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title: "[红包]白酒的胜率和赔率？ [玫瑰]基本面逐步触底，股价底部区间逐步确认。从“批价、库存、业绩、需求”四个维度来评判基本面，当前① 批价已经逐步企稳，今年以来茅"
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# [红包]白酒的胜率和赔率？ [玫瑰]基本面逐步触底，股价底部区间逐步确认。从“批价、库存、业绩、需求”四个维度来评判基本面，当前① 批价已经逐步企稳，今年以来茅

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## 正文

[红包]白酒的胜率和赔率？

[玫瑰]基本面逐步触底，股价底部区间逐步确认。从“批价、库存、业绩、需求”四个维度来评判基本面，当前① 批价已经逐步企稳，今年以来茅台批价已经走出底部区间（参考历史经验，已经出现底部放量的特征），五粮液及其他次高端批价今年亦观察到触底迹象；② 库存逐步向下，年底绝大部分标的渠道库存出清预计基本结束；③ 业绩预期改善，本轮业绩调整幅度和时长均已超过上轮，三季度以来部分企业已经开始走出业绩底部，④ 需求端淡季仍在承压，春节或迎来边际改善。

[玫瑰]白酒历史开门红胜率较高，结合当前仓位、估值、市场情绪，白酒现阶段配置价值凸现。历史来看，春节前后业绩真空期的白酒表现和资金面因素（估值、仓位）、基本面因素（核心是批价）、政策因素（宏观政策、经销商大会）等事件息息相关。截至Q3末，白酒持仓1.38%仍处于历史低位（04年以来均值7%），估值处于过去10年30%分位数以下，叠加当前基本面情况，我们认为今年开门红胜率依然相对较高。

[玫瑰]继续重点推荐 茅台+地产酒迎驾、今世缘、金徽等。其次建议配置今年以来跌幅较大、业绩出清明显的头部公司，重点推荐 古井贡酒、山西汾酒等，随着开门红逐步临近， 老窖、洋河、五粮液等亦值得重点关注。

## 总体总结

主题正文
1. 从“批价、库存、业绩、需求”四个维度来评判基本面，当前① 批价已经逐步企稳，今年以来茅台批价已经走出底部区间（参考历史经验，已经出现底部放量的特征），五粮液及其他次高端批价今年亦观察到触底迹象；
2. ② 库存逐步向下，年底绝大部分标的渠道库存出清预计基本结束；
3. ③ 业绩预期改善，本轮业绩调整幅度和时长均已超过上轮，三季度以来部分企业已经开始走出业绩底部，④ 需求端淡季仍在承压，春节或迎来边际改善。
4. [玫瑰]白酒历史开门红胜率较高，结合当前仓位、估值、市场情绪，白酒现阶段配置价值凸现。
5. 历史来看，春节前后业绩真空期的白酒表现和资金面因素（估值、仓位）、基本面因素（核心是批价）、政策因素（宏观政策、经销商大会）等事件息息相关。
6. 截至Q3末，白酒持仓1.38%仍处于历史低位（04年以来均值7%），估值处于过去10年30%分位数以下，叠加当前基本面情况，我们认为今年开门红胜率依然相对较高。
7. [玫瑰]继续重点推荐 茅台+地产酒迎驾、今世缘、金徽等。
8. 其次建议配置今年以来跌幅较大、业绩出清明显的头部公司，重点推荐 古井贡酒、山西汾酒等，随着开门红逐步临近， 老窖、洋河、五粮液等亦值得重点关注。