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title: "【国泰海通电新徐强团队】新能源叙事变化，调整充分承接流动性 板块压力边际向好。此前板块的压力主要来自于：1. 美国禁令与欧洲贸易摩擦担忧压制估值。2. 市场开始"
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# 【国泰海通电新徐强团队】新能源叙事变化，调整充分承接流动性 板块压力边际向好。此前板块的压力主要来自于：1. 美国禁令与欧洲贸易摩擦担忧压制估值。2. 市场开始

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## 正文

【国泰海通电新徐强团队】新能源叙事变化，调整充分承接流动性

板块压力边际向好。此前板块的压力主要来自于：1. 美国禁令与欧洲贸易摩擦担忧压制估值。2. 市场开始定价明年的供给过剩与盈利下行风险。3.出口退税取消的影响。板块回调较深，充分计价了悲观预期，但最近我们看到美国中期民主党占优，或有利于光伏储能，对比此前悲观预期边际向好。国内储能政策改革，Irr提升或上修装机预期。碳酸锂在低位也提升了储能irr或提振需求。

系统运行费改革陆续进行，irr提升。10月30日，陕西发布分时政策调整：将系统运行费纳入工商业用电分时电价浮动范围。系统运行费度电折价高峰时段上浮70%、尖峰时段上浮90%；低谷时段下浮70%。陕西系统运行费8月0.09元/kwh，11月0.14元/kwh，若下浮70%，约节约0.06和0.095元/wh。山东9月发文，也对系统运行费进行分时，irr抬升约2%。系统运行费改革预计其他省份会陆续跟进。

碳酸锂价格下降+系统运行费改革，27 年国内储能装机预期或上修。碳酸锂价格已从15万降至10万以下，碳酸锂成本下降5万元/吨，对应电芯成本降低3分，约提升irr约0.6pct。

储能三季报业绩承压，利空出尽，外加估值低，板块对应27年12倍左右。政策推动国内储能边际向好，外加海外储能27年高增，政策有边际向好预期，储能龙头指引27年出货翻倍，板块值得重视。相关标的大储：阳光、海博；电池：宁德、亿纬、欣旺达、中创；户储：德业、思格。

## 总体总结

主题正文
1. 2. 市场开始定价明年的供给过剩与盈利下行风险。
2. 3.出口退税取消的影响。
3. 板块回调较深，充分计价了悲观预期，但最近我们看到美国中期民主党占优，或有利于光伏储能，对比此前悲观预期边际向好。
4. 10月30日，陕西发布分时政策调整：将系统运行费纳入工商业用电分时电价浮动范围。
5. 陕西系统运行费8月0.09元/kwh，11月0.14元/kwh，若下浮70%，约节约0.06和0.095元/wh。
6. 碳酸锂价格下降+系统运行费改革，27 年国内储能装机预期或上修。
7. 碳酸锂价格已从15万降至10万以下，碳酸锂成本下降5万元/吨，对应电芯成本降低3分，约提升irr约0.6pct。
8. 政策推动国内储能边际向好，外加海外储能27年高增，政策有边际向好预期，储能龙头指引27年出货翻倍，板块值得重视。