--- title: "AMD 2026Q3 财报点评：数据中心加速兑现，Helios 放量打开增长空间 ☀️ 一、财报及电话会要点 1、整体业绩超预期，盈利增速快于收入：Q3营收13" topic_id: 55521424512254514 created_at: 2026-11-04T14:03:13.891+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # AMD 2026Q3 财报点评：数据中心加速兑现，Helios 放量打开增长空间 ☀️ 一、财报及电话会要点 1、整体业绩超预期，盈利增速快于收入：Q3营收13 - 序号：208 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521424512254514) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 AMD 2026Q3 财报点评：数据中心加速兑现，Helios 放量打开增长空间 ☀️ 一、财报及电话会要点 1、整体业绩超预期，盈利增速快于收入：Q3营收133.77亿美元，同比+45%，高于FactSet预期约130.1亿美元；GAAP净利润24.28亿美元，同比+95%；Non-GAAP EPS为2.09美元，高于预期1.95美元。Non-GAAP营业利润率为29%，同比提升5个百分点。财报发布后，股价盘后一度上涨超过9%。 2、数据中心收入接近翻倍：数据中心收入 85.46 亿美元，同比+97%、环比+27%，占总收入约 64%；部门营业利润 28.82 亿美元，同比+168%。EPYC CPU 和 Instinct GPU 共同拉动增长，公司未单独披露 GPU 收入。 3、Q4 指引显示收入继续加速：公司预计 Q4 营收 170 亿美元，上下浮动 3%，中值同比+66%、环比+27%；Non-GAAP 毛利率约 55%，较 Q3 下降约 1 个百分点。Helios 和 Venice 产量爬坡是主要增长驱动力。 4、2027 年增长展望强劲：据电话会报道，管理层预计 2027 年营收增长超过 80%，Helios 部署及 EPYC 份额提升将推动数据中心增长。管理层表示已与供应链合作，保障晶圆、先进封装、基板和存储等关键资源。 5、PC 与游戏业务分化：客户端收入 29.49 亿美元，同比+7%；游戏收入 7.73 亿美元，同比下降约 40%。苏姿丰预计，受存储成本上涨影响，2027 年全球 PC 出货量可能出现双位数降幅。 ☀️ 二、我们的观点 1、Helios开始规模交付，AMD正在成为AI算力市场的重要增量供应商。 Q4数据中心收入预计环比增长约50%，AI收入将首次超过服务器CPU；Anthropic、Meta等客户已部署首批Helios机架。我们认为，这意味着AMD正在从芯片供应商升级为机架级算力供应商，有望分享云厂商扩大AI算力及供应商多元化的需求。ROCm生态仍落后于英伟达，但前沿客户的实际部署有望推动软件适配和生态成熟。 2、Agent带动服务器CPU需求扩张，EPYC增长空间有望超预期。 管理层将2027年服务器收入增速预期从超过70%上调至约100%，增量主要来自出货量和核心数提升。我们认为，Agent需要调用工具、处理数据并运行企业应用，有望带动CPU需求增长；同时，EPYC也受益于传统服务器份额提升和定制AI芯片的主机CPU需求。Venice及Helion放量，有望进一步强化AMD在数据中心的竞争力。 🔥 总体而言，AMD正迎来AI GPU放量与服务器CPU扩张的双重增长周期。Helios商业化进展提升了公司在AI算力市场的竞争地位，2027年业绩弹性将取决于客户部署和供应链扩产的兑现程度。 ## 总体总结 主题正文 1. AMD 2026Q3 财报点评：数据中心加速兑现，Helios 放量打开增长空间 2. 3、Q4 指引显示收入继续加速：公司预计 Q4 营收 170 亿美元，上下浮动 3%，中值同比+66%、环比+27%； 3. Non-GAAP 毛利率约 55%，较 Q3 下降约 1 个百分点。 4. 4、2027 年增长展望强劲：据电话会报道，管理层预计 2027 年营收增长超过 80%，Helios 部署及 EPYC 份额提升将推动数据中心增长。 5. 苏姿丰预计，受存储成本上涨影响，2027 年全球 PC 出货量可能出现双位数降幅。 6. Q4数据中心收入预计环比增长约50%，AI收入将首次超过服务器CPU； 7. 2、Agent带动服务器CPU需求扩张，EPYC增长空间有望超预期。 8. 管理层将2027年服务器收入增速预期从超过70%上调至约100%，增量主要来自出货量和核心数提升。