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title: "锂电超跌，建议抄底 两税：预期极低，但现实较好 我们了解下来，二级基本认为C公司自担各种税，对明年利润预期悲观；但我们了解，预计国内多数客户可以实现50%以上的"
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# 锂电超跌，建议抄底 两税：预期极低，但现实较好 我们了解下来，二级基本认为C公司自担各种税，对明年利润预期悲观；但我们了解，预计国内多数客户可以实现50%以上的

- 序号：157
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## 正文

锂电超跌，建议抄底

两税：预期极低，但现实较好

我们了解下来，二级基本认为C公司自担各种税，对明年利润预期悲观；但我们了解，预计国内多数客户可以实现50%以上的传导，车企传导幅度高于储能企业；海外客户普遍发了不可抗力的涨价通知，主机厂接受度较高；而储能直流侧为项目制，前期定价中已考虑税费问题，且碳酸锂的大跌可以获得较好利润。

我们认为单位盈利不至于在8分钱水平上继续向下修，反而应该8分钱向上修；目前跌幅下，我们对单位盈利乐观。亿纬锂能交流会超预期，多数客户已实现税的传导，且对量的预期较高，动力100%增长，储能50%增长；

需求增速：预期较低，27年实际看点较多

今年9月开始下修排产，不断降库存；未有明显的抢出口情况，市场未显著透支明显需求；对海外储能保持非常乐观的预期；

27年欧洲碳排放考核年，预期较好；原油价格高企的情况下，其他国家亦将有较好预期。

国内储能今年低于预期，更多来自审批原因；锂价较低情况下，预期明年需求乐观；

同时国内商用车电动化从短途向长途延申，宁德时代骐骥布局长途换电，成果显著；

我们维持明年需求增速30%+的预期，预计Q1排产有望修正。

首推电池资产：超跌，且27年估值10倍；宁德时代&亿纬锂能。

材料推荐负极&隔膜&铜箔。首推尚太科技；其次恩捷股份/嘉元科技。普遍PE低于10倍。

海外储能增速最好，盈利有望超预期，海博思创&阳光电源&德业股份。

风险提示：需求不及预期

## 总体总结

主题正文
1. 我们了解下来，二级基本认为C公司自担各种税，对明年利润预期悲观；
2. 但我们了解，预计国内多数客户可以实现50%以上的传导，车企传导幅度高于储能企业；
3. 而储能直流侧为项目制，前期定价中已考虑税费问题，且碳酸锂的大跌可以获得较好利润。
4. 我们认为单位盈利不至于在8分钱水平上继续向下修，反而应该8分钱向上修；
5. 亿纬锂能交流会超预期，多数客户已实现税的传导，且对量的预期较高，动力100%增长，储能50%增长；
6. 原油价格高企的情况下，其他国家亦将有较好预期。
7. 国内储能今年低于预期，更多来自审批原因；
8. 我们维持明年需求增速30%+的预期，预计Q1排产有望修正。