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# 罗曼股份：收入保持高增回款改善，看好公司端侧发展潜力 [玫瑰]公司公布三季报。2026年前三季度，公司收入14.70亿元，同比+100.81%，归母净利润1.0

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## 正文

罗曼股份：收入保持高增回款改善，看好公司端侧发展潜力

[玫瑰]公司公布三季报。2026年前三季度，公司收入14.70亿元，同比+100.81%，归母净利润1.01亿元，同比+379.68%；对应Q3单季度收入5.27亿元，同比+75.5%，归母净利润0.29亿元，同比+271.25%。

[太阳]2026年前三季度，公司收入保持较高增速，我们判断主要原因是：1）公司从2025Q4起并表武桐树AIDC相关业务，2）公司传统建筑主业2026年有一定修复。前三季度公司毛利率23.86%，同比上升1.66个百分点，我们判断主要原因是公司AIDC业务及传统建筑业务需求同比均有改善，因此整体毛利率回升。

[太阳]2026年前三季度，公司期间费用率12.79%，同比下降7.4个百分点左右，我们判断主要原因是：1）整体收入增长，费用率摊薄，2）业务结构改善，AIDC业务占比提升。此外，由于公司2026年回收部分长账龄应收款项，减值计提同比减少，进一步增厚利润。

[太阳]2026年前三季度，公司收现比122.48%，经营净现金流1.58亿元，同比均大幅提升，我们判断主要原因是：1）公司2026年回收部分长账龄应收款项，传统建筑业务现金流改善，2）业务结构同比有所优化，AIDC业务占比提升。

[太阳]公司近日公告新签两项AIDC服务合同合计金额约6亿元人民币，体现AIDC建设需求仍然较为坚实，同时根据我们统计，武桐树目前有公开信息可查的在手订单+框架协议合计超650亿元，我们认为如果未来存储涨价边际趋缓，GPU产能瓶颈逐渐缓解，则相关项目收入利润有望在2026Q4及2027年加速结转。此外，2026年以来，公司云边端一体化战略深化，今年以来推出桐成WT-X50M.2等端侧专用芯片，并自研DeepSeek玄鹏一体机，初步具备芯片+硬件一体化全栈发展能力，未来有望抢端侧推理行业发展先机。看好公司长期发展空间。

## 总体总结

主题正文
1. 2026年前三季度，公司收入14.70亿元，同比+100.81%，归母净利润1.01亿元，同比+379.68%；
2. 对应Q3单季度收入5.27亿元，同比+75.5%，归母净利润0.29亿元，同比+271.25%。
3. [太阳]2026年前三季度，公司收入保持较高增速，我们判断主要原因是：1）公司从2025Q4起并表武桐树AIDC相关业务，2）公司传统建筑主业2026年有一定修复。
4. 前三季度公司毛利率23.86%，同比上升1.66个百分点，我们判断主要原因是公司AIDC业务及传统建筑业务需求同比均有改善，因此整体毛利率回升。
5. [太阳]2026年前三季度，公司期间费用率12.79%，同比下降7.4个百分点左右，我们判断主要原因是：1）整体收入增长，费用率摊薄，2）业务结构改善，AIDC业务占比提升。
6. [太阳]2026年前三季度，公司收现比122.48%，经营净现金流1.58亿元，同比均大幅提升，我们判断主要原因是：1）公司2026年回收部分长账龄应收款项，传统建筑业务现金流改善，2）业务结构同比有所优化，AIDC业务占比提升。
7. [太阳]公司近日公告新签两项AIDC服务合同合计金额约6亿元人民币，体现AIDC建设需求仍然较为坚实，同时根据我们统计，武桐树目前有公开信息可查的在手订单+框架协议合计超650亿元，我们认为如果未来存储涨价边际趋缓，GPU产能瓶颈逐渐缓解，则相关项目收入利润有望在2026Q4及2027年加速结转。
8. 此外，2026年以来，公司云边端一体化战略深化，今年以来推出桐成WT-X50M.2等端侧专用芯片，并自研DeepSeek玄鹏一体机，初步具备芯片+硬件一体化全栈发展能力，未来有望抢端侧推理行业发展先机。