美国科技市场 · 六年剖面
销量还在增长，
利润先消失。
个人电脑、生物科技和电子游戏的创新都是真实的。泡沫破裂却沿着另一条路径发生：高估值吸引融资，融资制造供给，价格战与库存吞噬利润，随后新股、小盘股和弱资产失去流动性。
市场顶部信息层
把当期公司、产品价格和融资事实，与后验研究分开呈现。这里没有可完整核验的1980年代逐条券商评级数据库；因此“后验研究”只用于阶段定位，不能被误读为当时的买卖建议。点击任一行查看判断依据与原始来源。
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顶部观点档案
记录研究机构、分析师、知名投资人和企业高层的公开观点。每条标明是同期判断还是后来回顾；未公开姓名、机构或目标价的报道不会被包装成精确投行评级。
点击任一观点查看其背景、投资含义和证据边界。
指数与个股走势
红线为所选证券的拆股分红复权价格，起点标准化为100；蓝色虚线为同日起点的S&P 500。Yahoo的历史close也会回溯调整后续拆股，因此同期真实发行价和新闻报价只采用事件资料中的原始数字。
红色：所选指数/个股 蓝色虚线：同期S&P 500 纵轴：标准化价格（所选区间起点=100） 点击日期节点查看完整事实、价格与来源
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走势总表
最大回撤按月度复权收盘的滚动高点计算。个股上市时间不足六年的，从可取得的首个交易日开始。
事件—价格对照
可交易标的显示事件最近交易日的拆股调整收盘；事件说明中的发行价、新闻报价为当时原始美元价格。没有连续公开行情的企业不与现代同名代码拼接。
无法安全拼接的标的
缺少连续免费历史数据不是零收益，也不是没有波动；它意味着报告必须停止绘线并明确证据边界。
破裂传导链
1980—1985不是一次单日股灾，而是资本市场与产业基本面相互反馈的多阶段出清。
Genentech和Apple的成功IPO建立新技术高估值模板。
IBM PC确立标准，企业、芯片、软件和游戏公司同时扩大需求预测。
1982年牛市和科技新股融资推动库存、产能与估值同步上升。
Atari预警和TI价格战首先证明销量增长不等于利润增长。
Osborne破产确认现金流和产品切换风险，科技新股融资窗口收缩。
1984—1985年库存减值、资产出售和半导体产能出清完成产业重组。
微处理器、IBM兼容标准和Nintendo受控内容生态成为下一轮赢家结构。