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title: "周观点：26Q3美护板块营收端降速，利润端分化20261101 [烟花]A股美容护理板块完成三季报披露，受宏观消费及国际品牌竞争等因素影响，三季报国货化妆品公司"
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# 周观点：26Q3美护板块营收端降速，利润端分化20261101 [烟花]A股美容护理板块完成三季报披露，受宏观消费及国际品牌竞争等因素影响，三季报国货化妆品公司

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## 正文

周观点：26Q3美护板块营收端降速，利润端分化20261101

[烟花]A股美容护理板块完成三季报披露，受宏观消费及国际品牌竞争等因素影响，三季报国货化妆品公司营收端整体增速有所下行，利润端受各公司线上运营效率及品牌/产品周期影响，利润端表现略有分化，若羽臣/朗姿股份等公司利润端逆势增长，其他部分公司利润端增速承压。在线上投流成本高企的背景下，营收与利润端的再平衡将成为主题。医美药械端，受获批上市的合规产品增多，竞争激烈影响，上游公司业绩暂入低谷，预计将完善产品矩阵强化竞争实力。

[烟花]本周重点回顾：
预计26Q3表现平稳，蓄力Q4旺季：化妆品医美行业26Q3业绩前瞻。妆品方面，预计26Q3营收端整体增速平稳，利润端表现分化。
1️⃣珀莱雅：花知晓品牌助力业绩高增长，主品牌珀莱雅高单价能量系列成为双11最大看点之一。
2️⃣毛戈平：预计双11底妆持续强势，气垫霜、粉底液及妆前皮肤衣等畅销。护肤类鱼子面膜及经典“黑霜”合作李佳琦，抖音渠道彩妆品类持续霸榜。
3️⃣若羽臣：收购国际高端品牌奥伦纳素完善品牌矩阵，绽家品牌持续扩展产品品类，斐翠品牌抖音持续高增长。
4️⃣上海家化：三大品牌淘系+抖音双渠道26年以来表现亮眼，预计六神大单品驱蚊蛋、佰草集新品仙草油、玉泽干敏霜及油敏霜等助力营收增长。

[烟花]本周新闻回顾：
联合利华公告26Q3业绩。前三个季度公司营业额 389 亿欧元，同比增 2.7%，Q3 营收 133 亿欧元，基础销售额增长 5.2%，上调全年指引，预计全年基础销售增长 4%-6%，销量增长至少 3%。业务板块中，个人护理增速 6.2% 居首，美容与健康、家庭护理分别增长 3.4%、3.6%，仅食品业务下滑 2.6%；多芬、凡士林及 Hourglass、宝拉珍选等高低端品牌共同拉动增长。区域方面，美洲增长 5.9%、亚太及非洲回升至 2.0%，欧洲下滑 2.4%；新兴市场为增长核心，印度基础销售大涨 15%。中国市场基础销售额低个位数增长，销量中个位数增长，社交电商表现较好。

[烟花]投资推荐
1⃣核心推荐：珀莱雅、毛戈平、上美股份、林清轩、上海家化
2⃣期待业绩增速边际改善的：润本股份、巨子生物、贝泰妮、丸美生物、华熙生物、四环医药、美丽田园医疗健康
3⃣电商代运营+个护自有品牌推荐：若羽臣、水羊股份、青木科技、壹网壹创

## 总体总结

主题正文
1. [烟花]A股美容护理板块完成三季报披露，受宏观消费及国际品牌竞争等因素影响，三季报国货化妆品公司营收端整体增速有所下行，利润端受各公司线上运营效率及品牌/产品周期影响，利润端表现略有分化，若羽臣/朗姿股份等公司利润端逆势增长，其他部分公司利润端增速承压。
2. 医美药械端，受获批上市的合规产品增多，竞争激烈影响，上游公司业绩暂入低谷，预计将完善产品矩阵强化竞争实力。
3. 妆品方面，预计26Q3营收端整体增速平稳，利润端表现分化。
4. 3️⃣若羽臣：收购国际高端品牌奥伦纳素完善品牌矩阵，绽家品牌持续扩展产品品类，斐翠品牌抖音持续高增长。
5. 4️⃣上海家化：三大品牌淘系+抖音双渠道26年以来表现亮眼，预计六神大单品驱蚊蛋、佰草集新品仙草油、玉泽干敏霜及油敏霜等助力营收增长。
6. 前三个季度公司营业额 389 亿欧元，同比增 2.7%，Q3 营收 133 亿欧元，基础销售额增长 5.2%，上调全年指引，预计全年基础销售增长 4%-6%，销量增长至少 3%。
7. 业务板块中，个人护理增速 6.2% 居首，美容与健康、家庭护理分别增长 3.4%、3.6%，仅食品业务下滑 2.6%；
8. 新兴市场为增长核心，印度基础销售大涨 15%。