--- title: "高盛——全球数据中心容量更新——上调容量预测 高盛研究部基于451 Research最新数据库（截至2026年二季度），全面上调全球数据中心容量预测。我们预计到" topic_id: 55521425848221124 created_at: 2026-11-03T13:52:55.562+0800 source: zsxq type: topic cssclasses: zsxq-vault --- # 高盛——全球数据中心容量更新——上调容量预测 高盛研究部基于451 Research最新数据库（截至2026年二季度），全面上调全球数据中心容量预测。我们预计到 - 序号：159 - 星球链接：[打开网页](https://wx.zsxq.com/group/15522451881222/topic/55521425848221124) - 附件：图片 0，音频 0，文档 0 - 音频文件：_无音频_ ## 图片 _无图片_ ## 正文 高盛——全球数据中心容量更新——上调容量预测 高盛研究部基于451 Research最新数据库（截至2026年二季度），全面上调全球数据中心容量预测。我们预计到2030年全球数据中心总供应容量将达273GW（此前2026年7月预测为217GW），对应2025-2030年新增容量约170GW，期间净增量为2026年25GW、2027年32GW、2028年35GW。上调主因是我们对451 Research远期预测进行了规模上修，以反映尚未公布的项目，因我们认为中期净增步伐不会放缓。以5000万美元/GW的经验法则估算，这170GW新增容量意味着未来五年将产生8.5万亿美元的资本开支，同时IT基础设施成本仍面临上行压力。 美国市场 仅美国市场，我们预计2030年容量将达152GW（此前为125GW），2025年后新增103GW。上调既源于对未公布项目的规模上修，也受云服务商/新云（neocloud）/加密/批发/零售类别净增量上调驱动（2026-2030年累计新增11.8GW），这反映出新云供应商为支持GPU需求而快速扩张。我们预计美国容量净增将主要由高性能计算（HPC）数据中心（通常与AI工作流相关）驱动，到2028年≥75MW的项目将占净增量的75%。按5000万美元/GW测算，美国五年累计新增103GW容量对应5.2万亿美元 capex。我们认为该开支可由当前美国超大规模企业（hyperscaler）的一致预期capex（年均约1.51万亿美元，且历史上被持续上修）覆盖，此预测未包含私营AI实验室及数据中心平台的capex，但也不排除国际capex。 全球趋势 全球数据中心容量将从2025年的约103GW增至2030年的273GW，2025-2030年复合年增长率达21%。451 Research对2026-2028年全球净增预测较我们一季度的更新上调了8%-14%不等。我们进一步上修远期预测以纳入未公告项目。全球新增容量将主要来自HPC数据中心（≥75MW项目到2028年将占全球净增量的约66%），且约60%-70%的净增量位于美国。 执行风险与社区阻力 我们承认，由于电力供应问题、监管不确定性及高杠杆，数据中心建设与交付的执行风险正在上升。但凭借对电力和审批具有较高可见度的项目，我们仍认为容量有望实现持续、超常的增长。投资者对我们模型的常见质疑是预测过于保守，我们认为这归因于451 Research项目纳入门槛较高。因此，执行风险上升将主要冲击那些原本未被纳入预测的项目。 关键风险领域包括 1. 电力供应约束：近期微软因电力问题退出租约承诺，甲骨文新墨西哥项目也面临供电审批挑战。可见的锁定电力正变得至关重要。 2. 社区担忧：得州和宾州州长近期的数据中心指令实质上暂停了快速审批流程，引发投资者对项目延迟的忧虑。高盛Sustain团队指出，社区阻力主要体现在电力中断、电价上涨、水资源消耗、噪音污染和局部变暖等方面，并提出了相应缓解方案（如同意必要时断电、采用离网发电、水循环冷却、隔音屏障等），但这些方案可能无法完全消除社会层面的负面观感、对AI经济影响的质疑以及NIMBY（邻避）情绪。 3. 高杠杆：HPC数据中心建设通常杠杆率高达80%-90%贷款占成本比，回报对债务收益率利差压缩高度敏感。我们关注超大规模企业债券收益率及行业收益率因负面新闻带来的进一步压力。作为应对，市场将更聚焦租约期限和租户信用质量，投资级租户提供的15-30年合约现金流将成为优质资产背书的债务基础；项目成熟后的资本循环也为开发商提供了以更低资本成本为新开发融资的途径。 AI/云玩家资本开支 根据Visible Alpha一致预期，所选美国云/AI玩家（包括苹果、亚马逊、Meta、谷歌、微软、甲骨文、SPCX、CRWV）的总capex将从2024年的2659亿美元增至2030年的1.74万亿美元，2025-2030年复合年增长率达31%。其中2026年预计同比增长101%，2027年增65%，随后增速放缓。该预测截至2026年10月30日。 结论 尽管面临电力、社区和融资端的执行阻力，全球数据中心容量在中期内仍将维持强劲扩张态势，AI与HPC需求是核心引擎。投资者应重点关注那些电力与审批可见度高、租户信用优质的项目，以规避潜在风险。 ## 总体总结 主题正文 1. 我们预计到2030年全球数据中心总供应容量将达273GW（此前2026年7月预测为217GW），对应2025-2030年新增容量约170GW，期间净增量为2026年25GW、2027年32GW、2028年35GW。 2. 上调既源于对未公布项目的规模上修，也受云服务商/新云（neocloud）/加密/批发/零售类别净增量上调驱动（2026-2030年累计新增11.8GW），这反映出新云供应商为支持GPU需求而快速扩张。 3. 我们预计美国容量净增将主要由高性能计算（HPC）数据中心（通常与AI工作流相关）驱动，到2028年≥75MW的项目将占净增量的75%。 4. 我们认为该开支可由当前美国超大规模企业（hyperscaler）的一致预期capex（年均约1.51万亿美元，且历史上被持续上修）覆盖，此预测未包含私营AI实验室及数据中心平台的capex，但也不排除国际capex。 5. 高盛Sustain团队指出，社区阻力主要体现在电力中断、电价上涨、水资源消耗、噪音污染和局部变暖等方面，并提出了相应缓解方案（如同意必要时断电、采用离网发电、水循环冷却、隔音屏障等），但这些方案可能无法完全消除社会层面的负面观感、对AI经济影响的质疑以及NIMBY（邻避）情绪。 6. 根据Visible Alpha一致预期，所选美国云/AI玩家（包括苹果、亚马逊、Meta、谷歌、微软、甲骨文、SPCX、CRWV）的总capex将从2024年的2659亿美元增至2030年的1.74万亿美元，2025-2030年复合年增长率达31%。 7. 其中2026年预计同比增长101%，2027年增65%，随后增速放缓。 8. 投资者应重点关注那些电力与审批可见度高、租户信用优质的项目，以规避潜在风险。