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# 怎么看2026Q3的保险业绩|长江非银 利润与保费承压 三季报整体符合预期。1）市场回撤+高仓位，险企利润承压；2）保费由于炒停售基数较高，叠加65号文，新单承

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## 正文

怎么看2026Q3的保险业绩|长江非银

利润与保费承压
三季报整体符合预期。1）市场回撤+高仓位，险企利润承压；2）保费由于炒停售基数较高，叠加65号文，新单承压（9月以来有好转）；3）财险保费增速下行，非车综改推动COR改善。

仓位稳定、配置倾向高股息
1）业绩会上，权益配置的共识是【维持仓位稳定】；2）Q3上市险企OCI权益占比均有提升，其中新华、国寿、平安提升明显；3）资负新规方面，上市险企强调达标，【高股息是重要增配方向】。

负循环（下跌→偿付→卖出）的担忧可以暂缓
1）Q3上市寿险核心偿付压力较小，国寿-0.5pct、平安+3.9pct、太保-1pct、新华持平，主要是来自AFS债券浮盈。2）国寿电话会披露，【A股跌10%，偿付约下降2pct】；3）即便是按照中证800跌幅谨慎测算，存在降档风险的保险资金持仓仅2000亿左右；4）未来三期工程大概率将进一步放松。

开门红怎么看？
1）主力仍将是分红险，险企更注重缴费期和价值；2）乐观程度较今年有下降；3）考虑当前风险偏好，结合产品收益率，预计高基数下可维持大个位数增速。

利润与分红的稳定性
1）新准则下无法避免利润的波动性；2）管理层持续关注，平安、太保外，国寿已连续两季度披露营运利润（过滤投资波动的利润中枢），未来或许有更多险企披露类似指标，并与分红挂钩；3）分红与预期稳定性提升后，考虑资负新规需求，未来的保险预计将成为重要险资流入方向之一。

## 总体总结

主题正文
1. 3）财险保费增速下行，非车综改推动COR改善。
2. 1）业绩会上，权益配置的共识是【维持仓位稳定】；
3. 1）Q3上市寿险核心偿付压力较小，国寿-0.5pct、平安+3.9pct、太保-1pct、新华持平，主要是来自AFS债券浮盈。
4. 2）国寿电话会披露，【A股跌10%，偿付约下降2pct】；
5. 3）即便是按照中证800跌幅谨慎测算，存在降档风险的保险资金持仓仅2000亿左右；
6. 3）考虑当前风险偏好，结合产品收益率，预计高基数下可维持大个位数增速。
7. 2）管理层持续关注，平安、太保外，国寿已连续两季度披露营运利润（过滤投资波动的利润中枢），未来或许有更多险企披露类似指标，并与分红挂钩；
8. 3）分红与预期稳定性提升后，考虑资负新规需求，未来的保险预计将成为重要险资流入方向之一。