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title: "2026Q3上市险企业绩概述：整体符合预期，利空落地 观点：2026年前三季度利润普降，投资回撤主导盈利，寿险新业务承压、财险承保改善。全行业开门红新单压力较大"
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# 2026Q3上市险企业绩概述：整体符合预期，利空落地 观点：2026年前三季度利润普降，投资回撤主导盈利，寿险新业务承压、财险承保改善。全行业开门红新单压力较大

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## 正文

2026Q3上市险企业绩概述：整体符合预期，利空落地

观点：2026年前三季度利润普降，投资回撤主导盈利，寿险新业务承压、财险承保改善。全行业开门红新单压力较大，头部险企依托规模、品牌和渠道优势，有望加强集中度。10月权益下行国债收益率下降下，板块PEV隐含投资收益率已经低于VIF打平收益率，估值深度折价，后续关注头部险企开门红表现和股债市场走势，建议左侧布局高股息个股（A股保险股股息率多超4%）。

业绩：前三季度归母净利润同比：太保-20.3%>平安-27.3%>人保-32.0%>新华-32.2%>国寿-46.7%。平安、太保归母营运利润仍分别同比+8.3%、+5.6%，国寿剔除短期波动后的归母净利润同比+15.8%。

寿险方面：银保单季转弱，国寿新华NBV仍正增

1）新单保费普遍承压。前三季度同比：国寿-0.6%、太保-1.3%、平安-9.1%、新华-14.8%、人保寿险长险首年保费-16.1%。

2）NBV增长分化，国寿、新华保持正增，平安、太保由增转降。前三季度同比：国寿+13.1%、太保-6.5%、平安-13.3%，H1分别为+33.7%、+12.7%、+11.2%；Q3同比：太保-38.1%、平安-54.1%。

3）银保首年期交单季明显转弱。Q3同比：新华-58.2%、国寿-59.1%、太保-62.5%。

财险方面：承保端表现较好，非车贡献核心增长

1）保费平稳增长，平安增速相对较快。原保险保费同比：平安+3.5%>太保+1.9%>人保+1.7%。

2）车险增长偏弱，三家基本持平。车险保费同比：太保+0.1%≈人保+0.1%>平安0.0%。

3）非车险快于车险，平安领先。广义非车险保费同比：平安+10.0%>太保+3.7%>人保+3.2%。

4）COR均同比改善，平安、人保相对较低。COR：平安95.6%（-1.4pct）太保3.20%（简单年化，-0.27pct）。

2）TII同比回落，投资收益承压。TII：人保4.67%（简单年化）>新华3.50%（年化，-5.10pct）>太保3.33%（简单年化，-3.60pct）；国寿3.23%（分项年化，-3.19pct）。

3）CII同比回落。CII：新华5.00%（年化，含FVOCI债券估值变动，-1.70pct）；平安3.07%（简单年化，剔除相关FVOCI债权估值变动，-4.13pct）。

## 总体总结

主题正文
1. 观点：2026年前三季度利润普降，投资回撤主导盈利，寿险新业务承压、财险承保改善。
2. 10月权益下行国债收益率下降下，板块PEV隐含投资收益率已经低于VIF打平收益率，估值深度折价，后续关注头部险企开门红表现和股债市场走势，建议左侧布局高股息个股（A股保险股股息率多超4%）。
3. 业绩：前三季度归母净利润同比：太保-20.3%>平安-27.3%>人保-32.0%>新华-32.2%>国寿-46.7%。
4. 平安、太保归母营运利润仍分别同比+8.3%、+5.6%，国寿剔除短期波动后的归母净利润同比+15.8%。
5. 2）NBV增长分化，国寿、新华保持正增，平安、太保由增转降。
6. 前三季度同比：国寿+13.1%、太保-6.5%、平安-13.3%，H1分别为+33.7%、+12.7%、+11.2%；
7. 财险方面：承保端表现较好，非车贡献核心增长
8. TII：人保4.67%（简单年化）>新华3.50%（年化，-5.10pct）>太保3.33%（简单年化，-3.60pct）；