锂电池产能跟踪台账

01先统一口径：这七个概念不厘清，所有数字都是错的

同一年份的锂电池行业，用不同口径能算出「产能利用率 94.86%」和「62.5%」两个完全相反的结论。本台账所有数据在引用时都标注来源口径。

名义/设计产能环评批复或公司公告的产线设计能力，含技术落后、缺认证、长期停工的无效产能。统计过剩率时最容易被夸大的分母。fuli

有效产能剔除落后/无客户认证/无成本优势后，当年可实际排产的能力。GGII、浙商/SMM 多用此口径。mid

产能利用率 = 产量 ÷ 产能分母用哪种产能直接决定结论。宁德 2026H1 用「有效产能」算得 94.86%，用全行业「名义产能」算只能得 62.5%——同一年会得出完全相反的结论。warn

产量 vs 出货 vs 销量产量=下线总数；出货=发给客户；销量=确认收入。产量>销量即形成库存，是判断真实过剩的第一手信号。mid

装机量终端实际装车/并网量。产量−装机≠库存，中间还隔着渠道库存、在途、出口报关周期。warn

在建工程(CIP) — 扩产强度代理指标在建工程(CIP)余额=尚未转固的在建投入金额。环比/同比趋势可直接判断扩产是在加速还是刹车，比公告口径的「规划产能」更难粉饰。warn

02核心数据面板

>1,240 GWh2026H1 中国锂电池总产量
同比 +44%｜工信部 2026-09-15

1,068.9 GWh2026H1 动力+储能产量
同比 +53.3%｜创新联盟

89.5 GWh2026H1 产销差（产量−销量）
销量口径的累库｜创新联盟

-13.4%2026H1 国内新能源车销量同比
每月均为负增长｜中汽协

-16.7%2026H1 国内新增储能装机
45GWh vs 去年同期 54GWh｜国家能源局

+16.8%35 家样本在建工程合计 2,404 亿元
同比（去年同期 2,058 亿元）｜定期报告

生产端：工信部 / 行业协会一手口径（A 级）

指标	2026H1	同比	口径说明	来源	级别
锂电池总产量	>1,240 GWh	+44%	含消费/动力/储能三类；规范公告企业 + 协会测算	工信部 2026-09-15 发布（新华社）	A
其中动力型	785 GWh	—	占比 63.3%	工信部	A
其中储能型	420 GWh	—	占比 33.9%	工信部	A
其中消费型	40 GWh	—	占比 3.2%	工信部	A
动力+储能产量	1,068.9 GWh	+53.3%	6 月单月 206GWh 创历史新高	中国汽车动力电池产业创新联盟	A
动力+储能销量	979.4 GWh	—	产量−销量 = 半年产销差 89.5GWh	中国汽车动力电池产业创新联盟	A
锂电池出口额	3,370 亿元	+37%	量含在总产量内，非增量需求	工信部	A
正极材料产量	约 475 万吨	>+50%	含 LFP / 三元 / 锰酸等全部正极	工信部	A
负极材料产量	约 300 万吨	>+50%	人造+天然石墨、硅基	工信部	A
隔膜产量	约 330 亿㎡	>+50%	湿法+干法	工信部	A
电解液产量	约 220 万吨	>+50%	含溶剂与锂盐	工信部	A
电池级碳酸锂产量	62 万吨	+44%	工信部口径；有色协会锂业分会口径为 56.3 万吨(+34%)	工信部 / 中国有色金属工业协会锂业分会	A
电池级氢氧化锂产量	18 万吨	+5.4%	高镍需求偏弱的结构性体现	工信部	A

需求端：一片走弱

指标	数值	说明	来源	级别
国内新能源车销量	2026H1 同比 -13.4%	每月同比均为负增长；中汽协年初预测 +15%，实际大幅落空	中汽协 / 乘联会	A
国内新增储能装机	45 GWh（2026H1）	去年同期 54GWh，同比 -16.7%	国家能源局	A
国内储能招标规模	369.3 GWh（2026H1）	同比 +90%——招标是招标，装机是装机，二者背离是当期最大裂缝	ICC 鑫椤资讯	B
全球锂电池总产量	1,470.8 GWh（2026H1）	+49%；其中储能电池出货 507.8GWh（+98%）	ICC 鑫椤资讯	B
全球储能系统出货	328 GWh（2026H1，交流侧）	+88%	ICC 鑫椤资讯	B
全球动力电池出货	约 630 GWh（2026H1）	+30% 以上	SNE Research	B
国内锂电排产	8 月环比 +7%~9%	全市场月排产超 300GWh，储能电芯占约四成	高工锂电 GGII	B

本台账最反直觉的一张对照：国内储能招标同比 +90%（369.3GWh），同期国内新增装机却 -16.7%（45GWh）。这不是数据打架，而是招标→中标→开工→并网存在 6–18 个月的时滞。判断真实需求必须盯转化率，而不是任一级的绝对值。

03库存：过剩的第一个硬证据

口径	数值	说明	来源	级别
2025 全年新增库存	超 400 GWh	产量−终端需求口径	真锂研究测算	B
2026H1 新增库存	已超 2025 全年水平	半年即超过去年全年	真锂研究测算	B
2026 全年预测库存	可能超 900 GWh	按上半年节奏外推，占总产量 >35%	真锂研究测算	B
产销差（销量口径）	89.5 GWh（2026H1）	产量 1068.9 − 销量 979.4	中国汽车动力电池产业创新联盟	A

⚠ 两个库存数字差了 5 倍，必须说清为什么。「产销差 89.5GWh」是下线但没卖出去的部分；真锂的「超 400GWh」是产量 − 终端实际需求的口径，把渠道库存、在途、出口报关周期、以及尚未装车的备货全部算进去了。前者极端保守，后者极端激进。跟踪时应同时看两个口径的变化率，不要只看绝对值。

04分环节产能台账

每个环节的过剩/紧缺状态完全不同。用一句「锂电过剩」概括全链，是最常见也最贵的错误。

环节	现有产能	产能利用率	在建/规划	供需判定	级别
储能电芯	已投产 809.5 GWh/年（截至 2026-06-30）	名义加权约 65%（安泰科）；Q2 第三方估法约 90%（机构口径）；中小低端线 <50%	规划总产能 >2 TWh；2026 年底建成产能预计 1.2–1.5 TWh	结构性过剩（低端）／紧平衡（头部大容量线）	A/B
动力+储能电芯（整体）	中国已装机产能 2,500–3,000 GWh/年（2026）	全行业名义 62.5%–65%；头部 85%–97%，二线 40%–65%，尾部 <30%	2026 年中国新增有效产能有望超 700GWh（GGII）；另有 400–600GWh 在建/规划	总量过剩，但过剩集中在二三线	A/B
LFP 正极	可利用名义 812.7 万吨/年（2026-06）；有效产能约 788 万吨（浙商/SMM）	2026H1 行业平均 75.02%（较 2025 年 +5.15pct）；CR5 主流厂商基本满产	2026 年规划新增 236.5 万吨/年（百川盈孚）；在产 816 万吨+在建/规划 1,138 万吨	普通料过剩，高压实四代+ 紧缺	B/C
负极	—（头部：杉杉 ~40 万吨、贝特瑞 2025 年末 78.25 万吨、尚太、璞泰来）	由 2025 年 70% 升至 2026H1 的 80%+；出现阶段性优质产能短缺、订单外溢	2026–2027 行业新增约 50 万吨（+38%）	紧平衡到偏紧（与「全面过剩」叙事直接冲突）	A/B
隔膜	—（恩捷全球湿法龙头，份额 30%+；金力新能源湿法 59 亿㎡）	2026Q2 全球装载：恩捷 28.77 亿㎡(+16%)、星源 +25%、中材 +14%	湿法扩产周期 18–24 个月，2026 年有效供给增速仅 8%	高端紧缺、低端过剩；四大主材中供需最紧	B
六氟磷酸锂	天赐 11 万吨(折固)／多氟多 6.5 万吨／天际 3.7 万吨；全球 90%+ 产能在国内	2026H1 核心厂商基本满产，全年开工率预计 >90%	天赐 +3.5 万吨(2026H2)、多氟多焦作 +3.6 万吨、天际 +1.5 万吨(Q4)、永太技改至 5 万吨(2027-12)	紧平衡（CR3 产量份额 57%，CR5 69%）	A/B
电解液	天赐 ~80 万吨／新宙邦 ~45 万吨／多氟多 ~35 万吨；行业合计 180–200 万吨	第一梯队 >95%，订单排至 2027 年	2026–2027 新增约 60 万吨（+32%）	平衡偏紧；已从价格战转向价值战	B/C
锂电铜箔	2026 年全球有效产能 175 万吨（仅新增 21 万吨）；2027 年 198 万吨（+23 万吨）	2026 年 93%，2027 年预计触顶 100%	加工费下行 4 年致扩产意愿极低；部分产能被改造去做 AI 服务器用电子箔，反噬锂电箔供给	2027 年将出现约 1 万吨实质性缺口 —— 全链条唯一确定性短缺环节	B
碳酸锂	2025 年中国产能 178 万吨；2026 年国内总供给 172.48 万吨（+42.77%）	2026H1 电池级碳酸锂产量 62 万吨 +44%	赣锋 2026 年 30 万吨 LCE、2027 年规划 60 万吨；天齐 2026 年 20 万吨、2027 年 30 万吨	全球层面 2026 年仍供不应求（缺口 6.5–16 万吨），2027 年收窄至 1.5–9.9 万吨	B
锂电设备	—（先导智能、杭可科技为整线/后段龙头）	先导 2026H1 营收 81.89 亿 +23.88%、归母 9.56 亿 +29.15%	先导 2026 年新签订单指引 340–360 亿元（原指引 +30% 已被大幅超越）	订单创新高，与「2027 设备订单归零」的悲观传闻直接矛盾	A/B

05一手财报校验：谁在真扩产，谁在踩刹车

「规划产能」可以写在 PPT 里，在建工程的金额不行——它是已经付出去的钱。下面用 35 家 A 股锂电产业链公司的 在建工程(CIP) 余额同比来判断扩产真实方向，全部取自定期报告。

13 家在建工程同比增长
（仍在加速扩产）

22 家在建工程同比下降
（扩产收缩/转固消化）

2,404 亿35 家在建工程合计（2026-06-30）

+16.8%合计同比

在建工程余额同比（2026-06-30 vs 2025-06-30）· 单位：亿元人民币 · 数据源：上市公司定期报告（WeStock 转自交易所）

三条从这张图读出的结论： ① 正极环节集体踩刹车——湖南裕能 -52.6%、德方纳米 -82.9%，是明细到具体项目级的收缩；但若要看结构性亮点，富临精工 +565.7% 说明高压实路线仍在逆势加码。 ② 宁德时代 -5.9% 是最被误解的一个数字：它的固定资产同比 +42.7%，说明不是不扩，而是前期在建项目正在大规模转固（在建→投产），产能仍在落地，只是新开工没了。 ③ 仍在激进扩产的是二线电芯：比亚迪 +93.8%、亿纬 +58.4%、欣旺达 +34.4%——这正是政策要卡的对象。
口径提醒：比亚迪、华友钴业、格林美为多元化集团，在建工程含非锂电业务，纵向可比性有限；在建工程是金额不是 GWh，不能直接换算产能。

公司	26H1 在建	25H1 在建	在建同比	26H1 固定资产	固定资产同比	在建/固定
前驱体在建工程合计 311 亿元（去年同期 237 亿元）
华友钴业	223.4	102.1	+118.8%	513.6	-2.2%	43.5%
格林美	71.8	73.6	-2.5%	279.8	-3.0%	25.7%
中伟股份	16.2	60.8	-73.3%	267.9	+12.3%	6.1%
正极在建工程合计 68 亿元（去年同期 68 亿元）
富临精工	29.1	4.4	+565.7%	44.8	+19.8%	65.1%
容百科技	18.3	19.8	-7.2%	81.6	+13.3%	22.5%
万润新能	9.1	10.7	-14.9%	75.7	-1.4%	12.0%
湖南裕能	8.4	17.8	-52.6%	172.6	+34.2%	4.9%
德方纳米	2.7	15.7	-82.9%	68.5	+12.6%	3.9%
电芯在建工程合计 1,560 亿元（去年同期 1,112 亿元）
比亚迪	689.9	356.1	+93.8%	2,661.0	-5.2%	25.9%
亿纬锂能	194.3	122.7	+58.4%	351.5	+14.5%	55.3%
欣旺达	139.3	103.7	+34.4%	242.2	+27.2%	57.5%
国轩高科	206.5	178.6	+15.6%	410.0	+42.8%	50.4%
宁德时代	330.3	350.9	-5.9%	1,693.8	+42.7%	19.5%
电解液6F在建工程合计 64 亿元（去年同期 75 亿元）
新宙邦	12.5	9.0	+38.4%	47.5	+6.1%	26.4%
天际股份	4.5	3.8	+19.1%	23.8	+8.0%	19.0%
天赐材料	17.6	21.7	-18.8%	82.8	+10.7%	21.2%
多氟多	29.6	40.3	-26.4%	92.2	+28.7%	32.1%
结构件在建工程合计 9 亿元（去年同期 5 亿元）
科达利	8.7	5.2	+68.0%	70.5	+3.7%	12.4%
设备在建工程合计 2 亿元（去年同期 5 亿元）
杭可科技	0.4	0.9	-55.4%	12.3	+7.3%	3.2%
先导智能	1.2	4.1	-71.0%	24.1	+25.2%	5.0%
负极在建工程合计 107 亿元（去年同期 121 亿元）
尚太科技	7.3	1.0	+661.8%	30.3	+0.3%	24.1%
中科电气	8.2	4.8	+71.0%	39.1	+10.0%	21.1%
璞泰来	63.4	70.3	-9.8%	116.8	+32.2%	54.3%
杉杉股份	9.9	15.6	-36.7%	161.8	-4.1%	6.1%
贝特瑞	18.1	29.4	-38.5%	145.9	+18.7%	12.4%
铜铝箔在建工程合计 30 亿元（去年同期 23 亿元）
诺德股份	18.5	11.9	+55.2%	64.2	-9.0%	28.7%
嘉元科技	7.5	6.0	+26.4%	57.3	+6.5%	13.2%
鼎胜新材	4.2	5.3	-20.2%	70.6	-1.4%	6.0%
锂资源在建工程合计 163 亿元（去年同期 226 亿元）
赣锋锂业	155.9	186.4	-16.3%	218.1	+12.3%	71.5%
永兴材料	0.9	1.7	-48.0%	28.7	-3.9%	3.0%
盐湖股份	5.6	32.2	-82.5%	130.9	+60.4%	4.3%
雅化集团	0.8	6.0	-87.4%	34.4	+25.6%	2.2%
隔膜在建工程合计 89 亿元（去年同期 185 亿元）
星源材质	61.2	63.4	-3.5%	104.2	+15.6%	58.7%
恩捷股份	11.6	33.2	-65.1%	280.9	+7.2%	4.1%
中材科技	16.7	88.6	-81.2%	350.3	+31.2%	4.8%

单位：亿元人民币 · 「在建/固定」= 在建工程 ÷ 固定资产，代表未来产能释放强度

06供需平衡表 2024–2027E

口径声明：需求端采用「动力 + 储能 + 消费 + 其他」的国内产量吸收口径，出口已包含在各项需求内（未单独加总，避免重复计算）。产量为工信部/创新联盟口径的下线总量，不是销量。过剩率 = (产量 − 需求) ÷ 需求。

指标	2024 实际	2025 实际	2026E（中性）	2027E（中性）	2027E（悲观）
中国锂电池产量（GWh）	~1,170	1,750	2,560	3,200	2,900
─ 动力电池需求	700	900	1,080	1,300	1,180
─ 储能电池需求	180	380	550	800	650
─ 消费 + 其他	100	110	120	130	125
合计需求（GWh）	980	1,390	1,750	2,230	1,955
过剩敞口（产量−需求，GWh）	~190	~360	~810	~970	~945
过剩率	约 19%	约 26%	约 46%	约 43%	约 48%
有效产能（GWh/年，年末）	1,600	2,300	2,900–3,000	3,400–3,600	3,400–3,600
名义产能利用率	73%	76%	62.5%–65%	60%–65%	55%–60%

情景假设

2026 需求端按真锂研究的动力 1,080GWh / 储能 550GWh 拆分，消费与其他为补平项；该拆分为测算值非官方统计（B 级）。
2027 中性情景假设：动力 +20%、储能 +45%、审批结构性放松但仅覆盖头部；悲观情景假设：国内车市持平、储能招标转化率继续低于 50%。
未包含的变量：固态电池量产节奏、欧盟反补贴落地幅度、美国 IRA 实体清单影响、以及配额制若正式落地时对规划产能的一次性砍削。
有效产能按「剔除无认证/落后产线后的可排产能力」口径，与中国电池工业协会的名义口径不可直接对比。

中国锂电池产量 vs 需求 · 单位 GWh · 红线部分为过剩敞口

07紧张度地图：过剩与紧缺并存

把各环节放在同一根轴上，才能真正看清「哪里过剩、哪里紧缺」。评分为本台账依据公开数据构造的相对刻度，非官方指标。

紧张度评分（左端=极度紧缺，右端=极度过剩）· 依据见右侧标注

这张图是整个台账最需要记住的一点：锂电产业链不存在统一的过剩。电芯（尤其储能电芯低端线）严重过剩的同时，铜箔、隔膜、六氟磷酸锂、高压实 LFP、锂电设备这五个环节处于紧缺或紧平衡。把这两个事实压成一句「锂电过剩」，会在资产配置上犯完全方向性的错误。

08已终止 / 延期项目（供给侧收缩的一手证据）

时间	公司	事件	影响量级	级别
2026-05 / 06	德方纳米	终止曲靖「年产 33 万吨」+ 会泽「年产 11 万吨」磷酸盐系正极项目；改推 29 亿定增投向 20 万吨/年磷酸盐新材料	新建 −44 万吨	A
2026-06-13	中科电气	终止甘眉 13 万吨、兰州新区 10 万吨、摩洛哥 10 万吨三个前期项目，涉及总投资超 103 亿元	新建 −33 万吨	A
2026-07-03	天赐材料	终止南通「年产 24.3 万吨锂电及含氟新材料」项目，变更 4.06 亿可转债投向福建福鼎 25 万吨电解液改扩建	结构性调整	A
2026-07-10	多氟多	「年产 10 万吨电解液关键材料项目」达到预定可使用状态时间由 2026-11-30 延期至 2027-11-30	延期 1 年	A
2026-04	天铁科技	终止安徽合肥庐江「年产 10 万吨改性石墨负极」项目	新建 −10 万吨	A
2026-11（展望）	行业层面	1–8 月 85 家企业推进的 121 个扩产项目中，28 个尚未开工、涉及约 760GWh，为本次管控重点对象	冻结 ~760GWh	B

怎么读这张表：这些全是公告级（A 级）事件，比任何行业传闻都硬。 2026 年二季度起，材料端龙头出现一轮集中的「终止 + 延期」，方向与「全行业疯狂扩产」的叙事相反—— 真实的画面是资金压力下向高端产能集中，而不是简单收缩。注意德方纳米终止 44 万吨的同时新推 20 万吨磷酸盐新材料、天赐终止南通 24.3 万吨的同时加码福鼎 25 万吨——这是在换结构，不是在退出。

09政策时间线：从引导到关闸

2024-06
工信部修订《锂离子电池行业规范条件（2024 年本）》
首次提出引导企业减少单纯扩产；设硬性门槛：申报时上一年实际产量不低于同年实际产能的 50%、研发费用率不低于主营收入 3%来源：工信部 · 级别 A
2025-11-28
工信部召开动力和储能电池行业企业座谈会
首次明确「依法依规治理非理性竞争，加强产能监测、预警和调控」——被视为政策发令枪来源：工信部 · 级别 A
2026-01
工信部等四部委联合座谈
点名「行业存在盲目建设、低价竞争等非理性竞争行为」来源：工信部等四部委 · 级别 A
2026-04
四部委再度联合座谈
提出非理性竞争负面行为清单，部署产能预警机制来源：工信部等四部委 · 级别 A
2026-06
各地收到工作提示
建立产能调查预警机制前，暂停动力与储能锂电池新项目手续办理；消费电池、锂电材料、配套项目不在管控范围来源：财联社/多方证实 · 级别 B
2026-08
新申报项目审批实质停摆
产业端反馈「扩产大闸门」正式关上来源：经济观察报等 · 级别 B
2026-09-11前后
上海证券报核实：储能电池新建项目审批收紧属实
审批权由地方收归国家层面；已备案/在建/获批的老项目不受影响，技改、海外建厂不受限来源：上海证券报 / 经济观察报 · 级别 A/B
2026-09-01
电池消费税落地
税率 2%，2027-09 起提至 4%（≈0.007–0.008 元/Wh）；叠加出口退税 9%→6%→0来源：财政部/税务总局 · 级别 A

政策的三个关键限定，决定了它短期不是利好： ① 只卡新增申报，已备案/在建/获批项目照做 → 2026–2027 的供给增量几乎全部来自存量已批产能； ② 消费电池、锂电材料、配套项目不在管控范围 → 材料端过剩不被行政压制，要靠市场出清； ③ 技改与海外建厂不受限 → 头部可以通过出海绕过。真正被压缩的是 2028 年之后的供给。

10分歧与证伪清单

跟踪产能问题时最危险的，是把流传甚广的说法直接当结论。以下五条逐条摆证据。

锂电设备订单会在 2027 年归零吗？

空方逻辑'国内在建电池产能 2027H1 基本完工，若无新政策，设备新增订单可能趋于归零'

多方证据先导智能 2026H1 合同负债 174.03 亿元创历史新高（较 2025 年底 +35.19%），上半年新签订单 +50%（120 亿→180 亿）；宁德 2026 扩产约 400GWh、2027 年不低于 500GWh

判定证伪（至少在头部设备上证伪）。设备订单并未下行，而是向头部设备厂集中——中小电池厂订单缩水的同时，先导的行业集中度反而提升。真正受冲击的是非头部设备厂（利元亨、杭可、赢合的合同负债环比均走弱）。

证据等级：A（财报） vs C（口头传闻）

铜箔也过剩吗？

空方逻辑沿用「锂电全链过剩」的朴素框架

多方证据东吴测算 2026 年全球锂电铜箔需求 163 万吨 / 有效产能 175 万吨 → 利用率 93%；2027 年 197 / 198 万吨 → 触顶 100% 并出现约 1 万吨缺口

判定证伪。加工费下行 4 年把扩产意愿打没了（万吨铜箔 Capex 需 4–5 亿），叠加部分产能改去做 AI 服务器用高端电子箔反噬锂电箔供给。这是全链条唯一有确定性短缺预期的环节。

证据等级：B

负极是不是也产能过剩？

空方逻辑负极属于中游材料，理应同步过剩

多方证据GGII：2026H1 中国负极出货 191 万吨 +48%，行业利用率由 2025 年的 70% 升至 80% 以上，头部持续满负荷，优质产能阶段性短缺、订单外溢

判定证伪。负极是本轮利用率上行最明确的环节之一。注意区分：中科电气终止 3 个项目超 103 亿是「资金压力下的理性收缩」，不是需求塌方。

证据等级：B

审批收紧会压制 2026–2027 供给吗？

空方逻辑停新增 = 供给马上断档

多方证据政策明确「已备案/在建/获批老项目不受影响」，2026–2027 的供给增量几乎全部来自已审批在建产能

判定短期不构成供给利好，中期才是。真正被压缩的是 2028 年之后的增量。这也是为什么设备端订单仍紧而电芯仍过剩——被限制的是远期供给，不是当期供给。

证据等级：A/B

储能招标 +90%，装机却 -16.7%，谁是真的？

空方逻辑招标数据虚高，实际需求下滑

多方证据2026H1 国内储能招标 369.3GWh +90%（ICC）；同期新增装机 45GWh -16.7%（国家能源局）

判定两个都是真的，差的是时间。招标到装机有 6–18 个月周期。跟踪时应盯招标→中标→开工→并网的四级转化率，而不是只看其中一级。若 Q4 装机仍不回升，招标的高增长才需要被证伪。

证据等级：A/B

信源分级规则

级别	包含范围	使用原则
A 级	政府部委（工信部/能源局/财政部）、交易所依托的公司定期报告、国家级行业协会（中国电池工业协会、创新联盟、CNESA、有色金属工业协会锂业分会）、国家统计局/海关	可作结论依据
B 级	券商深度（东吴/广发/浙商等）、专业咨询（GGII/SMM/安泰科/鑫椤/伊维/EVTank/真锂研究）、主流财经媒体（上证报/证券时报/财联社/经观/界面）	可作主要依据，需注明机构
C 级	雪球/自媒体/内容农场转载/未获二次印证的口头传闻/「内部人士表示」	仅作线索，不作结论依据；本台账保留但单独标注

11更新日历：什么时候看什么

这份台账的价值在于可持续更新。下表是每次刷新时应该依次核对的数据源。

时间	数据源	跟踪价值	出处
每月 10–15 日	中国汽车动力电池产业创新联盟：上月动力+储能电池产量/销量/装车量	产销差 = 库存变化的一手信号	创新联盟月度数据
每月上旬	高工锂电 GGII：当月排产环比（储能电芯占比是核心前瞻指标）	领先月度产量约 30–45 天	GGII
每月	SMM/鑫椤：碳酸锂、正极、负极、隔膜、电解液、铜箔加工费报价；SMM 碳酸锂社会库存	价格+库存双轨，注意 SMM 口径调整会致库存跳变	SMM / ICC 鑫椤
每季（4/7/10 月）	工信部：锂电池产业运行情况（产量/材料一阶二阶产量/出口）	最权威的季度总量口径	工信部
每季	上市公司定期报告：在建工程(CIP)、固定资产、合同负债、毛利率	判断扩产真伪与盈利拐点的最硬证据	交易所
不定期	公司扩产/延期/终止公告（巨潮）、设备厂新签订单披露	供给侧事件的一手来源	巨潮资讯网
不定期	国家能源局：新型储能新增装机；中汽协：新能源车销量	终端需求的最终验证	国家能源局 / 中汽协

12核验清单：转多 / 转空的触发条件

跟踪变量	当前状态	转多信号	转空信号
9–10 月排产	8 月已超 300GWh/月、环比 +7%–9%	✅ 10 月环比转正且储能占比维持四成以上	⚠ 旺季环比转负（首次出现即为最强转空信号）
碳酸锂现货	12.5–13.5 万元/吨	✅ 企稳 14 万以上并持续 4 周	⚠ 跌破 12 万且同步累库
储能电芯报价	0.36 元/Wh（指数口径）	✅ 收回活动价后站上 0.40 元/Wh	⚠ 头部跟进 0.36 元/Wh 以下促销
审批窗口	新增申报暂停、已批在建照做	✅ 出台产能置换/准入白名单（= 头部拿到配额溢价）	⚠ 长期一刀切且无细则 → 2028 供给真空与设备订单断崖
Q3 毛利率	Q2 已环比回落（宁德推算 23.2%）	✅ Q3 环比企稳	⚠ 再降 1.5pct 以上
铜箔加工费	2.0–2.5 万元/吨	✅ 继续上调至逼近 3 万元/吨	⚠ 停止提价（= AI 电子箔挤出效应反转）
招标→装机转化率	招标 369.3GWh vs 装机 45GWh（H1）	✅ Q4 装机同比转正	⚠ 2026 全年装机同比仍为负
先导合同负债	174.03 亿元（2026H1，历史新高）	✅ Q3 继续环比增长	⚠ 首次环比转负（= 设备端见顶）

优先级最高的三个变量： ① 先导智能合同负债环比——设备订单是唯一的高频、难粉饰、前瞻半年以上的指标，历史新高状态下首次环比转负即为见顶信号； ② 10 月排产环比——旺季环比转负是产能过剩转化为价格战的最早确认； ③ 铜箔加工费——全链条唯一确定性短缺环节的定价权验证，停止提价意味着 AI 电子箔的挤出效应反转。