从“泵”到“冷板/CDU”：
大元、飞龙、奇鋐、双鸿的真实收入弹性

最容易产生误判的地方，是用整体液冷市场解释泵厂收入，或用台湾集团营收倒推液冷份额。本报告只比较可比指标。

整体市场是机柜/白空间侧液冷设备与服务；泵子市场仅指 CDU 和二次回路循环泵。二者相差两个数量级。

整体市场采用Bull端点插值；泵市场采用MW×每MW泵价值量；公司收入来自现有Bull项目转化模型。该情景用于测算上限，不代表公司指引。

八个价值池互斥且合计100%。泵使用显式MW模型，其余板块按设备BOM、服务系数和技术演进进行透明分配。

泵是 CDU 内部关键运动部件；冷板直接贴近芯片；CDU负责流体分配、换热和控制；全栈集成商承担现场责任。

财务为FY2025集团口径；市值为2026年8月4日核心公司快照。台湾历史财务折算使用FY2025平均汇率，情景折算使用固定情景汇率。

大元、飞龙采用2030泵/液冷情景；奇鋐、双鸿采用既有2025–2030液冷占比路径。台湾情景不用于计算市场份额。

有效产能由最弱环节决定。液冷行业的硬约束通常是认证、良率、兆瓦级测试和现场交付。

集团财务不等于液冷分部财务；非上市且未披露的公司保留空值。大元与飞龙以红色高亮。

情景必须允许被事实推翻。优先跟踪“收入单列、审验转量产、毛利率与现金流”，而不是概念性客户数量。

核心输入来自已完成的行业v1.4、两份个股研究、台湾双雄模型和泵收入弹性模型。来源链接仅在点击时访问，不影响离线阅读。