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# 【国海食饮】万辰集团：拟现金收购南京万昌49%少数股权，归母利润持续增厚 [太阳]事件：公司公告拟以现金方式收购控股子公司南京万昌商业管理有限公司49%股权（受

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## 正文

【国海食饮】万辰集团：拟现金收购南京万昌49%少数股权，归母利润持续增厚

[太阳]事件：公司公告拟以现金方式收购控股子公司南京万昌商业管理有限公司49%股权（受让南昌茂义39%+南昌盛景10%）。本次交易不涉及发行股份，预计不构成关联交易及重大资产重组，不会导致控制权变更，最终对价以正式协议为准。交易对方承诺将交易对价（税前）不低于90%用于购买公司股票并锁定24个月，利益深度绑定。

[太阳]南京万昌为公司量贩零食业务的重要经营主体（旗下运营吖嘀吖嘀品牌），主要通过其控股子公司在华中、西北、西南等区域开展业务。

[太阳]我们测算南京万昌系目前经持股平台南京万兴间接持有、穿透权益仅约26.52%，收购完成后穿透权益有望提升至75.52%。展望后续，南京万兴（持股平台，穿透权益52%，2025年净利5.71亿元、归母贡献2.97亿元）、泰州万拓（好想来东北平台，穿透权益26.52%，2025年净利1.68亿元、归母贡献仅0.44亿元）等少数股权后续均存在整合空间，2026Q1-3公司量贩零食加回股份支付后净利率5.3%，未来伴随公司进一步收回少数股权，公司整体归母净利率有望进一步提升。

风险提示：交易方案调整或终止的风险；；行业竞争加剧风险；门店扩张不及预期风险；食品安全风险；立案调查事项风险。

## 总体总结

主题正文
1. 【国海食饮】万辰集团：拟现金收购南京万昌49%少数股权，归母利润持续增厚
2. [太阳]事件：公司公告拟以现金方式收购控股子公司南京万昌商业管理有限公司49%股权（受让南昌茂义39%+南昌盛景10%）。
3. 本次交易不涉及发行股份，预计不构成关联交易及重大资产重组，不会导致控制权变更，最终对价以正式协议为准。
4. 交易对方承诺将交易对价（税前）不低于90%用于购买公司股票并锁定24个月，利益深度绑定。
5. [太阳]南京万昌为公司量贩零食业务的重要经营主体（旗下运营吖嘀吖嘀品牌），主要通过其控股子公司在华中、西北、西南等区域开展业务。
6. [太阳]我们测算南京万昌系目前经持股平台南京万兴间接持有、穿透权益仅约26.52%，收购完成后穿透权益有望提升至75.52%。
7. 展望后续，南京万兴（持股平台，穿透权益52%，2025年净利5.71亿元、归母贡献2.97亿元）、泰州万拓（好想来东北平台，穿透权益26.52%，2025年净利1.68亿元、归母贡献仅0.44亿元）等少数股权后续均存在整合空间，2026Q1-3公司量贩零食加回股份支付后净利率5.3%，未来伴随公司进一步收回少数股权，公司整体归母净利率有望进一步提升。
8. 风险提示：交易方案调整或终止的风险；