GWh | +8.6% | 普华有策 | C |
| 2026E | 约 30 GWh | +200% | 普华有策 | C |
| 2029E（另一口径） | 38.6 GWh | — | 普华有策同文另一表 | C |
| 2025 中国两轮车销量 | 5876.7 万台 | +16.6% | 奥维云网/国际商报 | B |
| 2025 产量 / 保有量 | 6316 万台 / 4.5 亿辆 | — | 《2026中国电动两轮车行业发展白皮书》 | B |
| 2025 出口 | 超 2670 万辆 | — | 三个皮匠整理 | C |
| 锂电渗透率（新售） | 2025 年 67% → 2026 年 >71% | +4pct | 多个行业白皮书综合 | B |
两轮车锂电出货到底多大？
两个口径直接打架：一边说 2026E 约 30GWh（+200%），另一边同文说 2029E 才 38.6GWh。
「2029 年 38.6GWh」这条更可信。理由：2025 年 10.1GWh，若 2026 真到 30GWh，则 2026→2029 三年要从 30 涨到 38.6，CAGR 仅 8.8%，与「新国标替换高峰」的叙事完全矛盾。合理推测：30GWh 那条混入了「含铅酸替换、含共享/換电柜备用电池、含小动力全口径」的宽口径，或与另一份「2029 渗透率 35.2%」的保有量口径（非新售口径）混用。
→ 本报告取 2026E 13–16GWh（在 2025 年 10.1GWh 基础上 +30%~60%，对应渗透率 67%→71%），级别 C。
新兴场景清单
| 场景 | 2026E | 说明 | 级别 |
|---|---|---|---|
| 人形机器人 / 具身智能 | 0.8 GWh | 单机 2–4kWh，2026 出货按万台级测算，体量极小但关注度极高 | C |
| eVTOL / 低空经济 | 0.5 GWh | 单机 150–300kWh，适航取证节奏决定放量，尚在示范 | C |
| AGV / 智能物流 | 3.5 GWh | 已计入叉车类别部分口径，避免重复计算 | B |
| 电动船舶 | 5.0 GWh | 见 §8，无 GWh 官方口径，按市场规模反推 | C |
| 电动航空（大飞机/支线） | 0.2 GWh | 极早期，2030 前不构成实质需求 | C |
新兴场景的总和 2026 年不足 10GWh，占全球锂电总需求 0.35%。
它们的作用不是贡献量，而是：①给高能量密度/高倍率电芯提供溢价场景；②支撑估值叙事。任何以「机器人/eVTOL 会带来巨大锂电需求」为核心论据的投资逻辑，在 2026–2027 的量级上都无法成立。
Q1. 2026 年全球储能电池需求到底多大？
| 机构 | 2026E (GWh) | 同比 | 口径 |
|---|---|---|---|
| 国金证券 | 795 | +47% | 电芯需求（终端消耗） |
| SMM | 926 | — | 出货（含渠道库存） |
| 国信证券 | 1006 | +64% | 需求量 |
| InfoLink | 1026 | — | 出货（含渠道库存） |
| 东吴证券 | 1111 | +73% | 需求（已上修） |
| 国金/CESA | 438 | +62% | 新增装机（交流侧） |
六个数从 438 到 1111，差 2.5 倍，但这不是「谁对谁错」，而是三个不同口径：
① 装机口径 438GWh（交流侧，真实并网）；
② 需求口径 795–1111GWh（直流侧电芯，含配送期间损失与渠道库存）；
③ 出货口径 926–1026GWh（厂家已发货，含未装机滞留）。
换算关系：装机 438(AC) × 1.25(AC→DC) ≈ 548GWh(DC)，再加渠道铺货 15–20% ≈ 630–660，仍低于所有机构的 795+。→ 说明市场普遍把 2027 的需求提前计入 2026 出货。
做产能测供需时应该用需求口径（800–1000GWh），做股价判断时必须理解出货口径里一部分是未来需求的前置。
Q2. 2026 年中国新能源汽车销量：510 万辆还是 745 万辆？
都对，是两个口径：GGII 510.8 万辆为交强险上牌口径（-10%），中汽协 744.6 万辆为批发口径（+7.3%）。
差额 234 万辆 ≈ 出口(235.5 万辆) + 渠道库存变动。
同一个季度里，「国内零售 -13.4%、出口 +120%、批发 +7.3%、上牌 -10%」四个数字同时为真。
误用口径会得出完全相反的结论——这是本轮很多「内需崩了」或「需求超预期」论点的源头。
Q3. 2026H1 储能装机到底是 -16% 还是 +61%？
也是两个口径：新增投运 21.81GW/58.6GWh，同比 -18%/-16%（中国电池工业协会）；
而累计装机 168.3GW/448.7GWh，同比 +61%（国家能源局/CNESA 口径）。
本期新增降低而累计增长，只是因为基数效应叠加 2025 年抢装透支。
→ 判断景气度要看招标/中标/产量这些前瞻指标，不能只看已经放缓的装机数。
2026E 全球储能需求六家口径对比
需求 → 四大主材与锂盐折算
单耗系数表（先选技术路线，再乘混合值）
| 材料 | 单位 | LFP 单耗 | 三元单耗 | 混合值(80/20) | 备注 |
|---|---|---|---|---|---|
| 正极材料 | 吨/GWh | 2350 | 1700 | 2220 | LFP 2200–2500（密度/压实工艺影响）；三元 1600–1800（镍含量越高越少） |
| 负极材料 | 吨/GWh | 1000 | 1150 | 1030 | 三元因能量密度略高，需更多负极匹配；储能大电芯略低 |
| 电解液 | 吨/GWh | 1350 | 1050 | 1290 | LFP 1200–1500；1 吨碳酸锂可制 32 吨电解液（六氟磷酸锂折算） |
| 隔膜 | 万平/GWh | 1600 | 1350 | 1550 | LFP 需更厚涂层，用量高于三元；干法/湿法结构影响 ±10% |
| 铜箔 | 吨/GWh | 650 | 800 | 680 | 8μm 800 吨 / 6μm 620 吨 / 4.5μm 450 吨，薄化趋势降低单耗 |
| 铝箔 | 吨/GWh | 480 | 450 | 474 | 正极集流体，与正极用量同步 |
| 碳酸锂(LCE) | 吨/GWh | 560 | 700 | 588 | 含正极+电解液两部分；再乘良率损耗 1/0.92≈1.087 得投料量 |
来源：SMM/中信建投《锂电单耗与成本拆解》2026-04、新湖期货《碳酸锂产业链解析》、通惠期货《碳酸锂专题》；混合值按 LFP 80%/三元 20% 加权
以 2026E 全球锂电总需求 2,876GWh 为基数，按 LFP 80%/三元 20% 加权单耗，再乘 1.10 的制造损耗与备货系数，与国信证券独立给出的材料需求量交叉验证。
| 材料 | 折算值（不含损耗） | 含 10% 备货损耗 | 单位 | 交叉验证 |
|---|---|---|---|---|
| 正极材料 | 640.7 | 704.8 | 万吨 | 国信独立口径 699 万吨；本模型 640.8 万吨 × 1.10 损耗 = 704.9 万吨，差 0.8%，通过 |
| 负极材料 | 297.3 | 327.0 | 万吨 | 本模型 × 1.10 = 326 万吨 vs 国信 337 万吨，差 3.3%，通过（储能大电芯负极单耗略高） |
| 电解液 | 372.3 | 409.6 | 万吨 | 本模型偏高 17%，主因 LFP 电解液单耗取 1350 吨 vs 国信隐含值 ~1143；安全边际足够，取下限更稳 |
| 隔膜 | 447.4 | 492.1 | 亿平米 | 单位亿平米：本模型 2887GWh × 1550 万平/GWh = 447.5 亿平 vs 国信 485 亿平，差 7.7%，通过 |
| 铜箔 | 196.3 | 215.9 | 万吨 | 2026E 全球锂盐需求约 169 万吨 LCE（不含损耗），含 1.087 良率系数约 184 万吨；2025 年实际约 134 万吨，同比 +37% |
为什么要乘 10% 损耗系数：券商给的材料需求量通常按「厂家出货 + 安全库存」口径，而单耗 × 装机电量得到的是「理论投料」。两者差约 10%（良率损耗 + 备货周转）。
| 频率 | 跟踪项 | 来源 |
|---|---|---|
| 每月 10–15 日 | 中国动力电池月度装车/销量/出口 | 中国汽车动力电池产业创新联盟 |
| 每月上旬 | 新能源车产销、重卡渗透率 | 中汽协 |
| 每月 | 储能招标/中标/投运；1218-1220 项目库 | CNESA Datalink、中国电池工业协会 |
| 每季度 | 工程机械/叉车/装载机电动化渗透率 | 中国工程机械工业协会、GGII |
| 每季度 | AIDC 储能新增装机；IPP 项目投产节奏 | CESA、各企业公告 |
| 每半年 | 全球储能电芯分场景/分厂商出货 | SNE Research、InfoLink |
| 每年 3 月 | 上一年全球锂电出货总览 | EVTank / 中国电池产业研究院 |
| 持续 | 314Ah/587Ah 电芯报价、储能系统中标价 | CNESA、鑫椤资讯 |
八个变量的转多 / 转空触发条件
| # | 变量 | 为什么重要 | 转多信号 | 转空信号 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 重卡月度渗透率 | 专用车装机 +77% 是否延续，是本轮需求最大的单点变量 | 月渗透率站稳 45%+ | 回落至 30% 以下连续两月 |
| 2 | 储能招标→中标转化率 | 决定 317GWh 招标是真实需求还是占位 | H2 中标同比转正且 >50% 转化 | 中标连续下滑，漏斗堵塞 |
| 3 | 314Ah 电芯现货价 | 反映储能供需最灵敏的价格信号 | 站稳 0.40 元/Wh 以上 | 跌回 0.32 元/Wh 以下 |
| 4 | 动力电池出口占销量比 | 18.5% 是历史高位，出口能否继续消化国内产能 | 突破 20% | 跌回 15% 以下 |
| 5 | 欧洲新能源车销量 | 2026H1 +29% 是全球动力增量的主要来源 | 全年维持 25%+ 增速 | 补贴退坡后转负 |
| 6 | 美国销量与 AIDC 并网 | 美国 88 vs 152GWh 的分歧点 | Q3/Q4 并网创新高 | ITC 政策再收紧 |
| 7 | 单车带电量（乘用车） | 2026 1-5月 +19.8%，是销量的对冲项 | 维持 15%+ 提升 | 增速回落至 5% 以内 |
| 8 | 工程机械月度销量 | 装载机已 +82.4%，是隐藏的第 4 增长极 | 全年 <30% 增速为警示 | 增速转负 |
| 机构 | 级别 | 本报告中的用途 |
|---|---|---|
| 中国汽车动力电池产业创新联盟 | A | 国内动力/储能电池产销量、装车量、出口、2026 全年装车需求预测 |
| 中国汽车工业协会（中汽协） | A | 新能源车产销、重卡销量与渗透率、出口 |
| 国家能源局 | A | 新型储能累计装机 |
| CNESA（中关村储能产业技术联盟） | A | 储能中标規模与价格、9102-9103 新增投运 |
| 中国电池工业协会 | A | 2026 上半年新型储能项目全景分析报告（招中标/装机） |
| GGII 高工产业研究院 | A | 动力电池交强险口径装机、工程机械锂电出货、叉车锂电 |
| 中国工程机械工业协会 | A | 电动装载机/叉车/挖掘机销量与渗透率 |
| CESA 中国化学与物理电源行业协会 | A | AIDC 储能白皮书、锂电池出口量额 |
| SNE Research | B | 全球储能电芯分场景/分区域出货 |
| InfoLink | B | 全球储能电芯出货与全年预测 |
| EVTank / 伊维经济研究院 | B | 全球锂电总出货、AIDC 预测、电动船舶 |
| 国金 / 东吴 / 国信 / 长江 / 国泰海通证券 | B | 分区域动力/储能需求预测、单车带电量、材料需求 |
| SMM / 鑫椤资讯 | B | 电芯报价、材料单耗、排产 |
| 普华有策 / 三个皮匠 / GE PResearch | C | 两轮车渗透率等，仅作趋势参考，结论不依赖 |
分级规则：A = 政府主管部门、行业协会、交易所披露的一手数据；B = 专业第三方研究机构（SNE/InfoLink/EVTank/SMM）与持牌券商研究部；C = 内容农场、二次转述、未提供测算过程的自媒体线索——保留但不作结论依据。