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title: "铜矿更新：艾芬豪KK产量指引继续下调261104 11/3，据艾芬豪披露，26年铜产量预计接近29-31万吨指引区间下限，同时下调27年生产指引至30-35万吨"
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# 铜矿更新：艾芬豪KK产量指引继续下调261104 11/3，据艾芬豪披露，26年铜产量预计接近29-31万吨指引区间下限，同时下调27年生产指引至30-35万吨

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## 正文

铜矿更新：艾芬豪KK产量指引继续下调261104

11/3，据艾芬豪披露，26年铜产量预计接近29-31万吨指引区间下限，同时下调27年生产指引至30-35万吨，前值为38-42万吨，下修7.5万吨，主因地下水问题阻碍了高品位矿石的获取，计划引入浅层高品位露天矿开采补充地下矿。
我们重申铜矿生产高干扰率不容忽视，主要受制于复产不及预期（KK、Cobre Panama）、洪水和暴风雪等自然因素干扰、品位长期下滑以及铜价高位激发劳资谈判的罢工等多种因素。
在10/30，智利铜业委员会（Cochilco）大幅下调26年铜产量预测，预计下降8.4%/45万吨至494万吨（8月预测仅下降2.6%），主要考虑到矿石品位下降、检修作业以及各类中断事件的影响。我们预计26年铜矿产量-1%（年初预估+2%），27年铜矿供应增量或不宜过度乐观，预估+2.3%（考虑5.5%干扰率），全元素缺口仍存。
建议关注：1）稳健增长：紫金矿业、五矿资源、藏格矿业等；2）铜矿CAGR大：金诚信、洛阳钼业、中国有色矿业、西部矿业、江西铜业等。

## 总体总结

主题正文
1. 铜矿更新：艾芬豪KK产量指引继续下调261104
2. 11/3，据艾芬豪披露，26年铜产量预计接近29-31万吨指引区间下限，同时下调27年生产指引至30-35万吨，前值为38-42万吨，下修7.5万吨，主因地下水问题阻碍了高品位矿石的获取，计划引入浅层高品位露天矿开采补充地下矿。
3. 我们重申铜矿生产高干扰率不容忽视，主要受制于复产不及预期（KK、Cobre Panama）、洪水和暴风雪等自然因素干扰、品位长期下滑以及铜价高位激发劳资谈判的罢工等多种因素。
4. 在10/30，智利铜业委员会（Cochilco）大幅下调26年铜产量预测，预计下降8.4%/45万吨至494万吨（8月预测仅下降2.6%），主要考虑到矿石品位下降、检修作业以及各类中断事件的影响。
5. 我们预计26年铜矿产量-1%（年初预估+2%），27年铜矿供应增量或不宜过度乐观，预估+2.3%（考虑5.5%干扰率），全元素缺口仍存。
6. 建议关注：1）稳健增长：紫金矿业、五矿资源、藏格矿业等；
7. 2）铜矿CAGR大：金诚信、洛阳钼业、中国有色矿业、西部矿业、江西铜业等。