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title: "【国信社服】瑞幸咖啡2026Q3：Non-GAAP净利润创新高，配送费用率大幅优化，新增5亿美元回购-20261103 [太阳]收入端：2026Q3公司实现收入"
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# 【国信社服】瑞幸咖啡2026Q3：Non-GAAP净利润创新高，配送费用率大幅优化，新增5亿美元回购-20261103 [太阳]收入端：2026Q3公司实现收入

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## 正文

【国信社服】瑞幸咖啡2026Q3：Non-GAAP净利润创新高，配送费用率大幅优化，新增5亿美元回购-20261103

[太阳]收入端：2026Q3公司实现收入178.9亿元（VS 彭博一致预期182.3亿元）/+17%，GMV 207亿元/+20%

——同店：自营同店-11.1%（上年同期+14.3%），系上年同期外卖平台补贴高基数；2026年以来同店走势为Q1 -0.1%、Q2 -5.3%、Q3 -11.1%，比对基数自Q4起显著走低。我们初步测算目前同店杯量约390杯
——开店：单季净开2599家，总门店数达38909家/+33%；其中自营25402家/+34%、联营13507家/+31%，前三季度累计净增7861家；海外新开56家（新加坡14、马来西亚40、美国2）
——客户：月均交易客户1.23亿人次/+9.6%，再创历史新高

[太阳]业绩端：期内实现经营利润27.6亿元/+55%，经营利润率15.4%/+3.8pct；Non-GAAP经营利润30.5亿元/+58%，Non-GAAP经营利润率17.0%/+4.4pct；净利润18.6亿元/+45%，Non-GAAP净利润21.4亿元/+50.9%（VS彭博一致预期20.0亿元）、创历史新高，Non-GAAP净利率12.0%/+2.7pct；

——成本端，配送费用率大幅优化：配送费用率10.0%/-8.9pct，公司归因订单结构自配送转向自提、叠加补贴高基数；原材料+2.1pct、门店租金及其他运营+1.7pct（新门店爬坡），销售费用率5.5%/+0.6pct（广告及推广投放加大），管理费用率6.0%/+0.8pct（股权激励、薪酬及研发投入增加）

——店级利润率大幅优化：自营门店店级经营利润30.2亿元/+55%，店级经营利润率23.3%/+5.8pct，外卖大战退坡后单店盈利模型修复，经营质量扎实

[太阳]股东回报加码：董事会批准新增5亿美元回购额度（12个月），现有5亿美元计划截至9月末已执行3.91亿美元，年内累计授权达10亿美元、对应约11%市值。另，本季度重组后累计亏损首次转正

## 总体总结

主题正文
1. 【国信社服】瑞幸咖啡2026Q3：Non-GAAP净利润创新高，配送费用率大幅优化，新增5亿美元回购-20261103
2. [太阳]业绩端：期内实现经营利润27.6亿元/+55%，经营利润率15.4%/+3.8pct；
3. Non-GAAP经营利润30.5亿元/+58%，Non-GAAP经营利润率17.0%/+4.4pct；
4. 净利润18.6亿元/+45%，Non-GAAP净利润21.4亿元/+50.9%（VS彭博一致预期20.0亿元）、创历史新高，Non-GAAP净利率12.0%/+2.7pct；
5. ——成本端，配送费用率大幅优化：配送费用率10.0%/-8.9pct，公司归因订单结构自配送转向自提、叠加补贴高基数；
6. 原材料+2.1pct、门店租金及其他运营+1.7pct（新门店爬坡），销售费用率5.5%/+0.6pct（广告及推广投放加大），管理费用率6.0%/+0.8pct（股权激励、薪酬及研发投入增加）
7. ——店级利润率大幅优化：自营门店店级经营利润30.2亿元/+55%，店级经营利润率23.3%/+5.8pct，外卖大战退坡后单店盈利模型修复，经营质量扎实
8. [太阳]股东回报加码：董事会批准新增5亿美元回购额度（12个月），现有5亿美元计划截至9月末已执行3.91亿美元，年内累计授权达10亿美元、对应约11%市值。